Thói quen dùng đô la của Argentina vẫn dai dẳng ngay cả khi lạm phát chậm lại

Người Argentina đã học cách mua đô la sau nhiều năm tiền tiết kiệm mất giá. Nhà kinh tế Martín Tetaz nói rằng việc khôi phục lòng tin vào đồng peso có thể phải mất nhiều năm ngay cả khi lạm phát đã được kiểm soát.

Ngay cả sau một thập kỷ kiếm lãi, một người gửi tiền ngân hàng Argentina có thể có được chưa đến một nửa sức mua ban đầu. Trải nghiệm như vậy không dễ bị xóa bỏ bởi những thông báo của chính phủ về các số liệu lạm phát được cải thiện.

Theo báo cáo The Exodus Economy của BeInCrypto Intelligence, một khoản tiền gửi có kỳ hạn bằng peso chỉ giữ được 44% sức mua ban đầu từ tháng 6/2016 đến tháng 6/2026. Một người nắm giữ lượng tiền mặt peso trị giá $10,000 đã thấy số tiền đó co lại còn khoảng $114 khi quy theo đô la.

Martín Tetaz, một nhà kinh tế Argentina và cựu dân biểu quốc gia, đã trao đổi với BeInCrypto về sự gắn bó sâu xa với đồng đô la xuất phát từ trải nghiệm này.

“Trên thực tế, nhu cầu đô la là việc mua bảo hiểm. Nó giống như mua bảo hiểm xe hơi. Và đó là một thói quen được học, và cần thời gian để từ bỏ.”

So sánh mười năm trong báo cáo nêu bật lý do vì sao những người gửi tiền tìm kiếm các lựa chọn thay thế. Tiền mặt đô la giữ được 74% sức mua tại Argentina.

Đô la đầu tư vào lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn giữ được 94% sức mua. Ngược lại, một khoản tiền gửi liên kết với CDI của Brazil đã làm tăng sức mua nội địa thêm 50%.

Trong suốt thập kỷ, bản thân tiền mặt đô la cũng mất một phần sức mua. Tuy nhiên, các lựa chọn bằng peso trong báo cáo diễn biến tệ hơn đáng kể.

Lập luận về đồng peso được cải thiện

Lạm phát hằng năm dưới thời Tổng thống Javier Milei đã giảm xuống thấp hơn nhiều so với mức đỉnh khoảng 289% được ghi nhận vào tháng 4/2024. Theo dữ liệu INDEC mới nhất, tỷ lệ này ở mức 33.8% vào tháng 7/2026. Lạm phát hằng tháng nhích lên 2.1%, từ 1.9% trong tháng 6, cho thấy giá cả tiếp tục tăng đáng kể.

Tetaz dự đoán rằng sự ưa chuộng đô la sẽ còn kéo dài rất lâu sau đợt phục hồi kinh tế trước mắt.

“Trước tiên phải loại bỏ lạm phát, và sau đó, một khi lạm phát đã biến mất, trong ít nhất bảy hoặc tám năm nữa sẽ vẫn tiếp tục chứng kiến nhu cầu đô la đáng kể cho đến khi sự ổn định đó được củng cố,” Tetaz nói.

Đó là khung thời gian của ông để khôi phục lòng tin. Những người gửi tiền cần được thuyết phục rằng những cải thiện hiện tại sẽ tồn tại lâu hơn một sự thay đổi chính phủ trước khi họ cam kết vốn trong thời gian dài.

Tiếp cận đô la dễ dàng hơn

Báo cáo ghi nhận một sự thay đổi đáng kể nữa. Mức phụ trội khi mua đô la trên thị trường song song so với tỷ giá chính thức đã giảm từ hơn 150% vào năm 2023 xuống còn khoảng 2% vào tháng 7/2026.

Mức phụ trội nhỏ hơn làm giảm chi phí mua đô la. Riêng điều này không cho thấy liệu các cá nhân có muốn nắm giữ ít đô la hơn hay không.

Bằng chứng cho thấy một số nhu cầu do khủng hoảng gây ra đang dịu lại. Dữ liệu bảng lương từ Deel, do a16z crypto công bố vào ngày 30 tháng 8, cho thấy tỷ lệ các nhà thầu Argentina nhận thanh toán bằng USDC, một loại stablecoin gắn với đồng đô la, đã giảm khi lạm phát chậm lại, sau đó đi ngang. Bộ dữ liệu chỉ giới hạn ở các nhà thầu của Deel và không cho thấy sự chuyển dịch trên toàn quốc quay trở lại tiết kiệm bằng peso.

Báo cáo cũng minh họa khả năng tiếp cận đô la kỹ thuật số. Trên ví Lemon của Argentina, lượng rút tiền trung bình được theo dõi đạt $544 trong nửa đầu năm 2026, với mức trung vị hằng tháng dao động từ khoảng $150 đến $270. Những con số này nằm trong khả năng chi trả của người làm công ăn lương thông thường.

Tetaz cho rằng một đồng peso ổn định hơn có thể giành lại một số chức năng hằng ngày.

“Nếu sự ổn định quay trở lại, các hợp đồng ngắn hạn và trung hạn sẽ đều được tính bằng peso, và nhiều hợp đồng đô la của nền kinh tế sẽ được gỡ bỏ.”

Ông dự kiến rằng các cam kết dài hạn hơn, như các khoản thế chấp, có thể vẫn giữ cơ cấu liên kết lạm phát. Những người kiếm đô la có thể tiếp tục ưa chuộng tiền thuê nhà tính bằng đô la.

Do đó, Argentina có thể xây dựng lại lòng tin vào đồng peso mà không cần thuyết phục tất cả mọi người từ bỏ đô la. Đối với một hộ gia đình điển hình, việc dùng peso cho các khoản chi trước mắt đòi hỏi một cam kết niềm tin nhỏ hơn nhiều so với việc giao phó chúng cho một thập kỷ tiết kiệm.