Lợi suất Earn đến từ đâu? Những điều cần kiểm tra trước khi sử dụng bất kỳ sản phẩm Earn nào

Nếu một nền tảng hiển thị cho bạn một con số lợi suất, thì ai đó, ở đâu đó, đang làm gì đó với tiền của bạn để tạo ra con số đó. Đó là toàn bộ chủ đề của bài viết này. Lợi suất không bao giờ được tạo ra bởi giao diện của nền tảng. Nó đến từ việc cho vay, staking, một chiến lược giao dịch hoặc một tài sản cơ bản sinh lời — và mỗi nguồn đó đều có cách thất bại riêng. Trước khi sử dụng bất kỳ sản phẩm Earn nào, trên bất kỳ nền tảng nào, bạn nên có thể trả lời năm câu hỏi: lợi suất đến từ đâu, tiền của tôi bị ràng buộc trong bao lâu, làm thế nào để tôi rút ra, ai là bên đối tác, và tài liệu ở đâu. Nếu bạn không thể trả lời chúng, bạn chưa sẵn sàng để cam kết vốn.

Đây không phải là một lập luận chống lại các sản phẩm Earn. Đó là một phương pháp để đọc chúng.

Tại sao lợi suất luôn có nguồn gốc

Tiền được đặt trong một sản phẩm Earn không tự sinh sôi. Lợi nhuận bạn thấy được trích dẫn là đầu ra của một hoạt động: ai đó vay tiền và trả lãi, một mạng lưới trả thưởng cho việc xác thực, một người quản lý chạy một chiến lược, hoặc một tài sản thực tế như trái phiếu hoặc quỹ tạo ra dòng tiền. Hoạt động là nguồn gốc. Con số trên màn hình chỉ là bản tóm tắt của nó.

Điều này quan trọng vì nguồn gốc xác định rủi ro. Một lợi suất được trả bởi người vay phụ thuộc vào việc những người vay đó trả nợ. Một lợi suất được trả bởi một chiến lược phụ thuộc vào chiến lược đó tiếp tục hoạt động. Một lợi suất được trả bởi một trái phiếu phụ thuộc vào tín dụng của tổ chức phát hành. Hai sản phẩm hiển thị cùng một tỷ lệ phần trăm có thể mang rủi ro hoàn toàn khác nhau, bởi vì các hoạt động đằng sau chúng là khác nhau.

Một quy tắc hữu ích: nếu bạn không thể giải thích trong một câu hoạt động nào tạo ra lợi suất, hãy coi sản phẩm đó là chưa được hiểu. Đó không phải là đánh giá về sản phẩm. Đó là đánh giá về thông tin hiện tại của bạn, và nó có thể khắc phục — thường là bằng cách đọc trang sản phẩm và tài liệu của nó.

Quy tắc ngược lại cũng đúng. Nếu tài liệu của sản phẩm mô tả chi tiết con số lợi suất nhưng mơ hồ về nguồn gốc, thì sự mơ hồ đó tự nó là thông tin. Các sản phẩm được cấu trúc tốt sẽ giải thích lợi nhuận đến từ đâu, bởi vì tổ chức phát hành biết rằng nguồn gốc là điều mà người dùng cẩn thận hỏi đầu tiên.

Các cách chính sản phẩm Earn tạo ra lợi nhuận

Hầu hết các sản phẩm Earn trên nền tảng giao dịch thuộc về một vài nhóm. Các nhãn khác nhau giữa các nền tảng, nhưng cơ chế cơ bản lặp lại.

Cho vay. Tài sản của bạn được cho vay đối với người vay — thường là các nhà giao dịch trả lãi để tài trợ cho các vị thế đòn bẩy, hoặc các tổ chức vay để tạo thị trường. Lợi suất là lãi họ trả, trừ đi phần của nền tảng. Rủi ro cốt lõi là tín dụng: nếu người vay vỡ nợ và tài sản thế chấp không đủ bù đắp khoản thiếu hụt, thì tổn thất sẽ thuộc về ai đó, và bạn nên biết là ai.

Staking. Trong các mạng lưới proof-of-stake, token bị khóa để giúp xác thực giao dịch, và mạng lưới trả thưởng cho việc đó. Lợi suất đến từ phát hành giao thức và phí giao dịch. Rủi ro bao gồm thời gian khóa, hình phạt cho người xác thực (thường gọi là slashing), và biến động giá của chính token được stake — một phần thưởng staking không bảo vệ bạn khỏi token giảm giá trị.

Các sản phẩm dựa trên chiến lược. Một người quản lý hoặc một hệ thống tự động chạy một chiến lược giao dịch — chênh lệch giá, viết quyền chọn, vị thế trung lập thị trường — và lợi suất là lợi nhuận của chiến lược. Rủi ro là các chiến lược có thể ngừng hoạt động, giảm giá trị hoặc hoạt động bất ngờ trong thị trường căng thẳng. Hiệu suất quá khứ của một chiến lược không cho bạn biết nó sẽ làm gì tiếp theo.

Các sản phẩm dựa trên tài sản thực tế (RWA). Lợi suất đến từ một tài sản ngoài chuỗi: phiếu lãi trái phiếu, phân phối quỹ hoặc thu nhập từ các khoản nắm giữ thực tế khác. Ở đây, rủi ro là những rủi ro thuộc về tài sản cơ bản — tín dụng của tổ chức phát hành, định giá, và cấu trúc kỳ hạn và thoát khỏi sản phẩm bao bọc nó. Nếu bạn muốn phân tích chi tiết hơn về cách các sản phẩm này nằm cạnh giao dịch trên một nền tảng, hãy xem cách Earn, RWA và giao dịch phù hợp trong một tài khoản.

Mục đích của danh sách này không phải là xếp hạng các nhóm. Không nhóm nào là 'an toàn' hay 'rủi ro' như một thể loại. Vấn đề là một khi bạn xác định sản phẩm thuộc nhóm nào, bạn biết những rủi ro nào cần tìm kiếm.

Lợi suất cao hơn có nghĩa là có thứ gì đó đang được trả tiền

Lợi suất là sự đền bù. Khi một sản phẩm trả nhiều hơn lãi suất ngắn hạn trên thị trường rộng lớn, lợi nhuận thêm đó đang trả cho bạn để chấp nhận một điều gì đó: rủi ro tín dụng, thời gian khóa, sự không chắc chắn của chiến lược hoặc thanh khoản mỏng. Không có phiên bản nào mà lợi suất thêm là miễn phí.

Đây là lý do tại sao một con số lợi suất, tự nó, cho bạn biết rất ít. Một sản phẩm 8% không 'tốt hơn' một sản phẩm 4%. Đó là một sản phẩm trả gấp đôi cho một thứ gì đó — và công việc của bạn là tìm ra thứ đó là gì. Đôi khi câu trả lời hợp lý: một kỳ hạn dài hơn, một mức độ tín dụng được ghi chép đầy đủ mà bạn sẵn sàng nắm giữ. Đôi khi câu trả lời không có trong tài liệu chút nào, đó là một loại câu trả lời khác.

Hai thói quen hữu ích ở đây:

• So sánh với một đường cơ sở, không phải với các con số tiêu đề khác. Hãy hỏi lợi suất được trích dẫn cao hơn bao nhiêu so với lãi suất thị trường rủi ro thấp. Khoảng cách là cái giá của rủi ro mà bạn được yêu cầu gánh chịu.
• Không bao giờ đọc lợi suất một cách riêng lẻ. Bất kỳ lợi nhuận được trích dẫn nào chỉ có ý nghĩa khi đi cùng với nguồn gốc, kỳ hạn, điều kiện thoát và rủi ro của nó — tất cả bốn yếu tố cùng một lúc. Chúng tôi trình bày phương pháp đọc này chi tiết hơn trong tại sao bạn không nên đánh giá sản phẩm RWA chỉ dựa trên lợi nhuận kỳ vọng.

Một điểm khác đáng ghi nhớ: lợi suất kỳ vọng hoặc lịch sử không phải là một lời hứa. 'Lên đến,' 'mục tiêu,' và 'APY lịch sử' đều là mô tả các kịch bản, không phải cam kết. Lợi nhuận thực tế có thể thấp hơn, và trong các trường hợp bất lợi, bản thân vốn gốc có thể mất giá trị.

Năm câu hỏi cần đặt ra trước khi cam kết vốn

Đây là danh sách kiểm tra, theo thứ tự mà hầu hết mọi người nên áp dụng.

Một vài lưu ý khi sử dụng:

Kỳ hạn và thoát không phải là cùng một câu hỏi. Kỳ hạn cho bạn biết sản phẩm được thiết kế để chạy trong bao lâu. Thoát cho bạn biết điều gì xảy ra nếu bạn muốn ra ngoài trước thời hạn đó — liệu có được phép không, với thông báo nào và với chi phí nào. Một sản phẩm có thể có kỳ hạn ngắn được nêu nhưng vẫn khó thoát sớm, hoặc kỳ hạn dài với các cửa sổ mua lại định kỳ. Hãy đọc cả hai.

Câu hỏi về bên đối tác có nhiều lớp. Trong một sản phẩm cho vay, lớp đầu tiên là người vay; lớp tiếp theo là người quản lý tài sản thế chấp. Trong một sản phẩm dựa trên RWA, đó là tổ chức phát hành tài sản cơ bản và người quản lý cấu trúc. Đặt tên các bên này là cách nhanh nhất để chuyển một sản phẩm mơ hồ thành một sản phẩm cụ thể.

Tài liệu có giá trị cao hơn trang web. Nếu trang sản phẩm và tài liệu chính thức mâu thuẫn, tài liệu thắng. Nếu một sản phẩm không có tài liệu có thể truy cập, sự thật đó nên có trọng lượng thực sự trong quyết định của bạn.

Không việc nào mất nhiều thời gian. Đối với hầu hết các sản phẩm, 20 phút với trang sản phẩm và tài liệu của nó sẽ trả lời cả năm câu hỏi — hoặc tiết lộ rằng chúng không thể trả lời được, điều này cũng hữu ích không kém.

Những sai lầm phổ biến khi đọc sản phẩm Earn

Coi nền tảng là nguồn gốc. Người dùng thường nói 'nền tảng trả 6%.' Nền tảng hiển thị 6%; thứ gì đó đằng sau nó trả. Nhầm lẫn giao diện với nguồn gốc khiến mọi người bỏ qua câu hỏi duy nhất quan trọng.

Đọc 'linh hoạt' là 'tức thì.' Các sản phẩm kỳ hạn linh hoạt thường cho phép rút tiền, nhưng cơ chế — thời gian xử lý, điểm cắt, điều kiện khi căng thẳng — nằm trong tài liệu, không phải trong từ 'linh hoạt'.

Cho rằng các con số tương tự có nghĩa là sản phẩm tương tự. Hai sản phẩm ở cùng một mức lãi suất có thể là một chương trình cho vay có tài sản thế chấp và một chiến lược không có tài sản thế chấp. Con số giống nhau; rủi ro thì không.

Bỏ qua đơn vị. Một lợi suất được trả bằng một token biến động có thể dương về mặt token và âm về mặt tiền tệ bạn thực sự nghĩ đến. Hãy biết đơn vị mà lợi nhuận của bạn được đo.

Dừng lại ở trang tiếp thị. Bản tóm tắt được viết để đọc nhanh. Các quyết định xứng đáng với phiên bản chậm hơn.

Nếu bạn thấy mình mắc phải bất kỳ điều nào trong số này, cách khắc phục là năm câu hỏi tương tự từ phần trước.

Áp dụng điều này trên BiFu

BiFu là một nền tảng giao dịch đa tài sản, và mục Earn là một trong những nơi mà những câu hỏi này được áp dụng trực tiếp. Bài viết này cố tình không mô tả các sản phẩm Earn cụ thể của BiFu, lãi suất hoặc cơ chế — những thứ đó thuộc về trang và tài liệu của từng sản phẩm, là nguồn có thẩm quyền. Phương pháp trên cung cấp cho bạn một cách để đọc bất cứ thứ gì bạn tìm thấy ở đó: xác định nguồn lợi suất, kiểm tra kỳ hạn, hiểu cách thoát, gọi tên bên đối tác và mở tài liệu trước khi cam kết bất cứ điều gì.

Phương pháp đọc tương tự cũng được áp dụng cho mục RWAcủa BiFu, nơi các sản phẩm được hỗ trợ bởi tài sản thực tế và các câu hỏi về nguồn gốc-kỳ hạn-rủi ro-thoát còn quan trọng hơn, vì kỳ hạn thường dài hơn và việc thoát có cấu trúc hơn. Cho dù một sản phẩm nằm dưới Earn hay RWA, kỷ luật là giống hệt nhau: hiểu thứ gì trả lợi suất và thứ gì có thể làm gián đoạn nó, sau đó tự quyết định — theo các yêu cầu KYC và phù hợp áp dụng — liệu nó có phù hợp với tình huống của bạn hay không.

Các sản phẩm lợi suất có thể là một phần hợp lý trong cách bạn sử dụng tài khoản giao dịch. Chỉ cần đảm bảo rằng vào thời điểm bạn cam kết vốn, con số lợi suất là điều ít thú vị nhất bạn biết về sản phẩm.

FAQ

Lãi suất Earn có thể thay đổi sau khi tôi gửi tiền không?

Có, nhiều lợi suất Earn có thể thay đổi và biến động theo điều kiện thị trường, phần thưởng mạng lưới hoặc hiệu suất chiến lược ngay cả sau khi bạn đã cam kết vốn. Nếu một lãi suất được mô tả là 'lên đến,' 'mục tiêu' hoặc 'lịch sử,' hãy coi nó như một kịch bản hơn là một lời hứa cố định, và kiểm tra các điều khoản sản phẩm để biết lãi suất đó là cố định hay thả nổi.

Lợi suất Earn có được đảm bảo như tài khoản tiết kiệm ngân hàng không?

Không. Lợi suất Earn là sự đền bù cho việc chấp nhận rủi ro tín dụng, chiến lược, mạng lưới hoặc thanh khoản, không giống như tiền gửi ngân hàng có thể có bảo hiểm tiền gửi. Lãi suất lịch sử hoặc được quảng cáo mô tả các kịch bản, không phải cam kết, và lợi nhuận thực tế, hoặc thậm chí vốn gốc, có thể thấp hơn kỳ vọng.

Điều gì xảy ra với tiền Earn của tôi nếu bên đối tác vỡ nợ?

Nó phụ thuộc vào cấu trúc và tài liệu của sản phẩm, đó chính xác là lý do tại sao việc xác định bên đối tác lại quan trọng trước khi bạn cam kết vốn. Trong một sản phẩm cho vay, việc người vay vỡ nợ có thể chuyển tổn thất sang người gửi tiền nếu tài sản thế chấp không đủ bù đắp khoản thiếu hụt; các cấu trúc khác xử lý khoản thiếu hụt khác nhau, vì vậy hãy kiểm tra các điều khoản cụ thể thay vì giả định một kết quả tiêu chuẩn.

Lợi suất Earn có bị đánh thuế không?

Đối xử thuế phụ thuộc vào khu vực tài phán của bạn và cách phân loại lợi suất cụ thể, vì vậy bài viết này không đề cập đến các quy tắc thuế. Hãy kiểm tra hướng dẫn thuế địa phương hoặc một cố vấn có trình độ để biết cách lợi suất Earn áp dụng cho tình huống của bạn.