เส้นทางจากเรื่องอื้อฉาวสู่การฟื้นตัวของ Super Micro มอบแนวทางให้กับ Nvidia

สำหรับนักลงทุนที่ชอบซื้อเมื่อราคาตกต่ำ เรื่องราวของ Super Micro ที่เทียบเคียงได้ให้แนวทางหนึ่ง แต่ตัวชี้วัดที่มีความหมายมากกว่าจะเกิดขึ้นจากผลประกอบการในวันที่ 17 พฤศจิกายนและคำแถลงใดๆ จากคณะกรรมการ โดยปกติแล้วภาวะช็อกจากธรรมาภิบาลจะเห็นตลาดฟื้นตัวเร็วขึ้นเมื่อธุรกิจพื้นฐานมีความแข็งแกร่งอย่างชัดเจน ดังนั้นแนวโน้มที่แข็งแกร่งน่าจะช่วยให้ราคาหุ้นคงที่มากกว่าตัวอย่างในอดีต อันตรายอยู่ที่การเปลี่ยนแปลงผู้นำที่ไร้ระเบียบหรือยืดเยื้อ ซึ่งอาจทำให้ส่วนลดในการประเมินมูลค่าคงอยู่ต่อไป และดึงหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่ร่วงลงพร้อมกับ Nvidia ให้ลดลง โดยเฉพาะซัพพลายเออร์ฮาร์ดแวร์ในเอเชียที่มีธุรกิจสำคัญกับ Nvidia

ก่อนหน้านี้:

• ฟิวเจอร์ส Nasdaq ร่วงลง 0.8% ท่ามกลางรายงานของ WSJ ที่ว่าคณะกรรมการ Nvidia กำลังเตรียมปลด CEO Huang
• หุ้น Nvidia ร่วงลงหลังตลาดปิด ตามรายงานของ New York Times เกี่ยวกับข้อกล่าวหาความสัมพันธ์ครั้งใหม่ที่เกี่ยวข้องกับ Jensen Huang
• New York Times รายงานข้อกล่าวหาความสัมพันธ์ครั้งที่สองที่เชื่อมโยง CEO Huang ของ Nvidia กับผู้บริหารระดับสูง

นอกจากนี้:

• Strategy (MSTR) จะถูกถอดออกจาก MSCI Global Investable Market Indexes หลังจาก MSCI ใช้กฎใหม่ที่กำหนดเป้าหมายบริษัทที่ไม่ดำเนินงาน

กรณีของ Super Micro แสดงให้เห็นว่าการขายจากเรื่องอื้อฉาวอาจมากเกินไป แต่ปัญหาของ Nvidia อยู่ในระดับ CEO ทำให้การเปรียบเทียบนี้ไม่สมบูรณ์แบบ

สรุป:

• Wall Street Journal อ้างถึงการฟื้นตัวของ Super Micro Computer ว่าเป็นตัวบ่งชี้ที่เป็นไปได้ว่าหุ้น Nvidia อาจฟื้นตัวจากความวุ่นวายของ Huang
• ในเดือนมีนาคม Wally Liaw ผู้ร่วมก่อตั้ง Super Micro ออกจากคณะกรรมการหลังจากถูกฟ้องร้องในข้อหาสมคบคิดลักลอบนำเข้าเซิร์ฟเวอร์ที่บรรจุชิป Nvidia ไปยังจีน
• หลังจากเขาออกไป หุ้น Super Micro ร่วงลงอย่างรุนแรง แต่ตั้งแต่นั้นก็ปรับตัวขึ้น 48% จากจุดต่ำสุดในวันที่ 20 มีนาคม
• ต่างจาก Nvidia ตรงที่ Super Micro ยังคงรักษา CEO ไว้ ดังนั้นจึงไม่มีปัญหาการสืบทอดตำแหน่งผู้นำ
• ความท้าทายที่กำลังจะมาถึงของ Nvidia คือรายงานผลประกอบการที่ครบกำหนดในวันที่ 17 พฤศจิกายน

สำหรับนักลงทุน Nvidia ที่มองหาตัวอย่างในอดีต มีตัวอย่างที่ใกล้เคียงอยู่ Super Micro Computer ผู้ผลิตเซิร์ฟเวอร์ที่ใช้ชิปของ Nvidia ประสบกับเรื่องอื้อฉาวที่เกี่ยวข้องกับจีนในปีนี้และได้ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ตามรายงานของ Wall Street Journal รูปแบบดังกล่าวอาจบ่งชี้ถึงการกลับมาที่เป็นไปได้ของหุ้น Nvidia แม้จะมีความวุ่นวายรอบๆ CEO Jensen Huang

อัยการกลางในเดือนมีนาคมได้เปิดผนึกคำฟ้องกล่าวหา Yih-Shyan "Wally" Liaw ผู้ร่วมก่อตั้ง Super Micro และบุคคลอีกสองคนว่าสมคบคิดเพื่อเปลี่ยนเส้นทางเซิร์ฟเวอร์มูลค่าประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์ที่ติดตั้งชิป Nvidia ที่ถูกจำกัดไปยังจีน หลังจากนั้น Liaw ก็ลาออกจากคณะกรรมการ และ Super Micro ระบุว่ากำลังให้ความร่วมมือกับเจ้าหน้าที่ หุ้นร่วงลงอย่างรุนแรงหลังจากที่เขาออกไป แต่ตั้งแต่นั้นก็ฟื้นตัวขึ้น 48% จากจุดต่ำสุดในวันที่ 20 มีนาคม ตามรายงานของ Journal

มีเหตุผลบางประการที่อยู่เบื้องหลังการเปรียบเทียบ ในแต่ละกรณี ตลาดเริ่มต้นด้วยการตั้งราคาตามสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด สำหรับ Super Micro นักลงทุนประเมินใหม่ในภายหลังเมื่อเห็นได้ชัดว่าธุรกิจหลักยังคงแข็งแกร่ง ความต้องการฮาร์ดแวร์ AI ไม่ได้หายไปเนื่องจากเรื่องอื้อฉาวในผู้นำของซัพพลายเออร์ ตรรกะเดียวกันนี้อาจใช้กับ Nvidia ซึ่งชิปของบริษัทยังคงเป็นมาตรฐานของอุตสาหกรรม

อย่างไรก็ตาม มีความแตกต่างสำคัญ Liaw เป็นกรรมการและผู้บริหารระดับสูง แต่ CEO ของ Super Micro อย่าง Charles Liang ยังคงอยู่ ดังนั้นบริษัทจึงยังคงมีผู้นำ ปัญหาของ Nvidia หมุนรอบ Huang ผู้ร่วมก่อตั้งซึ่งวิสัยทัศน์เชิงกลยุทธ์และความสัมพันธ์กับลูกค้าและรัฐบาลเป็นส่วนสำคัญของภาพลักษณ์ของบริษัท การออกจากตำแหน่งโดยถูกบังคับจะสร้างปัญหาการสืบทอดตำแหน่งที่ Super Micro ไม่ได้เผชิญ นอกจากนี้ ขนาดที่ใหญ่กว่ามากของ Nvidia หมายความว่าการฟื้นตัวจะขึ้นอยู่กับภาค AI ในวงกว้างและการผ่อนคลายเฉพาะหุ้นด้วย

เหตุการณ์ของบริษัทในอดีตให้ความมั่นใจบ้าง บริษัทใหญ่หลายแห่ง เช่น Intel ในปี 2018 และ McDonald's ในปี 2019 สูญเสีย CEO เนื่องจากความสัมพันธ์ของพนักงานและดำเนินต่อไปโดยไม่ได้รับความเสียหายถาวรต่อการดำเนินงาน อย่างไรก็ตาม ไม่มีบริษัทใดในนั้นที่เป็นองค์กรที่นำโดยผู้ก่อตั้งซึ่งเป็นศูนย์กลางของการแข่งขันเทคโนโลยีระดับโลก

ในขณะนี้ บทเรียนเชิงปฏิบัติคือ การขายจากเรื่องอื้อฉาวอาจเกินระดับที่สมเหตุสมผลเมื่อธุรกิจพื้นฐานแข็งแรง ไม่ว่าสิ่งนี้จะใช้กับ Nvidia หรือไม่นั้นจะขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของคณะกรรมการ ความราบรื่นของการเปลี่ยนแปลงผู้นำ และแนวโน้มของบริษัทเมื่อรายงานผลประกอบการในวันที่ 17 พฤศจิกายน