BOJ dự kiến tăng lãi suất vào tuần tới; Trọng tâm chuyển sang lộ trình tương lai

Vì thị trường đã định giá mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản cho tháng 9, thông tin quan trọng của báo cáo nằm ở các chi tiết về tốc độ và lãi suất cuối cùng, chứ không phải bản thân đợt tăng. Việc thiếu lãi suất cuối cùng được xác định trước, cùng với sự chia rẽ giữa những người diều hâu cho rằng lạm phát cơ bản đã ở mức 2% và những người bồ câu như Toichiro Asada, cho thấy Ueda có thể sẽ duy trì sự mơ hồ trong các bình luận sau cuộc họp, có khả năng hạn chế bất kỳ phản ứng nào của đồng yên ngay cả khi đợt tăng được xác nhận. Rủi ro thị trường chính là bất kỳ dấu hiệu nào về tốc độ nhanh hơn hoặc động thái lớn hơn 25 điểm cơ bản, nhưng các nguồn tin hạ thấp khả năng đó vì không có dấu hiệu vượt quá rõ ràng trong dữ liệu tiền lương hoặc giá cả. Đối với vị thế của đồng yên, sự cạnh tranh giữa đồng yên đã tăng hơn 6% kể từ can thiệp tháng 7 và dầu Brent lại trên 100 đô la mỗi thùng có thể được coi là yếu tố trung hạn đáng chú ý hơn so với đợt tăng lãi suất được mong đợi rộng rãi.

Trước đó:

• Lạm phát bán buôn tháng 8 ở Nhật Bản vẫn ở mức cao, củng cố lập luận cho hành động của BOJ

Việc BOJ sẽ tăng lãi suất vào tuần tới đã được biết; điểm quan trọng là Ueda không có quan điểm cố định về tốc độ hoặc mức độ của các đợt tăng trong tương lai.

Tóm tắt:

• Theo các nguồn tin từ Reuters, BOJ sẽ tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 1.25% vào ngày 17-18 tháng 9, đưa lãi suất lên mức cao nhất trong 31 năm.
• Ngân hàng được cho là không có quan điểm cố định về lãi suất cuối cùng; các đợt tăng trong tương lai sẽ phụ thuộc vào tác động của các động thái trước đó đối với nền kinh tế và mức độ các công ty chuyển chi phí đầu vào cao hơn cho người tiêu dùng.
• Các thành viên hội đồng bị chia rẽ giữa những người diều hâu cho rằng lạm phát cơ bản đã ở mức 2% và những người bồ câu bao gồm Toichiro Asada, người đã bỏ phiếu chống lại đợt tăng lãi suất tháng 6.
• Thống đốc Ueda có thể sẽ không hứa hẹn một lịch trình cụ thể cho các đợt tăng bổ sung, nhưng có thể nhắc lại quan điểm trước đó của mình rằng BOJ có thể tăng tốc thắt chặt nếu các điều kiện tài chính có vẻ quá nới lỏng.
• Một số nhà giao dịch từng xem xét khả năng tăng 50 điểm cơ bản bất ngờ, nhưng các nguồn tin chỉ ra rằng một đợt tăng lớn hơn là không có khả năng vì không có bằng chứng về sự gia tăng mạnh về tiền lương hoặc giá cả.
• Các cuộc khảo sát của Reuters cho thấy các nhà phân tích dự báo lãi suất ở mức 1.5% vào cuối tháng 3 năm 2027 và 1.75% trong quý 2 năm 2027, với đa số dự báo lãi suất cuối cùng ít nhất là 1.75%.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến sẽ tăng lãi suất 0.25 điểm phần trăm lên 1.25% tại cuộc họp sắp tới, một bước đi đã được thị trường tính toán đầy đủ. Nội dung thực sự của câu chuyện Reuters liên quan đến những gì ngân hàng sẽ hoặc sẽ không chỉ ra về kế hoạch tương lai của mình.

Theo các nguồn tin, BOJ không đặt mục tiêu cụ thể cho lãi suất cuối cùng; tốc độ của các đợt tăng tiếp theo sẽ phụ thuộc vào cách các đợt tăng trước ảnh hưởng đến nền kinh tế và mức độ các công ty chuyển chi phí đầu vào cao hơn cho các hộ gia đình. Sự mơ hồ này càng trở nên tồi tệ hơn bởi sự chia rẽ rõ rệt trong hội đồng. Một số thành viên, được gọi là diều hâu, cảm thấy lạm phát cơ bản đã đạt mục tiêu 2%, trong khi những người khác, trong số đó có thành viên hội đồng Toichiro Asada người phản đối đợt tăng tháng 6, thận trọng hơn. Thống đốc Kazuo Ueda dự kiến sẽ tránh ràng buộc mình với một lịch trình cụ thể cho các đợt tăng tiếp theo trong cuộc họp báo sau cuộc họp, mặc dù ông có thệ nhắc lại nhận xét hồi tháng 7 rằng BOJ có thể thắt chặt nhanh hơn nếu các điều kiện tài chính bị coi là quá dễ dàng.

Một số người tham gia thị trường đã xem xét khả năng có một bất ngờ lớn hơn 50 điểm cơ bản, nhưng các nguồn tin cho biết điều đó khó có khả năng vì không có sự gia tăng mạnh về tiền lương hoặc giá cả để biện minh cho một bước như vậy. Lập trường đó đã được ủng hộ vào thứ Năm bởi thành viên hội đồng BOJ Kazuyuki Masu, người tuyên bố rằng lạm phát cơ bản gần 2% nhưng không vượt quá nhiều ngưỡng đó, một nhận xét được hiểu là loại trừ khả năng tăng quy mô lớn vào tuần tới. Theo các nguồn tin, lộ trình có khả năng hơn là mức tăng 25 điểm cơ bản thông thường, sau đó tạm dừng để đánh giá dữ liệu trước khi có bất kỳ hành động ngắn hạn nào.

Bất kể tốc độ cụ thể, môi trường lạm phát chung vẫn hỗ trợ việc bình thường hóa lãi suất. Lạm phát bán buôn tháng 8 là 7.6%, và BOJ dự đoán điều này sẽ thấm vào giá tiêu dùng sớm. Dự báo tháng 7 của BOJ cho thấy lạm phát tiêu dùng cốt lõi ở mức 2.5% cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2027. Giảm nhẹ điều này, đồng yên đã tăng giá hơn 6% kể từ can thiệp chung Mỹ-Nhật vào cuối tháng 7, điều này thường làm giảm lạm phát nhập khẩu, nhưng điều này bị cân bằng bởi dầu Brent quay trở lại trên 100 đô la mỗi thùng. Với cáccuộc họp vào tháng 9, tháng 10, tháng 12 và tháng 1 sắp tới, điểm mấu chốt là đợt tăng lãi suất tuần tới gần như chắc chắn, nhưng có nhiều sự không chắc chắn về việc liệu nó bắt đầu một đợt thắt chặt nhanh hơn duy trì hay là một sự kiện một lần sau đó là một khoảng nghỉ dàii hơn.

Ngày họp củ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản: