Đà tăng AI che chắn cho cổ phiếu khỏi mối đe dọa lợi suất 5%, nhưng sức chống chịu có thể bị thổi phồng

Tuần qua đã cho thấy sự chống chịu đáng kể của thị trường cổ phiếu khi chúng hấp thụ một đợt tăng mạnh của lợi suất trái phiếu.

Kể từ các hành động gần đây của Fed, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tiến gần 5%, một mức thường gây bất ổn cho cổ phiếu. Tuy nhiên, Nasdaq đã leo lên mức cao kỷ lục, được thúc đẩy bởi sự nhiệt tình AI mới làm cổ phiếu công nghệ tăng điểm.

Meta dẫn đầu đợt tăng này sau khi trợ lý AI mới của họ là Muse cho thấy thành công ban đầu, gây ra một đợt phục hồi cổ phiếu Meta và lan sang các cổ phiếu AI khác. Cổ phiếu bán dẫn cũng tăng điểm khi các nhà đầu tư hiện xem xét doanh thu tiềm năng từ việc áp dụng AI của người tiêu dùng thay vì chỉ chi tiêu. Điều này mang lại một sự tạm nghỉ chào đón khỏi sự soi xét gần đây về chi tiêu vốn ngày càng tăng của các công ty công nghệ lớn.

Thời điểm của những diễn biến này thuận lợi cho cổ phiếu, mang lại cho thị trường một chủ đề cụ thể để giao dịch trong bối cảnh lãi suất.

Giá dầu giảm cũng hỗ trợ thêm. Dầu Brent giảm xuống dưới 100 đô la đã làm dịu những lo ngại trước mắt rằng chi phí năng lượng cao hơn sẽ thúc đẩy lạm phát và giữ các ngân hàng trung ương ở thế diều hâu.

Tổng hợp lại, những yếu tố này giải thích tại sao thị trường chứng khoán đã giữ vững được.

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là cổ phiếu giờ đây miễn nhiễm với lợi suất cao hơn.

Có sự khác biệt giữa lợi suất tiến gần 5% và vượt qua mức đó một cách thuyết phục. Nếu lợi suất đẩy qua 5%, câu chuyện thị trường sẽ chuyển hướng nhanh chóng, quay trở lại lý luận đã gây áp lực lên cổ phiếu đầu tháng này.

Lợi suất cao hơn làm tăng tỷ lệ chiết khấu đối với thu nhập trong tương lai, điều đặc biệt quan trọng đối với cổ phiếu AI và công nghệ được định giá cao, nơi các nhà đầu tư đang trả giá cao ngay bây giờ cho sự tăng trưởng đáng kể trong tương lai. Ngoài ra, lợi suất cao hơn làm cho trái phiếu hấp dẫn hơn so với cổ phiếu.

Do đó, mặc dù sự chống chịu gần đây là đáng khích lệ, nó có thể kém mạnh mẽ hơn so với những gì các tiêu đề và mức giá gợi ý.

Hiện tại, sự lạc quan về AI và giá dầu thấp hơn đang giúp cổ phiếu hấp thụ cú sốc lãi suất. Nhưng nếu lợi suất trái phiếu tăng thêm, giới hạn thực sự của sự chống chịu này có thể trở nên rõ ràng.