Morgan Stanley เรียกร้องให้ใช้กลยุทธ์ 'barbell' สำหรับ AI พร้อมกลุ่มผู้ใช้

บันทึกของ Morgan Stanley ให้เหตุผลแก่นักลงทุนในการหมุนเวียนพอร์ตมากกว่าการขาย: กองทุนที่ออกจากตำแหน่งการลงทุนในฮาร์ดแวร์ AI ที่แออัดจะไหลเข้าสู่ซอฟต์แวร์และกลุ่มผู้ใช้นอกภาคเทคโนโลยี แทนที่จะออกจากธีม AI สิ่งนี้อาจช่วยให้การปรับตัวขึ้นของหุ้นสหรัฐฯ ขยายวงกว้างเกินหุ้นขนาดใหญ่พิเศษ จุดอ่อนที่สุดของข้อโต้แย้งคือทฤษฎีความขาดแคลนสำหรับฮาร์ดแวร์ ซึ่งขึ้นอยู่กับคอขวด เช่น การขาดแคลนพลังงานและปัจจัยทางการเมืองที่อาจเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบตอนนี้เข้าร่วมกับคอขวดเหล่านั้น การทดสอบในระยะใกล้คือ การประชุมที่ทำเนียบขาวในวันอังคาร กับซีอีโอเทคโนโลยีเกี่ยวกับ AI กลุ่มผู้ใช้และซอฟต์แวร์โครงสร้างพื้นฐานดูเหมือนจะมีความเสี่ยงน้อยกว่าจากกฎระเบียบใดๆ ต่อโมเดลขั้นแนวหน้า เมื่อเทียบกับผู้สร้างโมเดลที่การใช้จ่ายขับเคลื่อนความต้องการชิป

---

Morgan Stanley แนะนำให้ถือหุ้นที่ชนะในฮาร์ดแวร์ AI ต่อไปแต่ไม่ควรพึ่งพาเพียงอย่างเดียว ความขาดแคลนควรรักษาความสามารถในการทำกำไรของชิปไว้เป็นระยะเวลานาน ขณะที่รอบถัดไปของการปรับตัวขึ้นจะมาจากบริษัทที่ใช้งาน AI จริงๆ

นี่คือบทสรุป:

• Morgan Stanley สนับสนุนแนวทาง AI แบบ 'barbell': รักษาผู้สนับสนุนหลักไว้ ขณะที่เพิ่มกลุ่มผู้ใช้ AI ในหลายภาคส่วน
• นักวิเคราะห์คาดว่าความต้องการพลังประมวลผลจะแซงหน้าอุปทานเป็นเวลาหลายปี โดยการขยายตัวถูกขัดขวางจากการขาดแคลนพลังงาน การคัดค้านในพื้นที่ และปัจจัยทางการเมือง
• หุ้นชิปที่ได้รับความนิยมได้แก่ Nvidia และ Broadcom แต่นักลงทุนควรเลือกลงทุนในฮาร์ดแวร์อย่างระมัดระวัง
• หุ้นซอฟต์แวร์ที่ต้องการ ได้แก่ Microsoft, Snowflake, Datadog, Cloudflare, และ Dynatrace
• กลุ่มผู้ใช้ที่ถูกเน้น ได้แก่ iRhythm และ Airbnb ซึ่งวัดผลกำไรจาก AI ได้แล้ว รวมถึง Home Depot, Procter and Gamble, GE Aerospace, และ Coca-Cola
• ภาคส่วนที่ถูกระบุสำหรับผู้เล่นใหม่ใน AI ได้แก่ การดูแลสุขภาพ อสังหาริมทรัพย์ ยานยนต์ การขนส่ง และบริการผู้บริโภค

Morgan Stanley กำลังผลักดันให้นักลงทุนใช้กลยุทธ์ 'barbell' สำหรับ AI ตามรายงานของ MarketWatch โดยกลยุทธ์นี้เกี่ยวข้องกับการรักษาหุ้นกลุ่มผู้ผลิตชิปและโครงสร้างพื้นฐานให้เป็นศูนย์กลางของการพัฒนา ขณะเดียวกันก็ขยายไปยังกลุ่มบริษัทที่กว้างขึ้นซึ่งเริ่มได้รับผลกำไรจริงจากเทคโนโลยี คำแนะนำดังกล่าวมาจากบันทึกเมื่อวันพฤหัสบดีจากทีมที่นำโดยนักวิเคราะห์ Stephen Byrd

ด้านหนึ่งของบาร์เบลคือกลุ่มผู้สนับสนุน AI (AI enablers) หุ้นกลุ่มชิปและโครงสร้างพื้นฐานโดยทั่วไปทำผลงานดีกว่า S&P 500 นับตั้งแต่เริ่มคลื่น AI นักวิเคราะห์มองเห็นศักยภาพในการปรับตัวขึ้นเพิ่มเติม แต่พวกเขาแนะนำให้เลือกอย่างระมัดระวังเพื่อเปิดพื้นที่สำหรับแนวคิดใหม่ นักวิเคราะห์เซมิคอนดักเตอร์ Joe Moore กล่าวว่าความต้องการจากลูกค้าดาต้าเซ็นเตอร์ยังคงสูงเป็นพิเศษ เขาจัดอันดับ Nvidia และ Broadcom เป็นหุ้นที่เขาชื่นชอบ โดยได้รับการขับเคลื่อนจากการใช้จ่ายของนักพัฒนาโมเดล AI

ทีมวิจัยคาดการณ์ว่าความต้องการพลังประมวลผลจะแซงหน้าอุปทานเป็นเวลาหลายปี ในวัฏจักรเทคโนโลยีก่อนหน้านี้ ผู้นำตลาดมักจะหมุนเวียนระหว่างภาคส่วนเมื่อเทรนด์พัฒนาขึ้น ครั้งนี้ นักวิเคราะห์โต้แย้งว่าการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานถูกชะลอจากการคัดค้านในพื้นที่ การขาดแคลนพลังงาน และปัญหาทางการเมือง สิ่งนี้ควรรักษาความขาดแคลนฮาร์ดแวร์และให้ระยะเวลาทำกำไรที่ยาวนานขึ้นแก่ซัพพลายเออร์

อีกด้านหนึ่งของบาร์เบลคือกลุ่มผู้สนับสนุนซอฟต์แวร์ยุคแรกและกลุ่มผู้ใช้ AI และนักวิเคราะห์กล่าวว่าถึงเวลาแล้วที่จะเริ่มเพิ่มการลงทุนในกลุ่มนี้ ในซอฟต์แวร์ นักวิเคราะห์ Adam Wood ชอบหุ้นโครงสร้างพื้นฐาน เช่น Microsoft, Snowflake, Datadog, Cloudflare และ Dynatrace บริษัทเหล่านี้จัดหาระบบพื้นฐานที่รองรับแอปพลิเคชัน AI

นอกเหนือจากเทคโนโลยี บันทึกดังกล่าวระบุผู้เล่น AI รายใหม่ในภาคการดูแลสุขภาพ อสังหาริมทรัพย์ ยานยนต์ และบริการผู้บริโภค นักวิเคราะห์ยืนยันว่าการขยายตัวอย่างรวดเร็วของความสามารถของโมเดลภาษาขนาดใหญ่บ่งชี้ถึงโอกาสกว้างในการสร้างมูลค่า พวกเขาเน้นบริษัทที่กำลังวัดผลประโยชน์:

• บริษัทด้านการดูแลสุขภาพ iRhythm Holdings ระบุว่า AI จะลดเวลาที่แพทย์ใช้ในการทบทวนเวชระเบียนลงเกือบครึ่งหนึ่ง
• Airbnb รายงานว่าผู้ช่วย AI ของบริษัทจัดการ 40% ของปัญหาที่เกิดขึ้นโดยไม่ต้องมีการแทรกแซงจากมนุษย์ และลดเวลาในการจองลงอย่างมีนัยสำคัญ

ธนาคารยังคงให้คะแนนเชิงบวกกับกลุ่มผู้ใช้หลายรายในอุตสาหกรรมดั้งเดิม เช่น Home Depot, Procter and Gamble, GE Aerospace และ Coca-Cola รวมถึงภาคการขนส่งและอสังหาริมทรัพย์ที่ถูกระบุให้เฝ้าติดตาม

คำแนะนำนี้มาถึงในขณะที่นักลงทุนกำลังพิจารณาว่าการรีบาวด์ที่กระจุกตัวในฮาร์ดแวร์ AI จะคงอยู่ได้นานแค่ไหน ด้วยการโต้แย้งว่าทั้งผู้สนับสนุนและผู้ใช้สามารถทำผลงานได้ดี Morgan Stanley จึงเปิดทางให้ยังคงอยู่ในธีม AI พร้อมกระจายการลงทุนไปทั่วตลาด