Đợt tăng lãi suất tháng 12 của BoJ được chú ý khi chi tiêu hộ gia đình Nhật Bản giảm 6.8% trong tháng thứ 10

Dữ liệu tiêu dùng yếu hơn dự kiến tạo ra một sự cân bằng theo hướng ôn hòa khi thị trường tập trung vào Summary of Opinions để tìm kiếm dấu hiệu tăng lãi suất vào tháng 12. Điều này có thể hạn chế đà tăng gần đây của đồng yen nhờ kỳ vọng tăng lãi suất. Nếu Summary có tín hiệu diều hâu, một chỉ số duy nhất yếu và biến động có thể bị bỏ qua, giữ cho kỳ vọng giá tháng 12 gần như không thay đổi. Nhưng nếu tài liệu cho thấy các thành viên nhấn mạnh hơn vào nhu cầu yếu, dữ liệu tiêu dùng sẽ ủng hộ một lộ trình thắt chặt dần dần hơn, khiến đồng yen mất đi sự hỗ trợ. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn ngắn phản ánh rõ nhất cách thị trường cân bằng các lực lượng này.

---

Mục trước đó:

• Thứ Ba, ngày 10 tháng 11 năm 2026: BoJ và dữ liệu thương mại Trung Quốc trong lịch sự kiện châu Á

---

Người tiêu dùng Nhật Bản tiếp tục hạn chế chi tiêu bất chấp tiền lương tăng, cung cấp thêm hỗ trợ cho phe thận trọng của BoJ khi những người ủng hộ tăng lãi suất thúc giục hành động vào tháng 12.

Key points:

• Chi tiêu hộ gia đình tại Nhật Bản giảm 6.8% so với một năm trước đó trong tháng 9, so với mức dự báo giảm 3.1%, và giảm 2.8% trên cơ sở hàng tháng sau điều chỉnh theo mùa so với dự báo tăng 0.3%.
• Mức giảm thứ 10 liên tiếp so với cùng kỳ năm ngoái sâu hơn nhiều so với mức giảm 3.6% của tháng 7, vốn là mức đáy 30 tháng trước đó.
• Mặc dù thu nhập thực tế đã tăng trong tám tháng liên tiếp đến tháng 8, thu nhập tăng thêm không chuyển thành chi tiêu tiêu dùng cao hơn.
• BoJ giữ lãi suất chính sách ở mức 1.25% trong tháng 10 với tỷ lệ bỏ phiếu 8-1, với một thành viên hội đồng ủng hộ tăng lên 1.5%, và cắt giảm dự báo tăng trưởng năm tài khóa 2027.
• Summary of Opinions sắp tới từ cuộc họp đó sẽ là thước đo quan trọng; một đợt tăng lãi suất vào tháng 12 được thị trường dự đoán rộng rãi.

Chi tiêu hộ gia đình Nhật Bản tháng 9 giảm mạnh hơn nhiều so với dự kiến. Số liệu tiêu dùng yếu này đến khi BoJ công bố Summary of Opinions từ cuộc họp tháng 10 và các nhà đầu tư đánh giá lý do cho việc tăng lãi suất vào tháng 12.

Theo bộ nội vụ, chi tiêu giảm 6.8% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt mức dự báo trung vị giảm 3.1%. Trên cơ sở hàng tháng sau điều chỉnh theo mùa, mức giảm là 2.8%, so với dự kiến tăng 0.3%. Mức giảm hàng năm là lần thứ mười liên tiếp và lớn hơn đáng kể so với mức giảm 3.6% của tháng 7, vốn trước đó là mức tồi tệ nhất trong 30 tháng. Tháng 8 ghi nhận mức giảm tương đối khiêm tốn 3.1%.

Sự yếu kém chi tiêu tiếp diễn bất chấp tiền lương thực tế tăng trong tám tháng liên tiếp đến tháng 8, gợi ý rằng các gói lương lớn hơn đang được dùng cho chi phí sinh hoạt cao hơn thay vì tiêu dùng. Tính biến động của khảo sát hộ gia đình và mẫu nhỏ khiến các nhà kinh tế xem xét bất kỳ số liệu riêng lẻ nào một cách thận trọng. Tuy nhiên, chuỗi giảm không còn dễ bỏ qua.

Các con số này đi thẳng vào cuộc thảo luận nội bộ của Bank of Japan. Tại cuộc họp ngày 30 tháng 10, lãi suất chính sách được giữ ở mức 1.25% với tỷ lệ 8-1, với thành viên hội đồng Hajime Takata duy nhất bỏ phiếu cho việc tăng lên 1.5%. Tổ chức này tuyên bố rằng lạm phát cơ bản nhìn chung phù hợp với mục tiêu 2% và đánh giá rủi ro giá có xu hướng tăng, đồng thời hạ dự báo tăng trưởng năm tài khóa 2027 xuống 0.7%. Thống đốc Kazuo Ueda sau đó đã điều chỉnh ngôn ngữ về lạm phát trong cuộc họp báo của ông.

Summary of Opinions tổng hợp ý kiến của các thành viên hội đồng một cách ẩn danh và xuất hiện trước biên bản đầy đủ. Nó sẽ tiết lộ có bao nhiêu quan chức tin rằng nền tảng đã sẵn sàng cho đợt tăng tiếp theo, và phe thận trọng coi trọng nền kinh tế đến mức nào. Chi tiêu tiêu dùng yếu chính xác là loại bằng chứng mà các thành viên thận trọng có thể viện dẫn, cùng với bức tranh tăng trưởng hơi tối hơn.

Hiện tại, thị trường thường kỳ vọng BoJ duy trì lịch trình gần như hàng quý bằng cách tăng lãi suất vào tháng 12, sau các động thái vào tháng 6 và tháng 9. Sự chú ý của hội đồng chính sách vẫn tập trung vào lạm phát và tiền lương, không phải bất kỳ thống kê chi tiêu đơn lẻ nào. Tuy nhiên, sự suy giảm kéo dài trong tiêu dùng hộ gia đình sẽ làm phức tạp khẳng định của ngân hàng rằng tăng trưởng tiền lương đang chuyển thành một sự phục hồi tự củng cố. Và nó có thể làm giảm sự hỗ trợ cho đồng yen từ kỳ vọng lãi suất.