Goldman ลดคาดการณ์ Kospi 25% แต่ยังคาดว่าจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 60%

เมื่อหนึ่งในเป้าหมายที่มองโลกในแง่ดีที่สุดสำหรับ Kospi จากสถาบันถูกปรับลดลงแล้ว ธนาคารยืนยันว่าตลาดมีความคุ้มค่าที่ลึกสำหรับนักลงทุนที่เดินสวนทางกับกระแสซึ่งเลือกซื้อในช่วงที่อ่อนแอแทนที่จะขายทิ้งต่อ Samsung Electronics และ SK Hynix มีความสำคัญ เพราะการเปลี่ยนทิศทางในมุมมองต่อการใช้จ่ายด้าน AI จะส่งผลโดยตรงต่อดัชนีเนื่องจากน้ำหนักของพวกเขา การเลือกภาคส่วนของ Goldman ชี้ถึงการหมุนเวียนออกจากชิปหน่วยความจำในหุ้นเกาหลี ไปทางพลังงาน อุตสาหกรรม และหุ้นที่เน้นในประเทศ ซึ่งอาจลดความเสี่ยงด้านลบสำหรับดัชนีวงกว้างแม้ว่าหุ้นชิปยังอยู่ภายใต้แรงกดดัน กระแสจากนักลงทุนต่างชาติจะเป็นตัวชี้วัดหลักว่าข้อโต้แย้งด้านมูลค่าของธนาคารได้รับการยอมรับหรือไม่

ธนาคารได้ปรับลดคาดการณ์ Kospi โดยไม่ละทิ้งทฤษฎีหลักของตน มุมมองของธนาคารคือตลาดที่ซื้อขายที่ประมาณสี่เท่าของกำไรกำลังละเลยการลดลงของชิปที่ลึกกว่าที่น่าจะเป็น

ประเด็นสำคัญจากรายงาน:

• Goldman ลดคาดการณ์ Kospi 12 เดือนเหลือ 9,000 จาก 12,000 ลดลง 25% โดยมีสาเหตุจากความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่าย AI และการหันมาใช้การประเมินมูลค่าที่ระมัดระวังมากขึ้น
• ดัชนีลดลงมากกว่า 35% จากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ตามเป้าหมายใหม่ยังชี้ให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นมากกว่า 60%
• อัตราส่วน P/E ล่วงหน้าสำหรับ Kospi ลดลงเหลือประมาณสี่ ซึ่งเป็นตัวคูณที่ไม่เคยเห็นใน 18 ตลาดใหญ่ตั้งแต่ปี 2006 และประมาณครึ่งหนึ่งของหุ้นอินโดนีเซีย
• การตั้งราคาชิปปัจจุบัน Goldman คำนวณชี้ให้เห็นถึงการลดลง 65% ในรายได้ของภาคส่วนในปี 2027 ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เห็นว่ามองโลกในแง่ร้ายเกินไป
• ส่วนที่เหลือของดัชนีประมาณครึ่งหนึ่งของน้ำหนัก มีตัวคูณต่ำกว่าแปดเท่าของกำไรล่วงหน้า
• ธีมที่ Goldman เลือกคือพลังงาน อุตสาหกรรม การปฏิรูปการกำกับดูแลองค์กร การฟื้นฟูในประเทศ และวัฒนธรรมป๊อปเกาหลี

ลดลงหนึ่งในสี่ Goldman Sachs ได้ลดเป้าหมาย Kospi 12 เดือนเหลือ 9,000 จาก 12,000 การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่าย AI และการเอนเอียงในวงกว้างต่อการประเมินมูลค่าหุ้นที่เข้มงวดมากขึ้น อย่างไรก็ตามธนาคารยืนยันว่าหุ้นเกาหลีดูถูกประเมินต่ำเกินไปอย่างมาก และเป้าหมายที่อัปเดตยังชี้ให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นมากกว่า 60% จากระดับปัจจุบัน

การลดลงมาหลังจากดัชนีลดลงมากกว่า 35% จากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน ธนาคารได้เพิ่มเป้าหมาย Kospi ในเดือนมิถุนายนและรักษาจุดยืนที่มองโลกในแง่ดีแม้เมื่อหุ้นเทคทั่วโลกลดลงเนื่องจากข้อผูกพันการใช้จ่ายด้าน AI

ตลาดเกาหลีใต้มีความเปราะบางโดยเฉพาะต่อการเปลี่ยนแปลงนี้เนื่องจากน้ำหนักมากในผู้ผลิตชิปหน่วยความจำอย่าง Samsung Electronics และ SK Hynix ทั้งสองบริษัทเป็นผู้รับผลประโยชน์หลักจากความต้องการชิปโครงสร้างพื้นฐาน AI ทำให้ Kospi เป็นบารอมิเตอร์ที่ถูกจับตามองของความรู้สึกนักลงทุนต่อเทคโนโลยี ความกังวลเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายทางการเงินที่เพิ่มขึ้น การใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานหนัก และผลตอบแทนที่ไม่แน่นอนจากการลงทุนนั้นได้กระตุ้นคลื่นการขายทั่วตลาดหุ้นของประเทศ

ทีมของ Goldman โต้แย้งว่าตลาดกำลังประเมินราคาด้วยมุมมองลบเกินไปเกี่ยวกับพื้นฐานของบริษัท อัตราส่วน P/E ล่วงหน้า 12 เดือนสำหรับ Kospi ลดลงเหลือประมาณสี่ ซึ่งเป็นตัวคูณที่ไม่เคยเห็นใน 18 ตลาดใหญ่ตั้งแต่ปี 2006 หุ้นเกาหลีตอนนี้มีมูลค่าประมาณครึ่งหนึ่งของตัวคูณของหุ้นอินโดนีเซีย ธนาคารคำนวณว่าการตั้งราคาชิปเซมิคอนดักเตอร์ในปัจจุบันบ่งบอกถึงการลดลง 65% ในรายได้ของภาคส่วนในปี 2027 ซึ่งเป็นประมาณการที่นักกลยุทธ์ของธนาคารเห็นว่ามองโลกในแง่ร้ายเกินไป

ข้อโต้แย้งด้านมูลค่าไม่ได้สิ้นสุดที่ชิปหน่วยความจำ ธนาคารชี้ว่าบริษัทนอกภาคส่วนนั้น ซึ่งเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของดัชนี ซื้อขายที่ต่ำกว่าแปดเท่าของกำไรล่วงหน้า

แม้หลังปรับลดเป้าหมายหลัก Goldman ยังเลือกบางส่วนของตลาด: พลังงาน อุตสาหกรรม ชื่อที่เชื่อมโยงกับการปฏิรูปการกำกับดูแล และธุรกิจที่มีแนวโน้มที่จะทำกำไรจากการฟื้นฟูในประเทศและการแพร่กระจายวัฒนธรรมเกาหลีทั่วโลก ไม่ว่านักลงทุนจะเชื่อในทฤษฎีด้านมูลค่าหนี้หรือไม่ อาจจะขึ้นอยู่กับว่าทัศนคติต่อการใช้จ่าย AI พัฒนาในอีกไม่กี่เดือน