Musk เตือนการล่มสลายของสตาร์ทอัพคลาวด์ AI; ปัญหาหนี้ของ CoreWeave เพิ่มขึ้น

ผู้ให้กู้ได้หยุดให้เงินทุนกับธุรกิจที่สร้างรายได้จากศูนย์ข้อมูล AI เพียงอย่างเดียวเกือบทั้งหมด Elon Musk กล่าว พร้อมเสริมว่าเขาคาดว่าบริษัทคลาวด์ AI มากกว่า 200 รายจะล้มละลายหรือถูกเข้าซื้อกิจการ

คำเตือนนี้เกิดขึ้นในขณะที่ CoreWeave (CRWV) บริษัทคลาวด์ AI ที่ใหญ่ที่สุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ กำลังจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงเป็นประวัติการณ์สำหรับการกู้ยืมของบริษัท ในทางกลับกัน SpaceX ของ Musk ประกาศว่าเพิ่งสรุปการระดมทุนด้วยหนี้มูลค่า 4 หมื่นล้านดอลลาร์เสร็จสิ้น

CoreWeave จะรับมือกับภาระหนี้ของตัวเองได้หรือไม่?

องค์กรเหล่านี้ซึ่งเรียกว่านีโอคลาวด์ ซื้อโปรเซสเซอร์ของ Nvidia และให้เช่ากำลังประมวลผลแก่นักพัฒนา AI ส่วนใหญ่ก่อหนี้จำนวนมากเพื่อใช้เป็นเงินทุนในกิจกรรมนี้

Musk ไม่ได้เจาะจงถึง CoreWeave ในช่วงสุดสัปดาห์ อย่างไรก็ตาม เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม นักลงทุน Chamath Palihapitiya โพสต์กราฟแสดงว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของ CoreWeave ทะลุระดับ 15% ซึ่ง Musk ตอบกลับว่า “อุ๊ย”

CoreWeave ทำหน้าที่เป็นตัววัดของอุตสาหกรรม โดยมีหนี้สินตามรายงานมูลค่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์ เมื่อราคาหุ้นของบริษัทลดลงมากกว่า 15% ในวันนั้น Oracle, Dell และ Hut 8 ก็ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน

การสังหารหมู่ของนีโอคลาวด์ยังคงดำเนินต่อไป 😳

• $CRWV -15%
• $NBIS -10%
• $IREN -10%
• $HUT -9%
• $WULF -9%
• $WYFI -8%
• $CIFR -8%

— Shay Boloor (@StockSavvyShay) 14 ตุลาคม 2026

ตั้งแต่นั้นมา อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรมูลค่า 2.75 พันล้านดอลลาร์ซึ่งครบกำหนดในปี 2031 พุ่งถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 15.76% อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นหมายความว่าเจ้าหนี้เรียกร้องค่าตอบแทนที่มากขึ้นเพื่อถือหนี้ไว้

หุ้นซื้อขายอยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดประมาณ 70% Jurrien Timmer แห่ง Fidelity ได้ระบุว่าหนี้เป็นความเสี่ยงต่อภาค AI

Mike Intrator ประธานเจ้าหน้าที่บริหารบอกกับพนักงานในบันทึกข้อความว่าปริมาณคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่เพียงพอที่จะจัดการกับหนี้ของบริษัท

“เรามั่นใจในคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ของเรา ซึ่งมากพอที่จะรองรับภาระหนี้ทั้งหมดของเรา”

ตามที่ Musk กล่าว ทำไม SpaceX จึงกู้ยืมได้ในขณะที่รายอื่นทำไม่ได้

Musk ให้เหตุผลว่าความสามารถในการกู้ยืมของ SpaceX มาจากอันดับความน่าเชื่อถือระดับ investment grade ซึ่งบ่งชี้ความน่าจะเป็นของการผิดนัดชำระหนี้ที่ต่ำ และรายได้จาก Starlink และการปล่อยจรวด ความคิดเห็นของเขาเป็นการตอบสนองต่อ Palihapitiya ซึ่งธุรกิจของเขาเกี่ยวข้องกับการขายที่ดินที่ติดตั้งระบบไฟฟ้าให้แก่ผู้สร้างศูนย์ข้อมูล และคาดการณ์ว่าปี 2027 จะกำจัดการลงทุนที่ให้ผลงานไม่ดีออกไป

ก็ประมาณนั้น

นับตั้งแต่ไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดหนี้แทบจะปิดกั้นการเข้าถึงเงินทุนสำหรับบริษัทใดก็ตามที่ไม่มีรายได้จำนวนมากซึ่งไม่ขึ้นอยู่กับศูนย์ข้อมูล AI

SpaceX ปิดการระดมทุนด้วยหนี้ $40B สำหรับ GPU แต่เราเป็น investment grade และมี Starlink กับการปล่อยจรวด…

— Elon Musk (@elonmusk) 25 ตุลาคม 2026

รายงานก่อนหน้านี้ระบุว่าแพ็กเกจดังกล่าวรวมเงินกู้จากธนาคารประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ และพันธบัตร 3 หมื่นล้านดอลลาร์ SpaceX ยังไม่ได้เปิดเผยเงื่อนไข

ในการประชุมผลประกอบการเมื่อวันที่ 20 ตุลาคม SpaceX ได้ให้แนวทางสำหรับรายจ่ายฝ่ายทุนในไตรมาสที่สี่ระหว่าง 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์ถึง 4 หมื่นล้านดอลลาร์ แผนกปัญญาประดิษฐ์สร้างรายได้ 7.6 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งทำผลงานได้ดีกว่ากลุ่มธุรกิจการเชื่อมต่อ

สำหรับผู้ถือหุ้นและผู้ถือพันธบัตรของบริษัทคลาวด์ที่ทำธุรกิจ AI เท่านั้น การคาดการณ์ของ Musk ชัดเจน: บางรายจะผ่านไปได้ ตามที่เขาเขียนว่า “แต่ไม่มากนัก”