หนี้จะคิดเป็น 40% ของรายจ่ายลงทุนด้าน AI ในปี 2027, Standard Chartered กล่าว

เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI พึ่งพาเงินกู้มากขึ้นเรื่อยๆ การซื้อขายในกลุ่มเทคโนโลยีจึงเคลื่อนไหวสอดคล้องกับความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น ซึ่งหมายความว่าสัญญาณจากธนาคารกลางที่เข้มงวดขึ้น — เช่น US Federal Reserve ที่อยู่ในเส้นทางคุมเข้ม — อาจกระทบหุ้นที่ต้องใช้เงินทุนสูงหนักกว่าช่วงก่อนหน้าในช่วงขาขึ้น

คาดว่าการออกตราสารหนี้ของบริษัทเทคจะมีความสำคัญมากขึ้นในตลาดสินเชื่อ และนักลงทุนอาจเรียกร้องส่วนต่างที่กว้างขึ้นหากความล่าช้าในการนำกำลังการผลิตออนไลน์ทำให้รายได้ถูกเลื่อนออกไป การทดสอบในทันทีจะมาพร้อมกับผลประกอบการของ Big Tech ในสัปดาห์หน้า: แนวทางการใช้จ่ายลงทุนที่ชัดเจนควบคู่กับเส้นทางสู่การสร้างรายได้ที่โปร่งใสขึ้นจะทำให้ข้อกังวลด้านเงินทุนสงบลง ในขณะที่การใช้จ่ายที่สูงขึ้นโดยไม่มีผลตอบแทนที่ชัดเจนอาจทำให้การเคลื่อนไหวราคาหุ้นที่ไม่สม่ำเสมอที่เห็นมาจนถึงตอนนี้แย่ลง การที่ Standard Chartered เอียงไปสู่การกระจายความเสี่ยงบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นไปยังภาคส่วนและภูมิภาคอื่นนอกเหนือจากความเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ที่กระจุกตัว

การขยายตัวของ AI ได้รับเงินทุนผ่านหนี้มากขึ้นเรื่อยๆ และ Standard Chartered กำลังมองหาหลักฐานของผลตอบแทนจาก Big Tech ก่อนที่จะรับความเสี่ยงเพิ่มเติมในส่วนนั้นของตลาด

สรุป:

• Standard Chartered มองว่าผลประกอบการ Q3 ของกลุ่มเทคโนโลยีสหรัฐฯ เป็นหลักฐานของความต้องการพลังประมวลผลที่แข็งแกร่งและรายจ่ายลงทุนที่ยังคงเพิ่มขึ้น
• ธนาคารยังคงมีท่าทีเชิงบวกในระยะยาวต่อการใช้จ่ายด้าน AI ขณะเน้นย้ำความเสี่ยงด้านเงินทุนและการดำเนินการในระยะใกล้ และสำหรับตอนนี้สนับสนุนการชะลอการเปิดรับความเสี่ยงด้านเทคโนโลยีที่สูงขึ้น
• คาดว่ารายจ่ายลงทุนด้าน AI ที่มาจากหนี้จะเพิ่มจากประมาณ 25% ของทั้งหมดในปี 2026 เป็นประมาณ 40% ในปี 2027 ทำให้ภาคส่วนนี้อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยมากขึ้น
• หากการติดตั้งล่าช้า รายได้อาจถูกเลื่อนออกไปในขณะที่ต้นทุนทางการเงินยังคงดำเนินต่อไป แม้ว่าการนำ AI มาใช้ในวงกว้างขององค์กรอาจสร้างกระแสเงินสดและลดความจำเป็นในการกู้ยืม
• ผลประกอบการของ Big Tech ในสัปดาห์หน้าจะถูกจับตามองในแง่ของแนวทางการใช้จ่ายลงทุน แนวโน้มเงินทุนและการสร้างรายได้ ความเป็นผู้นำยังคงกระจุกตัวและการตอบสนองของราคาหุ้นนั้นหลากหลาย
• Standard Chartered ยังคงลงทุนแต่ในเชิงรับ โดยเลือกการผสมผสานระหว่างภาคส่วนและภูมิภาค

Standard Chartered กล่าวว่าผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีสหรัฐฯ ใน Q3 บ่งชี้ถึงความต้องการกำลังการประมวลผลที่แข็งแกร่งและการเติบโตอย่างต่อเนื่องในการใช่จ่ายในโครงการลงทุน ในขณะที่ส่วนแบ่งที่เพิ่มขึ้นของการกู้ยืมในการระดมทุน AI ทำให้เกิดข้อกังวลใหม่ๆ

Standard Chartered เขียนในรายงานทบทวนตลาดประจำสัปดาห์ว่า ธนาคารยังคงมองการลงทุนใน AI ในแง่ดีในระยะยาว แต่เตือนถึงความเสี่ยงด้านเงินทุนและการดำเนินการในระยะใกล้ ธนาคารไม่ต้องการเพิ่มการเปิดรับต่อส่วนที่มีความเสี่ยงสูงกว่าของเทคโนโลยีในขณะนี้ ตามธนาคาร ตัวเลขล่าสุดบ่งชี้ว่าบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ยังคงมุ่งมั่นที่จะสร้างขีดความสามารถด้าน AI ของตน

ประเด็นสำคัญคือการเงินที่อยู่เบื้องหลังการก่อสร้างนั้น Standard Chartered มองว่าหนี้จะรับภาระมากขึ้นเมื่อการใช้จ่ายในศูนย์ข้อมูลและฮาร์ดแวร์คอมพิวเตอร์เพิ่มขึ้น ธนาคารคาดการณ์ว่ารายจ่ายลงทุนด้าน AI ที่มาจากหนี้จะขยับจากประมาณหนึ่งในสี่ของรายจ่ายลงทุนด้าน AI ทั้งหมดในปี 2026 เป็นประมาณ 40% ในปี 2027 ผู้ให้กู้กล่าวว่าภาระหนี้ที่มากขึ้นทำให้ภาคส่วนอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยมากขึ้น และการติดขัดในการนำกำลังการผลิตใหม่เข้าสู่ระบบอาจเลื่อนการรับรู้รายได้ออกไป แม้ว่าต้นทุนการกู้ยืมยังคงเพิ่มขึ้น

ปัจจัยหนึ่งอาจทำงานในทิศตรงกันข้าม Standard Chartered กล่าวว่าการนำบริการ AI มาใช้ในวงกว้างของธุรกิจน่าจะสร้างกระแสเงินสดพิเศษ ช่วยบริษัทต่างๆจัดหาเงินทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐานมากขึ้นโดยไม่ต้องพึ่งพาเงินกู้ยืมจากภายนอกมากนัก

ดังนั้นผลประกอบการของ Big Tech ในสัปดาห์หน้าจึงกลายเป็นเครื่องวัดที่สำคัญ Standard Chartered กล่าวว่าจะตรวจสอบตัวเลขเพื่อดูรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวทางการใช้จ่ายลงทุน แผนการเงิน และความก้าวหน้าของการสร้างรายได้จาก AI ธนาคารเสริมว่ารอบการรายงานนี้นำความไม่แน่นอนเพิ่มเติม เนื่องจากความเป็นผู้นำยังคงอยู่ในกลุ่มหุ้นแคบๆ และการตอบสนองด้านราคาเริ่มไม่สม่ำเสมอ

ในระยะยาว Standard Chartered คิดว่าราคาหุ้นจะขึ้นอยู่กับบริษัทที่สร้างผลประกอบการที่ดีขึ้นมากกว่าการประเมินมูลค่าที่ขยายออกไปอีก ธนาคารชี้ไปที่การระดมทุน AI ที่ยั่งยืน ผลตอบแทนเชิงพาณิชย์จากการใช่จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน และการเติบโตของผลกำไรนอกภาคเทคโนโลยีเป็นตัวชี้วัดที่นักลงทุนควรติดตาม ผู้ให้กู้ย้ำว่ธนาคารยังคงอยู่ในตลาดแต่อยู่ในเชิงรับ โดยมีความชอบในการกระจายความเสี่ยงข้ามภาคส่วนและภูมิภาค