Tokyo Exchange จะเสนอฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย BoJ ที่อิงตามการประชุม

สัญญาที่อิงตามการประชุมและมีการซื้อขายดีจะให้ตลาดเยนมีเครื่องชี้วัดโดยตรงที่สามารถอ้างอิงราคาได้ถึงความเป็นไปได้ที่ BoJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในแต่ละการประชุม สิ่งนี้อาจนำไปสู่ความผันผวนของเยนที่อยู่ในกรอบมากขึ้นรอบการประชุมนโยบาย โดยการเคลื่อนไหวที่ไม่คาดคิดถูกกำหนดราคาไว้ล่วงหน้ามากขึ้น และเพิ่มการตอบสนองต่อข้อมูลเศรษฐกิจและถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่ในช่วงระหว่างนั้น การป้องกันความเสี่ยงความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยระยะใกล้ที่ง่ายขึ้นอาจช่วยเพิ่มการซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุสั้นและการเทรดแบบ carry trade ในสกุลเงินเยน ซึ่งค่าใช้จ่ายของการถูกทำให้ประหลาดใจจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นแล้ว ท้ายที่สุด สภาพคล่องจะเป็นตัวกำหนดความสำเร็จ: สัญญาที่มีปริมาณการซื้อขายต่ำจะสร้างสัญญาณที่ผันผวน ไม่ใช่โอกาสที่น่าเชื่อถือ

ญี่ปุ่นกำลังจะได้รับเครื่องมือเทียบเท่าเป็นของตนเองกับเครื่องมือที่ Wall Street ใช้เดิมพันการเคลื่อนไหวของ Federal Reserve โดยขับเคลื่อนจากจังหวะการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เร่งตัวขึ้นของ BoJ

รายละเอียดสำคัญ:

• TFX จะเปิดตัวฟิวเจอร์สนี้ในเดือนนี้ (ทางตลาดยังไม่ได้ประกาศวันที่แน่นอน) โดยอ้างอิงกับ Tokyo Overnight Average Rate (TONA) ซึ่งเป็นอัตราคอลล์แบบไม่มีหลักประกันที่ BoJ ใช้เป็นเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
• ฟิวเจอร์สดังกล่าวมีวัตถุประสงค์เพื่อให้สามารถป้องกันความเสี่ยงหรือวางสถานะสำหรับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในช่วงเวลาระหว่างการประชุม BoJ สองครั้ง
• ตามที่ TFX ระบุ ฟิวเจอร์ส TONA อายุสามเดือนในปัจจุบันไม่ได้ให้บริการเทรดเดอร์อย่างเพียงพออีกต่อไป เนื่องจาก BoJ ปรับเปลี่ยนนโยบายบ่อยขึ้น
• ปริมาณการซื้อขายในสัญญาอายุสามเดือนลดลงเกือบ 50% ในเดือนกันยายนเมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปีก่อน แม้ว่าผู้ร่วมตลาดส่วนใหญ่คาดว่าจะมีการคุมเข้มเพิ่มเติมจาก BoJ
• เจ้าหน้าที่ TFX กล่าวว่าความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นและความต้องการตราสารอนุพันธ์กำลังเติบโต

ญี่ปุ่นกำลังจะได้เครื่องมือที่แม่นยำยิ่งขึ้นสำหรับการเดิมพันการดำเนินการของ BoJ โดย TFX เตรียมฟิวเจอร์สที่ช่วยให้เทรดเดอร์วางสถานะต่อการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเฉพาะครั้งได้

ฟิวเจอร์สใหม่ซึ่งมีกำหนดออกในเดือนนี้ อ้างอิงกับ TONA ซึ่งเป็นอัตราโอเวอร์ไนต์ที่ไม่มีหลักประกันที่ธนาคารให้กู้ยืมและที่ BoJ ใช้เป็นเป้าหมายนโยบาย ทางตลาดระบุว่าสัญญาเหล่านี้ให้เทรดเดอร์ป้องกันความเสี่ยงหรือเดิมพันการปรับอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นระหว่างการประชุม BoJ ติดต่อกัน

โครงการนี้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงแนวทางของ BoJ เดือนที่แล้วธนาคารกลางได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี และผู้ว่าการ Kazuo Ueda ได้ส่งสัญญาณถึงการให้ความสำคัญใหม่กับการป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อเกินเป้าหมาย โดยยังคงความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ขณะที่ธนาคารกลางหยุดพัก นักลงทุนแทบไม่จำเป็นต้องประเมินแต่ละการประชุมเป็นรายครั้ง แต่เมื่ออยู่ในวัฏจักรการคุมเข้มที่ดำเนินอยู่อย่างจริงจัง ทุกการประชุมนโยบายกลายเป็นเหตุการณ์ที่อาจเกิดขึ้นซึ่งเทรดเดอร์ต้องการป้องกันความเสี่ยง

TFX ระบุว่าฟิวเจอร์ส TONA อายุสามเดือนที่มีอยู่เดิมไม่ตอบโจทย์ข้อกำหนดดังกล่าว เนื่องจากไม่ได้แยกผลลัพธ์ของการประชุมครั้งเดียวออกมา ผู้อำนวยการฝ่ายธุรกิจค้าส่งของตลาดให้ความเห็นว่าความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและความต้องการตราสารอนุพันธ์กำลังเพิ่มขึ้น

ข้อมูลปริมาณการซื้อขายเผยให้เห็นจุดบกพร่อง แม้จะมีคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่า BoJ จะคุมเข้มเพิ่มเติม การซื้อขายสัญญาอายุสามเดือนลดลงในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ปริมาณเดือนกันยายนต่ำกว่าเมื่อปีก่อนเกือบ 50% สิ่งนี้บ่งชี้ว่าเทรดเดอร์กำลังย้ายการป้องกันความเสี่ยง BoJ ไปยังเครื่องมืออื่นแทนที่จะเลิกทำ

การเปรียบเทียบกับสหรัฐอเมริกาให้บทเรียนที่มีประโยชน์ ฟิวเจอร์ส Fed Funds สนับสนุนตัวชี้วัดที่ถูกอ้างอิงโดยทั่วไปเกี่ยวกับความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในการประชุมแต่ละครั้ง ซึ่งทำหน้าที่เป็นเกณฑ์อ้างอิงสำหรับตลาดและสื่อมวลชน สัญญา TONA แบบอิงการประชุมที่มีสภาพคล่องที่ดีอาจให้บริการในลักษณะเดียวกันกับ BoJ ในที่สุด โดยมอบมุมมองที่ตรงกว่าและทันทีมากกว่าเกี่ยวกับความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยแก่เทรดเดอร์เยน

ความสำเร็จจะขึ้นอยู่กับการนำไปใช้ ความท้าทายแรกคือปริมาณกิจกรรมการซื้อขายที่สัญญาจะดึงดูดรอบการตัดสินใจของ BoJ ที่กำลังจะมาถึง และไม่ว่าราคาของสัญญาจะคาดการณ์การเคลื่อนไหวที่แท้จริงของธนาคารกลางได้อย่างแม่นยำหรือไม่

กำหนดการ BoJ: การประชุมนโยบายครั้งต่อไปอยู่ในช่วงปลายเดือนตุลาคม