Trái phiếu Mỹ ghi nhận mức lợi nhuận 10 năm tệ nhất trong 223 năm; Bitcoin bị thử thách bởi lợi suất tăng

Các nhà đầu tư mua trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn một thập kỷ trước đang chịu lỗ, ngay cả trước khi điều chỉnh theo lạm phát. Trong 223 năm dữ liệu, điều này mới chỉ xảy ra đúng một lần khác.

Theo Bank of America, trái phiếu kho bạc dài hạn đã giảm khoảng 2% mỗi năm trong mười năm tính đến tháng 8 năm 2026. Giai đoạn tương đương trước đó kết thúc vào năm 1803, khi chính phủ Mỹ vay tiền cho vụ mua Louisiana.

Trái phiếu Mỹ hiện đang trong một trong những giai đoạn tệ nhất trong hơn 200 năm.

Tính đến tháng 7 năm 2026, mức lợi nhuận hằng năm trượt 10 năm của trái phiếu Mỹ sau lạm phát là -5.14%.

Điều đó còn tệ hơn hậu quả của Nội chiến, Đại khủng hoảng và những năm 1970 lạm phát cao.

Điều… pic.twitter.com/SdcdqFDb5S

— TreasuryBonds.com (@TreasuryBonds1) ngày 7 tháng 9 năm 2026

Khoản đầu tư an toàn nhất thế giới đã mất đi sức hấp dẫn

Lợi nhuận của trái phiếu bị giới hạn ở khoản coupon cố định. Vào ngày này năm 2016, trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm có lợi suất 2.32%, theo dữ liệu của Treasury Department. Đó là mức lợi nhuận tối đa.

Lạm phát sau đó tăng, Fed nâng lãi suất, và lợi suất đi lên. Giá trái phiếu giảm đủ mạnh để xóa sạch khoản coupon.

Bộ dữ liệu bắt đầu từ năm 1793 và chứa 2,771 quan sát hàng tháng, do Edward McQuarrie, giáo sư tài chính tại Santa Clara University, tổng hợp. Trong số các tháng đó, 25 tháng cho thấy mức lợi nhuận 10 năm âm, và Bianco Research lưu ý rằng 24 trong số đó nằm trong giai đoạn hiện tại.

“Trái phiếu TỪNG LÀ khoản đầu tư tệ nhất trong lịch sử nước Mỹ. Điều đó không nói gì về những gì chúng sẽ làm tiếp theo,” viết Jim Bianco, người sáng lập Bianco Research.

Bitcoin đối mặt với sự cạnh tranh chưa từng gặp phải

Theo phân tích của Bianco Research, lợi suất ban đầu phần lớn quyết định lợi nhuận của thập kỷ tiếp theo. Mua ở mức 2% mang lại khoảng 2% mỗi năm, trong khi mua ở mức 5.25% về mặt lịch sử cho thấy gần 5%.

2/3

Tại sao lại tệ đến vậy? Bạn mua trái phiếu vì lợi suất của nó. Mười năm trước, trái phiếu kho bạc dài hạn trả 2%. Đó là mức trần, và sau đó lãi suất tăng (lỗ giá), lấy đi cả điều đó.

Một góc nhìn: trong 223 năm, lợi nhuận 10 năm âm đã xảy ra trong 25 tháng. 24 trong số đó là ngay… pic.twitter.com/31NxE8zdTJ

— Jim Bianco (@biancoresearch) ngày 6 tháng 9 năm 2026

Kịch bản này là chưa từng có đối với Bitcoin. Federal Reserve đã hạ lãi suất xuống gần 0 vào ngày 16 tháng 12 năm 2008, và khối genesis của Bitcoin được đào 18 ngày sau đó.

Lãi suất thấp là môi trường mà Bitcoin phát triển mạnh. Hiện tại, trái phiếu kho bạc 10 năm có lợi suất 4.80% và trái phiếu kho bạc 30 năm có lợi suất 5.25%, cả hai tính đến thứ Ba.

Bitcoin không mang lại lợi suất. Nó đang giao dịch quanh mức $77,934, thấp hơn khoảng 2% và thấp hơn nhiều so với đỉnh năm 2025. Tuần trước, BeInCrypto lưu ý rằng lợi suất trái phiếu toàn cầu đã đạt mức chưa từng thấy kể từ năm 2008, báo hiệu một sự siết chặt.

Hiện thực khó chịu

Điều trớ trêu là sự hỗn loạn khiến trái phiếu trở nên hấp dẫn cũng chính là sự hỗn loạn mà những người ủng hộ Bitcoin chỉ ra.

Lợi suất đang ở mức cao vì chính phủ Mỹ vay nợ với tốc độ khiến các chủ nợ lo ngại. Nợ liên bang đạt $40.1 nghìn tỷ vào ngày 3 tháng 9, theo dữ liệu của Treasury, và núi nợ phình to sau mỗi phiên đấu giá. Giá dầu trên $100 duy trì lạm phát dai dẳng.

Dòng vốn cũng không rút ra. Các quỹ Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thu hút $987.7 triệu trong tuần tính đến ngày 4 tháng 9, theo Farside, và dòng tiền vào các quỹ ETF Bitcoin vượt trội hơn tất cả các quỹ crypto khác. Trên Polymarket, các nhà giao dịch đặt xác suất 52% cho việc tăng lãi suất vào tháng 9.

Khi tiền mặt không mang lại lợi suất, việc nắm giữ Bitcoin thật đơn giản. Thách thức bây giờ là liệu nó có thể vượt qua mức lợi nhuận 5% mỗi năm trong mười năm hay không. Báo cáo lạm phát hôm thứ Sáu sẽ bắt đầu cung cấp câu trả lời.