ไมเคิล ฮาร์ทเน็ตต์แห่ง BofA แนะนำให้ซื้อพันธบัตรเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ซึ่งลดลง 9% ในปี 2026 ทำให้ผลตอบแทนสัมพัทธ์อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 30 ปี
ฮาร์ทเน็ตต์วาดความแตกต่างระหว่างเครดิตเทคโนโลยีและหุ้นเทคโนโลยีในการเรียกร้องของเขา ผู้ถือพันธบัตรตอนนี้ได้รับผลตอบแทนมากขึ้นเพื่อการเงินการขยายตัวของ AI ในขณะที่นักลงทุนในหุ้นกำลังสูญเสียการสนับสนุนจากการซื้อคืนหุ้นที่ขับเคลื่อนผลตอบแทนของหุ้นขนาดใหญ่มาหลายปี ในบริษัทที่ใหญ่ที่สุด สเปรดของสวอปผิดนัดชำระหนี้เครดิตได้กว้างขึ้น บ่งชี้ว่าตลาดเครดิตยังคงมองว่า AI เป็นความเสี่ยงที่แตกต่าง แม้ว่าการถอยกลับของ Oracle จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมอาจบ่งบอกถึงการทรงตัวบางอย่าง สำหรับหุ้น กองทุน Magnificent Seven ETF ปิดในวันศุกร์ ต่ำกว่าเกณฑ์ 70 ดอลลาร์ของฮาร์ทเน็ตต์เล็กน้อย ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้เบื้องต้นสำหรับวิทยานิพนธ์การดีดตัวสิ้นปีของเขา ด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวยังคงสูงและธนาคารกลางยังคงคุมเข้ม สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นอุปสรรคใหญ่ที่สุดต่อการฟื้นตัวในวงกว้างของความอยากเสี่ยง
-
ฮาร์ทเน็ตต์โต้แย้งว่าหลังจากหนึ่งปีของการออกพันธบัตรที่เกี่ยวข้องกับ AI อย่างหนัก หนี้เทคโนโลยีตอนนี้ดูเหมือนจะเป็นเส้นทางที่ปลอดภัยกว่าเข้าสู่ความเฟื่องฟู เนื่องจากไฮเปอร์สเกลเลอร์เริ่มให้ความสำคัญกับเจ้าหนี้มากกว่าผู้ถือหุ้น
In summary:
ไมเคิล ฮาร์ทเน็ตต์ หัวหน้ากลยุทธ์การลงทุนของ Bank of America กำลังเรียกร้องให้นักลงทุนซื้อพันธบัตรเทคโนโลยี โดยโต้แย้งว่าการกู้ยืมอย่างบ้าคลั่งของไฮเปอร์สเกลเลอร์ AI ทำให้หนี้เทคโนโลยีน่าสนใจในระดับปัจจุบันหลังจากปีที่ยากลำบาก
ในบันทึก 'Flow Show' ล่าสุดของเขา ฮาร์ทเน็ตต์ระบุว่าพันธบัตรเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ลดลงประมาณ 9% ในปี 2026 ทำให้ผลตอบแทนรวมเทียบกับดัชนี investment grade ในวงกว้างอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 30 ปี อุปทานเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ไฮเปอร์สเกลเลอร์ออกพันธบัตรมูลค่า 182 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้เพื่อการเงินศูนย์ข้อมูล เทียบกับ 17 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 และนักลงทุนต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อรับอุปทานนั้น พันธบัตรระยะยาวจาก Magnificent Seven และบริษัท AI อื่นๆ ตอนนี้ให้อัตราผลตอบแทนระหว่าง 6% ถึง 8% ซึ่งฮาร์ทเน็ตต์มองว่าน่าสนใจ ในขณะที่พันธบัตร high-yield ปี 2031 ของ CoreWeave ให้ผลตอบแทนมากกว่า 14%
ฮาร์ทเน็ตต์โต้แย้งว่าพลวัตของอำนาจกำลังเคลื่อนไปทางเจ้าหนี้ เขาอ้างถึงการขายหุ้นล่าสุดของ Meta เป็นหลักฐานว่าบริษัทแสดงความใส่ใจต่อผู้ถือพันธบัตรมากขึ้น เพราะการระดมทุนผ่านหุ้นแทนการเพิ่มหนี้ทำให้งบดุลที่รองรับพันธบัตรแข็งแกร่งขึ้น ไฮเปอร์สเกลเลอร์ระดมทุน 89 พันล้านดอลลาร์ผ่านการออกหุ้นในปีนี้ และการซื้อคืนหุ้นลดลงเหลือ 14 พันล้านดอลลาร์ต่อปี จาก 105 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 ฮาร์ทเน็ตต์ระบุว่าช่วงเวลาของการซื้อคืนหุ้นขนาดใหญ่สิ้นสุดลงแล้ว และการถือเงินสดเป็นประโยชน์ต่อผู้ถือพันธบัตร เขายังทำนายว่าช่วงเวลาที่ยาวนานที่พันธบัตร AI มีผลงานด้อยกว่าหุ้น AI จะสิ้นสุดลง
แรงกดดันจากการใช้จ่ายมีนัยสำคัญ Bank of America คาดการณ์ว่ารายจ่ายด้านทุน AI จะเพิ่มขึ้นเป็น 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2027 จาก 240 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 ในขณะที่กระแสเงินสดอิสระเปลี่ยนจาก 240 พันล้านดอลลาร์เป็นติดลบ 180 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาดังกล่าว ฮาร์ทเน็ตต์กล่าวว่าตลาดพันธบัตรกำลังบังคับใช้ระเบียบวินัยกับการเติบโตของ AI
ตลาดเครดิตได้บ่งชี้ถึงความตึงเครียด ณ วันศุกร์ ข้อมูลของ S&P Global Market Intelligence แสดงให้เห็นว่าสเปรดของสวอปผิดนัดชำระหนี้เครดิตระยะ 5 ปีกว้างขึ้นอย่างมากในบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน โดยสเปรดของ Oracle เพิ่มขึ้นเป็น 276 จุดพื้นฐานจาก 210 และของ Nvidia เป็น 129 จาก 84 อย่างไรก็ตาม สเปรดของ Oracle ลดลงจากจุดสูงสุดในวันที่ 20 ตุลาคมที่ 325 ซึ่งเป็นสัญญาณเบื้องต้นของการทรงตัว ในเดือนตุลาคม S&P Global ระบุว่านักลงทุนมองการเปิดรับ AI เป็นความเสี่ยงด้านเครดิตที่แตกต่างมากขึ้น
ฮาร์ทเน็ตต์คาดว่านักลงทุนจะยังคงหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจนกว่าวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกจะสิ้นสุดลง โดยสังเกตว่าธนาคารกลางได้ดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 42 ครั้งในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา เขามองเห็นการผ่อนคลายในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 มาจากสันติภาพทางภูมิรัฐศาสตร์ ราคาน้ำมันที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และการหยุดการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในระหว่างนั้น เขากล่าวว่าการดีดตัวสิ้นปีต้องให้กองทุน Roundhill Magnificent Seven ETF ทรงตัวเหนือ 70 ดอลลาร์ และกองทุน VanEck Semiconductor ETF ทรงตัวเหนือ 520 ดอลลาร์ กองทุน Magnificent Seven ปิดต่ำกว่าเกณฑ์เล็กน้อยในวันศุกร์ ในขณะที่กองทุนเซมิคอนดักเตอร์ยังคงสูงกว่าระดับประมาณ 8%
แชร์ไปยัง
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหาในบทความนี้มาจากสื่อภายนอก ใช้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน คริปโตและผลิตภัณฑ์ทางการเงินอื่นมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาสูง โปรดตัดสินใจอย่างรอบคอบ
PMI ภาคบริการของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเป็น 51.7 ในเดือนตุลาคม แต่ PMI รวมลดลงเป็น 52.1 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบห้าเดือน เนื่องจากการจ้างงานชะลอตัวลงและแรงกดดันด้านต้นทุนยังคงมีอยู่
ข้อมูลเดือนกันยายนแสดงให้เห็นว่าส่วนเกินดุลสินค้าของอสเตรเลียอยู่ที่ประมาณ A$2.8 พันล้าน ซึ่งเป็นจุดสูงสุดในเจ็ดเดือน โดยการส่งออก LNGและโลหะเพิ่มขึ้น และการนำเข้าทองคำลดลงอย่างรวดเร็ว
ประธาน SNB มาร์ติน ชเลเกลกล่าวว่าเงินเฟ้อเดือนตุลาคมสูงกว่าที่ธนาคารกลางคาดการณ์ และส่งสัญญาณความพร้อมในการดำเนินการ ซึ่งทำให้การเดิมพันเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมแข็งแกร่งขึ้น
บันทึกการประชุมเดือนกันยายนของ BoJ แสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายเห็นพ้องในการขึ้นดอกเบี้ยต่อไป ชี้ถึงความเสี่ยงน้ำมันพุ่ง 50% และรับฟังเสียงเรียกร้องให้ระมัดระวังจากรัฐบาล