อัตราเงินเฟ้อฝรั่งเศสปรับตัวขึ้นในเดือนตุลาคม ทำให้ ECB ตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าหลังคืนไม่เข้าปากด้านนโยบาย

• CPI เบื้องต้นของฝรั่งเศสเดือนตุลาคมอยู่ที่ +3.4% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าที่คาดการณ์ที่ +3.2%
• ค่าก่อนหน้าอยู่ที่ +3.1%
• HICP เบื้องต้นของฝรั่งเศสเดือนตุลาคมอยู่ที่ +3.8% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าที่คาดการณ์ที่ +3.6%
• เทียบกับค่าก่อนหน้าที่ +3.4%

คาดว่าการเติบโตของราคาโดยรวมของฝรั่งเศสจะเพิ่มขึ้นอีกครั้งในเดือนตุลาคม โดยข้อมูลเบื้องต้นบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อรายปีอยู่ที่ระดับแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2023

ต้นทุนพลังงานเป็นแรงผลักดันหลักที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของราคาโดยรวมอีกครั้ง อัตราเงินเฟ้อพลังงานรายปีเร่งขึ้นเป็น 24.1% ในเดือนตุลาคม เพิ่มขึ้นจาก 21.3% ในเดือนก่อนหน้า

ในรายละเอียด อัตราเงินเฟ้ออาหารลดลงเล็กน้อยเหลือ 1.2% ในเดือนตุลาคม ขณะที่คาดว่าอัตราเงินเฟ้อบริการจะเพิ่มขึ้นอีกเป็น 2.7% เทียบกับ 2.4% ก่อนหน้านี้ แนวโน้มที่สองนี้น่ากังวลมากกว่า ซึ่งชี้ให้เห็นว่าต้นทุนพลังงานกำลังเริ่มแพร่กระจายไปทั่วเศรษฐกิจและจะส่งผ่านไปยังอัตราเงินเฟ้อหลักเช่นกัน

สำหรับ ECB นี่ถือเป็นสถานการณ์ที่ไม่สบายใจนัก ดูเหมือนเศรษฐกิจของฝรั่งเศสอยู่ภายใต้ความตึงเครียดและความท้าทายทางการคลังกำลังทวีความรุนแรงมากขึ้นทุกวัน เมื่อเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อที่กำลังเพิ่มขึ้นเข้าไปในส่วนผสมนี้แล้ว ทัศนภาพสำหรับเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับสองของยุโรปดูเหมือนจะเข้าสู่ภาวะชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อ (stagflationary) มากขึ้นเรื่อยๆ

ขณะนี้ธนาคารกลางกำลังประสบกับภาวะกลืนไม่เข้าหลังคืนไม่เข้าปากในเรื่องนโยบาย (key dilemma): อันตรายจากการดำเนินนโยบายที่ตึงตัวขึ้นอีก ข้อกังวลดังกล่าวถูกขยายโดยแรงกดดันหนักที่มีต่อพันธบัตรฝรั่งเศสซึ่งผูกโยงกับความวิตกด้านการคลัง ซึ่งอาจล้นทะลักไปยังพื้นที่ยูโรในวงกว้าง

ECB อยู่ในสถานการณ์ที่ไม่มีทางชนะ