BlackRock cảnh báo rằng việc chi tiêu cho AI chậm lại vào năm 2027 có thể gây tổn hại cho thị trường nhưng có thể làm giảm lợi suất, kêu gọi sự linh hoạt cho đến khi dữ liệu được xác nhận.
Quan điểm kép của BlackRock giúp giải thích tại sao Trái phiếu Kho bạc có thể đóng vai trò như một hàng rào chống lại rủi ro AI. Sự giảm tốc trong chi tiêu AI sẽ gây hại cho cổ phiếu nhưng làm giảm bớt sự cạnh tranh vốn vốn đã giữ lợi suất ở mức cao. Sự chuyển dịch từ nhà cung cấp sang người áp dụng cho thấy vị thế dẫn đầu có thể chuyển từ các nhà sản xuất chip và công ty cơ sở hạ tầng sang các doanh nghiệp có mức tăng năng suất có thể đo lường được. Câu hỏi của BlackRock về các hàng rào truyền thống và lời kêu gọi linh hoạt cảnh báo không nên đặt cược lớn theo hướng nhất định cho đến khi dữ liệu áp dụng AI được củng cố. Triển vọng Toàn cầu 2027 vào tháng tới là điểm định vị tiếp theo.
---
Khía cạnh đơn giản của giao dịch AI, đặt cược vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng, đã kết thúc theo BlackRock, và câu hỏi khó hơn là liệu việc áp dụng có thể trang trải chi phí hay không.
Tóm tắt:
BlackRock tuyên bố rằng câu chuyện đầu tư AI đang trở nên phức tạp hơn. Trọng tâm đang chuyển từ phát triển cơ sở hạ tầng sang nhu cầu, áp dụng và những người hưởng lợi cuối cùng, khi cạnh tranh vốn gia tăng.
Trong bình luận hàng tuần sau Diễn đàn Triển vọng 2027, nhà quản lý tài sản cho biết các biến động thị trường gần đây trong cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ đã chứng minh sự thay đổi này. Cổ phiếu Mỹ tăng vào ngày sau khi đảng Dân chủ giành được Quốc hội, giảm mạnh vào thứ Năm và ổn định vào thứ Sáu. Trong giai đoạn đầu của quá trình chuyển đổi AI, BlackRock cho biết cơ hội nằm ở việc định giá niềm tin rằng việc xây dựng cơ sở hạ tầng phải diễn ra. Giờ đây, các nhà đầu tư đang cân bằng quy mô và tốc độ của việc xây dựng đó với tốc độ AI được áp dụng và lan rộng qua các nhiệm vụ khác nhau.
BlackRock mô tả các rủi ro là đối xứng. Sự chậm lại đáng chú ý trong chi tiêu AI vào năm 2027, mà họ coi là khó xảy ra, có thể có tác động tiêu cực lớn đến thị trường. Tuy nhiên, nó cũng có thể làm giảm cạnh tranh vốn và giảm lợi suất trái phiếu, và tác động kinh tế của nó có thể điều chỉnh một số chính sách. Sự không chắc chắn này đã thúc đẩy việc công ty chuyển sang trung lập đối với cổ phiếu Mỹ và nâng cấp Trái phiếu Kho bạc Mỹ vào tháng trước.
Các tham dự viên diễn đàn đã thảo luận về khối lượng năng lực AI cuối cùng sẽ được xây dựng, liệu việc áp dụng có xác nhận quy mô đầu tư hay không, và khi nào cơ hội có thể chuyển từ nhà cung cấp sang các công ty áp dụng. Họ cũng khám phá các kịch bản nơi chi tiêu giảm trước khi các cải tiến năng suất xuất hiện. Một chủ đề khác là ai được lợi và ai bị ảnh hưởng: nhà cung cấp công nghệ, các công ty áp dụng AI, hay khách hàng của họ.
Cạnh tranh vốn là một chủ đề chính. Các yêu cầu tài trợ khổng lồ của AI đang xung đột với nợ chính phủ và chi tiêu cho an ninh năng lượng và quốc phòng, dẫn đến các câu hỏi về việc thay thế những người vay khác. Khi thị trường tín dụng trở nên sành sỏi hơn, những người tham gia xem xét liệu việc tăng phát hành cổ phiếu có thể giúp các hyperscaler quản lý đòn bẩy và duy trì khả năng vay của họ hay không.
Nói chung hơn, BlackRock cho biết môi trường do cung dẫn dắt với lãi suất cao hơn về mặt cấu trúc, mà họ đã lưu ý trong năm năm, hiện đã được định giá phần lớn sau bốn năm của thị trường tăng do AI dẫn dắt. Điều này dẫn đến một triển vọng ít định hướng hơn. Các cuộc thảo luận bao gồm các dòng vốn toàn cầu đang phát triển, động lực giữa cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ, triển vọng tại châu Âu, Trung Quốc và các thị trường mới nổi, và độ tin cậy của các hàng rào danh mục đầu tư truyền thống. Công ty sẽ trình bày quan điểm của mình trong Triển vọng Toàn cầu 2027 vào tháng tới.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
Thâm hụt ngân sách của Mỹ trong tháng 10 đã lập kỷ lục 404 tỷ USD, do chi tiêu tăng và thu nhập giảm. Riêng biệt, một cuộc tấn công ở miền nam Iran đã gây áp lực lên tài sản rủi ro.
Đấu thầu trái phiếu 30 năm của Mỹ vào thứ Năm gây thất vọng với mức chênh lệch đuôi 0,4 điểm cơ bản, ngày thứ hai liên tiếp nhu cầu yếu.
Daly của Fed cảnh báo lạm phát dịch vụ vẫn dai dẳng và ra tín hiệu nghiêng về thắt chặt hơn nữa, thách thức quan điểm ôn hòa.
Đồng euro giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2025 do lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và thị trường dự báo Fed sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.