Cổ phiếu AI và chip giảm sau cảnh báo cuối tuần làm suy yếu kỳ vọng tăng trưởng

Áp lực bán đang tác động mạnh lên cổ phiếu AI và bán dẫn, vượt xa mức giảm nhẹ hơn thấy ở lĩnh vực công nghệ rộng hơn.

• Nasdaq Composite giảm 0.35%
• Nasdaq 100 giảm 0.60%

Ngược lại, một số cổ phiếu AI, bán dẫn và trung tâm dữ liệu nổi bật đang chịu mức lỗ sâu hơn nhiều:

• Coherent lao dốc 11.70%
• Astera Labs giảm 10.78%
• Lumentum giảm 9.88%
• Arm Holdings mất 9.01%
• Lam Research giảm 7.72%
• SK Hynix mất 7.67%
• Credo Technology trượt 7.48%
• ASML hạ 7.10%
• Marvell Technology lùi 6.74%
• Monolithic Power Systems mất 6.59%
• CoreWeave giảm 6.41%
• Applied Materials giảm 6.62%
• KLA Corp. giảm 6.37%
• Nebius giảm 5.05%
• Micron mất 4.94%

Điều gì đã gây ra sự sụt giảm cuối tuần qua?

Đợt suy giảm diễn ra sau khi những tiếng nói nổi bật từ Anthropic, OpenAI và xAI đưa ra cảnh báo về những nguy hiểm của việc phát triển mô hình AI với tốc độ nhanh. Trong số các rủi ro được đề cập có:

• lo ngại về an ninh mạng,
• nguy cơ sinh học,
• gián đoạn kinh tế,
• khả năng AI đang tiến triển nhanh hơn mức ngành có thể quản lý.

Những tuyên bố này đã làm tăng kỳ vọng về triển khai AI chậm hơn, quy định chặt chẽ hơn và đầu tư nhiều hơn vào an toàn và quản trị.

Tổng thống Trump phản đối bất kỳ sự chậm lại nào trong phát triển AI, cho rằng điều đó sẽ trao lợi thế cho Trung Quốc, và gọi những lo ngại là một HOAX. Tuy nhiên, các cảnh báo đủ để làm lung lay kỳ vọng lạc quan của thị trường về sự mở rộng AI không ngừng.

Tại sao các công ty chip và cơ sở hạ tầng chịu thiệt hại nhiều nhất?

Các công ty bị ảnh hưởng nặng nề nhất thường là những công ty gắn trực tiếp nhất với việc mở rộng cơ sở hạ tầng AI quy mô lớn. Hoạt động kinh doanh của họ liên quan đến bộ nhớ, thiết bị mạng, linh kiện quang, công cụ chế tạo bán dẫn, kiến trúc chip hoặc năng lực trung tâm dữ liệu.

Định giá của họ dựa trên một số giả định chính:

• Rằng các công ty AI sẽ tiếp tục xây dựng các mô hình ngày càng lớn hơn và có năng lực hơn.
• Rằng các hyperscaler sẽ duy trì các chương trình chi tiêu vốn đầy tham vọng của họ.
• Rằng nhu cầu về chip, bộ nhớ, mạng và năng lực trung tâm dữ liệu sẽ vẫn cực kỳ mạnh mẽ.
• Rằng các chính phủ sẽ cho phép phát triển diễn ra mà không có gián đoạn hoặc hạn chế lớn.

Những lời thận trọng cuối tuần không hàm ý sự dừng lại trong đầu tư AI. Chưa có kế hoạch chi tiêu vốn lớn nào bị cắt giảm cho đến nay, dù người ta sẽ không mong đợi một động thái như vậy (hoặc muốn là người đầu tiên). Tuy nhiên, chúng thêm một rủi ro mới vào định giá vốn đã kỳ vọng tốc độ tăng trưởng nhanh trong nhiều năm.

Đối với những người tham gia thị trường, vấn đề trọng tâm là liệu đây chỉ là một đợt giảm do tâm lý sau một đợt tăng kéo dài hay là sự khởi đầu của một sự xem xét lại cơ bản về chi tiêu AI. Hãy theo dõi các kế hoạch chi tiêu vốn thực tế từ Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet và các phòng thí nghiệm AI hàng đầu. (MSFT tăng 2.32%, Meta tăng 2.87%, Alphabet tăng 3.08%.) Nếu các ngân sách đó không thay đổi, người mua sau này có thể coi đợt giảm là cơ hội. Nếu chi tiêu bị hoãn lại hoặc cắt giảm, đợt bán tháo hiện tại có thể báo hiệu điều gì đó sâu sắc hơn.

Hành động thị trường hôm nay cho thấy các nhà đầu tư không đang rời bỏ công nghệ nói chung. Thay vào đó, họ đang cắt giảm tỷ trọng ở các cổ phiếu phụ thuộc nhiều nhất vào làn sóng tăng cơ sở hạ tầng AI đang diễn ra.

Về cổ phiếu đầu tàu AI Nvidia, giá cổ phiếu của nó thấp hơn nhưng không nằm trong số những cổ phiếu giảm mạnh nhất. Cổ phiếu này giảm 2.85% trong ngày, và đang dao động quanh đường trung bình động 100 ngày là $211.36 sau khi tiến gần mức cao nhất mọi thời đại là $236.54 vào Thứ Sáu, ngày 4 tháng 9.