น้ำมันพุ่งขึ้นหลังการโจมตีอิหร่าน; ความเห็นเชิง hawkish ของเฟดผลักดันดอลลาร์ อัตราผลตอบแทน และโอกาสปรับขึ้นดอกเบี้ยให้สูงขึ้น

การปรับราคาเชิง hawkish ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กำลังชนกับการเพิ่มความรุนแรงครั้งใหม่ในอ่าวเปอร์เซีย แรงทั้งสองนี้โดยปกติจะผลักดันสินทรัพย์เสี่ยงและดอลลาร์ไปในทิศทางตรงกันข้าม แต่ในตอนนี้พวกมันได้ต่อสู้จนถึงทางตันในหุ้นและทองคำ ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน

น้ำเสียง hawkish ของประธานเฟด Kevin Warsh จากการกล่าวสุนทรพจน์ที่ Jackson Hole เมื่อวันศุกร์ ซึ่งได้รับการย้ำด้วยคำพูดที่มั่นใจที่ G20 ในวันจันทร์ แตกต่างจากมุมมองที่รัฐมนตรีคลัง Scott Bessent แสดงในวันเดียวกัน Bessent แย้งว่าเฟดตามธรรมเนียมแล้วจะงดเว้นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงที่เกิดภาวะช็อกด้านอุปทาน ความตึงเครียดนี้สมควรได้รับความสนใจเพราะวาทกรรมของ Warsh แข็งกร้าวขึ้นนับตั้งแต่นั้นแทนที่จะอ่อนลง ดอลลาร์ออสเตรเลียถูกจับอยู่ระหว่างดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้นและเฟดที่ hawkish ด้านหนึ่ง และการ rally ของน้ำมันที่หนุนสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์อีกด้าน การทดสอบที่ชัดเจนครั้งต่อไปคือดัชนี Caixin PMI ของวันนี้และรายงานการจ้างงานสหรัฐในวันศุกร์

--- เฟดที่ hawkish และความตึงเครียดในอ่าวเปอร์เซียที่กลับมาใหม่กำลังดึงตลาดไปในทิศทางตรงข้าม และจนถึงตอนนี้ยังไม่มีฝ่ายไหนได้เปรียบ

Key points:

• น้ำมันพุ่งขึ้นหลังจากสหรัฐโจมตีเครื่องยิงจรวดของอิหร่าน บนเกาะ Larak ซึ่งรายงานว่ากำลังถูกเตรียมเพื่อวางทุ่นระเบิดในช่องแคบฮอร์มุซ อิหร่านอ้างว่าได้โจมตีตอบโต้ฐานทัพสหรัฐในจอร์แดน Brent crude แตะเหนือ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และ WTI เพิ่มขึ้นเหนือ 86 อย่างไรก็ตาม รายงานระบุว่ายังคงมีการขนส่ง 6 ถึง 8 ล้านบาร์เรลต่อวันผ่านฮอร์มุซ
• ประธานเฟด Kevin Warsh กล่าวต่อเนื่องจากสุนทรพจน์ที่ Jackson Hole เชิง hawkish ด้วยคำพูดมั่นใจที่ G20 ในวันจันทร์ โดยระบุว่าภาวะชะงักงันทางโครงสร้าง (secular stagnation) ตอนนี้เป็นอดีตไปแล้ว โอกาสปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 57% จากประมาณ 40% เมื่อสัปดาห์ก่อน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 4.7% ติดต่อกันสามวัน
• สิ่งนี้เพิ่มความซับซ้อนให้กับข้อโต้แย้งที่รัฐมนตรีคลัง Bessent ทำในคำพูดวันเดียวกัน ซึ่งเขาบอกว่าเฟดมักจะหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงที่เกิดภาวะช็อกด้านอุปทาน คำพูดของ Warsh ดู hawkish มากกว่าที่มุมมองนั้นจะบ่งบอก
• ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อความคาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น โดย USD/JPY พุ่งแตะเหนือ 160 ชั่วคราว ดอลลาร์ออสเตรเลียถูกฉีกระหว่างดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้นและการสนับสนุนจากการ rally ของน้ำมันเนื่องจากสถานะเป็นสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ นักเทรดกำลังจับตาระดับ 0.715 ในฐานะแนวรับที่เป็นไปได้
• ตลาดหุ้นสหรัฐร่วงลงในวันจันทร์ โดย S&P 500, Nasdaq และ Dow ต่างลดลง 0.1% ถึง 0.7% Goldman Sachs และ Alphabet เป็นหนึ่งในตัวถ่วงที่ใหญ่ที่สุด แม้จะลดลงในวันนั้น ดัชนีทั้งสามยังคงมีกำไรในเดือนสิงหาคม โดย Dow ทำการเพิ่มขึ้นรายเดือนครั้งที่ห้าติดต่อกัน
• ทองคำร่วงลงอย่างรุนแรงในวันศุกร์เนื่องจากคำพูด hawkish ของ Warsh และดอลลาร์ที่แข็งแกร่งขึ้น แต่ทรงตัวในวันจันทร์ ค่าความเสี่ยงจากการ rally ของน้ำมันชดเชยแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นบางส่วน เงินตามหลังทองคำในการเคลื่อนไหวเดียวกัน

ตลาดกำลังเผชิญกับแรงสองด้านที่ตรงข้าม: เฟดที่ hawkish มากขึ้นและความตึงเครียดในอ่าวเปอร์เซียที่กลับมาใหม่ ณ สิ้นวันจันทร์ ยังไม่มีฝ่ายใดชนะอย่างชัดเจน

น้ำมันเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก Brent crude เพิ่มขึ้นเหนือ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และ WTI แตะเหนือ 86 หลังจากกองกำลังสหรัฐโจมตีเครื่องยิงจรวดของอิหร่านบนเกาะ Larak ซึ่งรายงานว่ากำลังถูกเตรียมเพื่อวางทุ่นระเบิดในช่องแคบฮอร์มุซ นี่เป็นการปะทะครั้งแรกในรอบประมาณหนึ่งเดือน อิหร่านกล่าวว่าได้โจมตีตอบโต้ฐานทัพสหรัฐในจอร์แดน และแยกต่างหากอ้างว่าเรือบรรทุกน้ำมันขนาดใหญ่ชนทุ่นระเบิดสองลูกขณะพยายามข้ามเส้นทางใต้ของฮอร์มุซ แม้ว่าจะยังไม่ได้รับการยืนยันโดยอิสระ แม้จะมีการเพิ่มความรุนแรง รายงานระบุว่ายังคงมีการขนส่ง 6 ถึง 8 ล้านบาร์เรลต่อวันผ่านช่องแคบ ส่วนใหญ่จากผู้ผลิตในอ่าวอื่น ๆ ดังนั้นการหยุดชะงักทางกายภาพของอุปทานยังคงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับความเสี่ยงในพาดหัวข่าว น้ำมันเพิ่มขึ้นประมาณ 2% ในเดือนสิงหาคม นอกเหนือจากการพุ่งขึ้น 22% ในเดือนกรกฎาคม

ในด้านนโยบาย ประธานเฟด Kevin Warsh ย้ำจุดยืน hawkish ของเขาจาก Jackson Hole ด้วยคำพูดสั้นแต่มั่นใจที่ G20 ในวันจันทร์ โดยกล่าวว่าภาวะชะงักงันทางโครงสร้าง (secular stagnation) ตอนนี้ดูจะเป็นอดีตไปแล้ว ในการตอบสนอง เทรดเดอร์ผลักดันความน่าจะเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ซึ่งติดตามโดยเครื่องมือ CME FedWatch สู่ประมาณ 57% สูงกว่าประมาณ 40% เมื่อสัปดาห์ก่อนอย่างมาก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 4.7% เป็นวันที่สามติดต่อกัน การเคลื่อนไหวนี้ค่อนข้างขัดแย้งกับมุมมองที่รัฐมนตรีคลัง Scott Bessent นำเสนอในการสัมภาษณ์กับ CNBC ในวันเดียวกัน Bessent แย้งว่าเฟดตามธรรมเนียมหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงที่เกิดภาวะช็อกด้านอุปทานโดยไม่มีผลกระทบเงินเฟ้อในลำดับที่สองหรือสาม น้ำเสียงของ Warsh ทั้งที่ Jackson Hole และ G20 แข็งกร้าวขึ้นแทนที่จะอ่อนลงนับตั้งแต่ Bessent พูด ซึ่งความแตกต่างนี้จะมีความสำคัญเมื่อการประชุมเดือนกันยายนใกล้เข้ามา

ความน่าจะเป็นที่สูงขึ้นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยช่วยหนุนดอลลาร์สหรัฐ USD/JPY ซื้อขายเหนือ 160 ชั่วคราวในขณะที่ช่องว่างกว้างขึ้นระหว่างเฟดที่ hawkish และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ที่ถูกมองว่าเชื่องช้าในการดำเนินการ แม้จะมีการแทรกแซงของโตเกียวประมาณ 96 พันล้านดอลลาร์ที่เปิดเผยเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ดอลลาร์ออสเตรเลียถูกฉีกระหว่างสองแรงที่ตรงข้าม: ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้นและเฟดที่ hawkish ด้านหนึ่ง และการ rally ของน้ำมันที่หนุนในฐานะสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์อีกด้าน ระดับ 0.715 ถูกมองว่าเป็นแนวรับสำคัญหากฝ่ายดอลลาร์ชนะ

หุ้นสหรัฐลดลงในวันจันทร์ S&P 500, Nasdaq และ Dow ลดลงประมาณ 0.1% ถึง 0.7% ส่วนหนึ่งเนื่องจากความอ่อนแอใน Goldman Sachs และ Alphabet อย่างไรก็ตาม ดัชนีทั้งสามปิดเดือนสิงหาคมด้วยกำไร ทำให้ Dow มีการเพิ่มขึ้นรายเดือนติดต่อกันเป็นครั้งที่ห้า ทองคำซึ่งร่วงลงอย่างรุนแรงในวันศุกร์หลังจากคำเตือนเงินเฟ้อเชิง hawkish ของ Warsh และผลจากความแข็งแกร่งของดอลลาร์ ทรงตัวในวันจันทร์เมื่อค่าความเสี่ยงจากการ rally ของน้ำมันชดเชยแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยบางส่วน เงินให้ผลตอบแทนต่ำกว่าทองคำในการเคลื่อนไหวเดียวกัน ด้วยดัชนี Caixin PMI ของจีนที่ครบกำหนดในวันนี้และรายงานการจ้างงานสหรัฐในวันศุกร์ ทั้งสองอย่างจะเป็นการทดสอบสำคัญว่าจะเป็นเรื่องเล่า hawkish ของเฟดหรือเรื่องเล่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่จะครอบงำทิศทางตลาด