ใบรับฝากสเตกกิ้งอีเธอร์ไม่ใช่หลักทรัพย์ แนวทางเจ้าหน้าที่ SEC ระบุ

โทเคนที่ได้รับจากการสเตกกิ้งอีเธอร์ไม่ถือว่าเป็นหลักทรัพย์ ตามแนวทางใหม่จากเจ้าหน้าที่ของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) โดยมีเงื่อนไขว่าทำหน้าที่เป็นใบรับฝากเท่านั้น

เผยแพร่เมื่อวันศุกร์โดยแผนกการเงินบริษัทของ SEC แนวทางดังกล่าวมาถึงประมาณสามปีหลังจากที่หน่วยงานกำกับเรียกเก็บเงิน 30 ล้านดอลลาร์จากการแลกเปลี่ยนคริปโตที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมสเตกกิ้ง

จุดยืนของเจ้าหน้าที่ SEC ต่อ STAKED ETH

สเตกกิ้งเกี่ยวข้องกับการล็อคคริปโตเคอเรนซีเพื่อสนับสนุนการดำเนินงานบล็อคเชน โดยได้รับผลตอบแทนเป็นรางวัล ผู้ให้บริการสเตกกิ้งแบบสภาพคล่องออกโทเคนที่สามารถซื้อขายได้ซึ่งเป็นตัวแทนของเหรียญที่ถูกล็อค

หลักทรัพย์อยู่ภายใต้ข้อกำหนดการจดทะเบียนและการเปิดเผยข้อมูล การทดสอบ Howey ซึ่งถูกกำหนดโดยศาลสูงในปี 1946 ระบุว่าผู้ซื้อคาดหวังผลกำไรจากความพยายามของผู้อื่นหรือไม่

FAQs ของ SEC กำหนดโทเคนใบรับฝากสเตกกิ้งเป็น "เครื่องมือดิจิทัล" โดยมีเงื่อนไขว่าเหรียญพื้นฐานมีคุณสมบัติเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล การตีความร่วมกันเมื่อวันที่ 17 มีนาคม โดย SEC และ CFTC ระบุสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล 16 รายการ รวมถึง Ether (ETH) ซึ่ง ซื้อขายใกล้ 2,685 ดอลลาร์ในขณะนั้น

การเดินทางของสเตกกิ้งจากเป้าหมาย SEC สู่การอนุมัติของเจ้าหน้าที่

Kraken จ่าย 30 ล้านดอลลาร์และหยุดบริการสเตกกิ้งในสหรัฐฯในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 เพื่อแก้ไขข้อกล่าวหา SEC หน่วยงานกำกับอ้างว่า Kraken ได้โปรโมทผลตอบแทนรายปีสูงถึง 21%

"ไม่ว่าจะผ่านสเตกกิ้งเป็นบริการ การให้ยืม หรือวิธีการอื่น ตัวกลางคริปโต เมื่อเสนอสัญญาการลงทุนเพื่อแลกกับโทเคนของนักลงทุน ต้องให้การเปิดเผยข้อมูลและการคุ้มครองที่เหมาะสมตามกฎหมายหลักทรัพย์ของเรา" ประธาน SEC ในขณะนั้น Gary Gensler กล่าวในคำเตือน

SEC ยื่นฟ้องคดีต่อ Coinbase สี่เดือนต่อมา โดยระบุว่าบริการสเตกกิ้งของบริษัทเป็นการเสนอหลักทรัพย์ที่ไม่จดทะเบียน คดีดังกล่าวถูกยกเลิกโดยหน่วยงานในเดือนกุมภาพันธ์ 2025

คำชี้แจงของเจ้าหน้าที่ในเดือนพฤษภาคมและสิงหาคม 2025 ชี้แจงว่าทั้งสเตกกิ้งโปรโตคอลและสเตกกิ้งแบบสภาพคล่องไม่ถือเป็นข้อเสนอหลักทรัพย์

เงื่อนไขเดียว: โทเคนต้องทำหน้าที่เป็นใบรับฝาก

รายละเอียดสำคัญอยู่ที่คำจำกัดความของใบรับฝากจากเจ้าหน้าที่ โทเคนต้องไม่เปลี่ยนแปลงสิทธิที่ผูกกับ STAKED ETH หรือแนะนำผลตอบแทนเพิ่มเติม

ผู้ให้บริการถูกห้ามไม่ให้ให้ยืม ใช้เป็นหลักประกัน หรือใช้ซ้ำเหรียญที่ฝาก นอกจากนี้ โทเคนไม่สามารถกำหนดหรือล็อคผลตอบแทน ซึ่งเป็นความแตกต่างสำคัญจากการปฏิบัติของ Kraken ที่โฆษณาอัตราผลตอบแทนของตนเอง

วิธีการนี้ได้รับการคัดค้านจากภายใน SEC กรรมาธิการ Caroline Crenshaw โต้แย้งว่าคำชี้แจงสเตกกิ้งแบบสภาพคล่องในเดือนสิงหาคม 2025 มีพื้นฐานจากสมมติฐานที่อาจไม่สอดคล้องกับการดำเนินงานในโลกจริง เธอตั้งชื่อการตอบสนองของเธอว่า "Caveat Liquid Staker"

FAQs ยังกล่าวถึงการซื้อคืนโทเคน ซึ่งโปรเจกต์ใช้เงินทุนเพื่อซื้อคืนโทเคนของตนเองจากตลาดเปิด สำหรับเครือข่ายที่ทำงาน การประกาศซื้อคืนไม่ถือเป็นสัญญาที่จะจัดประเภทโทเคนเป็นหลักทรัพย์ แต่บนเครือข่ายที่ไม่สมบูรณ์ การทำตลาดการซื้อคืนเป็นวิธีสร้างผลตอบแทนอาจยังกระตุ้นการจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์

FAQs ระบุว่าขาดอำนาจผูกพันทางกฎหมาย ข้อเท็จจริงนี้มีน้ำหนักมากขึ้นเนื่องจากพระราชบัญญัติ Clarity ซึ่งเป็นกฎหมายที่เสนอเพื่อแบ่งหน้าที่การกำกับคริปโตระหว่าง SEC และ CFTC ล้มเหลวในการผ่านวุฒิสภาในเดือนนี้

BeInCrypto รายงานในเดือนมีนาคมว่านักวิเคราะห์เชื่อว่าผู้กำกับได้บรรลุวัตถุประสงค์ส่วนใหญ่ของกฎหมายแล้ว การวิเคราะห์เน้นจุดอ่อน: แนวทาง ไม่เหมือนกฎหมายลายลักษณ์อักษร สามารถถูกยกเลิกโดยฝ่ายบริหารถัดไป