CPI tháng 10 thiếu tỷ lệ lạm phát hàng năm chính thức; trọng tâm đổ dồn vào lõi hàng tháng

Thiếu tỷ lệ hàng năm chính thức, chỉ số lõi hàng tháng trở nên quan trọng nhất. Một bản in lõi 0,3% có thể làm sống lại lập trường diều hâu của Fed trong tháng 12, thúc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la, đồng thời gây thêm áp lực lên các cổ phiếu công nghệ mỏng manh vẫn đang chịu lỗ từ tuần trước. Một chỉ số lõi 0,2% hoặc thấp hơn sẽ củng cố lập luận cho việc tạm dừng và có thể kéo dài đà phục hồi của cổ phiếu hôm thứ Hai. Lạm phát đầu mục ước tính khoảng 4% có thể thu hút sự chú ý ban đầu, gây ra phản ứng vội vàng rồi giảm dần khi trọng tâm chuyển sang dữ liệu hàng tháng. Giá xăng thấp hơn trong tháng 10 mang lại một số sự nhẹ nhõm về phía năng lượng.

Sự phân tích về di sản của việc đóng cửa là rõ ràng, nhưng thị trường biết những gì cần theo dõi.

Dữ liệu tháng 10 được dự đoán sẽ cho thấy tốc độ tăng giá chậm hơn so với tháng 9, nhưng tác động của việc đóng cửa có nghĩa là bất kỳ con số lạm phát hàng năm nào được trích dẫn rộng rãi vẫn là một tính toán không chính thức.

Các điểm xem trước chính:

• BLS công bố CPI tháng 10 lúc 13:30 GMT (08:30 ET). Kỳ vọng đồng thuận là mức tăng 0,3% hàng tháng đối với CPI đầu mục và 0,2% đối với CPI lõi, hạ nhiệt từ 0,6% và 0,3% trong tháng 9.
• Việc đóng cửa kéo dài 43 ngày năm ngoái có nghĩa là không có chỉ số CPI tháng 10 năm 2025. Do đó, BLS sẽ bỏ qua các thay đổi trong 12 tháng đối với đầu mục và lõi.
• Các ước tính của FactSet cho thấy lạm phát đầu mục gần 4% so với cùng kỳ năm trước (từ 3,7%) và lõi ở mức 2,8% (từ 2,6%), nhưng đây là các tính toán ước tính, không chính thức.
• Rủi ro lõi được cho là nghiêng về phía cao hơn, thúc đẩy bởi chi phí vận chuyển, thuế quan được khôi phục và giá vé máy bay, với sự bù đắp một phần từ tiền thuê tương đương của chủ nhà yếu hơn.
• Đây là CPI cuối cùng trước cuộc họp tháng 12 của Fed. Fed đã giữ nguyên lãi suất trong tháng 10, và một bản báo cáo phù hợp không loại trừ khả năng thắt chặt thêm.

Mỹ dự kiến sẽ báo cáo mức tăng giá tiêu dùng hàng tháng chậm hơn trong tháng 10, sau đợt tăng do xăng dầu dẫn đầu vào tháng 9. Dữ liệu thứ Ba ra mắt với một sự vắng mặt đáng chú ý: không có tỷ lệ lạm phát hàng năm chính thức cho các chỉ số đầu mục hoặc lõi.

CPI tháng 10 được công bố bởi Cục Thống kê Lao động lúc 13:30 GMT (08:30 ET). Sự đồng thuận giữa các nhà kinh tế đặt CPI đầu mục hàng tháng tăng khoảng 0,3%, với CPI lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) khoảng 0,2%. Đây là sự chậm lại so với mức tăng lần lượt 0,6% và 0,3% của tháng 9. Giá xăng giảm trong suốt tháng 10 là động lực chính cho mức tăng đầu mục nhỏ hơn. Dự báo hiện tại của Fed Cleveland đặt cả hai chỉ số ở mức khoảng 0,2%.

Khoảng cách này bắt nguồn từ việc chính phủ đóng cửa kéo dài 43 ngày năm ngoái từ ngày 1 tháng 10 đến ngày 12 tháng 11 năm 2025. Việc thu thập giá là không thể trong thời gian đó, và BLS chưa bao giờ công bố CPI tháng 10 năm 2025. Nếu không có chỉ số cơ sở đó, BLS đã tuyên bố rằng họ không thể tính toán các thay đổi trong 12 tháng cho tháng 10 năm 2026 đối với chuỗi đầu mục hoặc lõi.

Do đó, các nhà kinh tế phải ước tính mức giá tháng 10 năm ngoái và tự tính lạm phát hàng năm. Tính toán trung bình của FactSet cho thấy lạm phát đầu mục gần 4% so với cùng kỳ năm trước (tăng từ 3,7% trong tháng 9) và lạm phát lõi khoảng 2,8% (tăng từ 2,6%). Những con số này đến từ một tập hợp hẹp các dự báo và phương pháp tính toán ước tính khác nhau giữa các công ty. Bất kỳ tỷ lệ hàng năm nào được trích dẫn sau khi công bố sẽ là một ước tính, không phải là một con số chính thức.

Cán cân rủi ro được cho là nghiêng về phía tăng đối với lạm phát lõi. Tỷ lệ vận chuyển cao hơn và thuế quan được khôi phục có thể làm tăng giá hàng hóa lõi, với giá vé máy bay, khách sạn và dịch vụ giải trí cũng có khả năng gây áp lực tăng. Điều này có thể được bù đắp một phần bởi sự giảm của tiền thuê tương đương của chủ nhà sau màn trình diễn mạnh mẽ bất thường vào tháng 9. Các nhà dự báo thường nhấn mạnh rằng các chỉ số lõi hàng tháng dưới 0,15% đã hiếm kể từ năm 2022.

CPI tháng 10 là báo cáo cuối cùng trước cuộc họp giữa tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang. Với lãi suất được giữ nguyên trong tháng 10, một báo cáo phù hợp với dự báo sẽ giữ lạm phát rõ ràng trên mục tiêu 2% trong khi không loại bỏ triển vọng thắt chặt thêm. Trong trường hợp không có các thước đo hàng năm chính thức, chỉ số lõi hàng tháng dự kiến sẽ là động lực chi phối phản ứng của thị trường.