Thành viên Hội đồng BOJ Masu cảnh báo yen, dầu, thực phẩm là rủi ro lạm phát chính, ám chỉ tăng lãi suất nhanh hơn

Phát biểu của Masu góp phần vào tâm lý diều hâu ngày càng tăng trong số các thành viên Hội đồng BOJ trước cuộc họp tháng 9, củng cố quan điểm thị trường rằng việc tăng lãi suất gần như chắc chắn. Bằng cách nhấn mạnh rằng đồng yen yếu đang có tác động rõ rệt hơn đến lạm phát so với quan sát trước đây, và bày tỏ lo ngại rằng giá sản xuất tăng đang lan truyền sang giá tiêu dùng nhiều hơn trước, bình luận của ông mang lại sự hỗ trợ nhẹ cho đồng yen. Điều này cho thấy Hội đồng không chỉ đơn thuần phản ứng với chi phí năng lượng tổng thể mà đang xây dựng một lý do rộng hơn để bình thường hóa chính sách.

Vì lãi suất chính sách được cho là đang tiến gần đến mức trung tính ước tính, điểm đáng chú ý hơn đối với thị trường có thể là tuyên bố của Masu rằng BOJ có thể cần tăng lãi suất nhanh chóng nếu lạm phát tăng lên. Điều này làm tăng tầm quan trọng của dữ liệu kinh tế dự kiến từ nay đến cuộc họp, cũng như sau đó.

Bài viết liên quan trước đó:

• Tăng lãi suất BOJ được dự báo, nhưng sức mạnh của yen không chắc chắn

Một thành viên Hội đồng BOJ trước đây từng ủng hộ tăng lãi suất sớm nay cho biết lý do cho các đợt tăng tiếp theo đang trở nên vững chắc hơn, không suy giảm.

Tổng quan:

• Thành viên Hội đồng BOJ Kazuyuki Masu, người gia nhập vào tháng 7 năm 2025 và từng là CFO tại Mitsubishi Corp, cho biết lạm phát cơ bản vẫn dưới 2% nhưng đang tiến gần mức đó, và BOJ được dự báo sẽ tiếp tục tăng lãi suất do các điều kiện tài chính vẫn đang nới lỏng.
• Masu được coi là một thành viên Hội đồng tương đối diều hâu. Ông đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất vào tháng 4 nhưng tuyên bố vào tháng 5 rằng BOJ nên tăng lãi suất kịp thời trừ khi có sự suy thoái kinh tế rõ ràng, vì vậy phát biểu hiện tại của ông phù hợp với quan điểm đó.
• Ông lưu ý rằng tốc độ và thời điểm tăng lãi suất phụ thuộc vào xác suất đạt được các dự báo cơ sở của BOJ, với sự chú ý đến giá dầu, nhu cầu do AI thúc đẩy và biến động tiền tệ, nhấn mạnh rằng ưu tiên chính là ngăn lạm phát vượt quá 2% một cách mạnh mẽ.
• Masu chỉ ra rằng chi phí nhiên liệu và hóa chất cao hơn có thể chỉ là tạm thời nhưng có thể lan rộng qua các kênh phân phối, và riêng biệt cảnh báo rằng chi phí tăng từ Trung Đông có thể dẫn đến tăng giá kéo dài hơn.
• Ông nhấn mạnh rằng mức tăng 7% gần đây trong giá sản xuất cần được theo dõi, dự báo rằng giá thực phẩm có khả năng sẽ tăng trở lại, và tuyên bố rằng tác động của đồng yen yếu lên lạm phát là đáng kể hơn so với lịch sử.
• Masu tuyên bố rằng Nhật Bản đã thoát khỏi giảm phát và BOJ cần đưa lãi suất thực lên trên 0 kịp thời, và vì lãi suất chính sách đang tiến gần đến mức trung tính ước tính, ngân hàng trung ương phải theo dõi chặt chẽ các điều kiện tài chính, giá cả và việc làm; cuộc họp BOJ tiếp theo dự kiến vào ngày 17-18 tháng 9.

Thành viên Hội đồng BOJ Kazuyuki Masu cho biết lạm phát cơ bản vẫn dưới mục tiêu 2% nhưng hiện rất gần mức đó, và nói thêm rằng BOJ có khả năng sẽ tiếp tục tăng lãi suất vì các điều kiện tài chính vẫn còn nới lỏng. Phát biểu của ông được đưa ra trước cuộc họp chính sách tiếp theo của BOJ vào ngày 17-18 tháng 9, mà thị trường dự đoán sẽ dẫn đến một đợt tăng lãi suất khác.

Masu, trước đây là CFO tại Mitsubishi Corp, một công ty thương mại, trở thành thành viên Hội đồng BOJ vào tháng 7 năm 2025, đảm nhiệm vị trí thường do một giám đốc điều hành doanh nghiệp nắm giữ. Ông được coi là một trong những thành viên diều hâu hơn trong Hội đồng hiện tại. Ông đã bỏ phiếu giữ lãi suất ổn định tại cuộc họp tháng 4 nhưng tuyên bố vào tháng sau rằng ông nghĩ lãi suất nên được tăng kịp thời trừ khi có dấu hiệu rõ ràng về suy thoái kinh tế, vì vậy các bình luận hiện tại của ông phù hợp với quan điểm đó hơn là thể hiện sự thay đổi.

Về chính sách, Masu cho biết tốc độ và thời điểm tăng lãi suất trong tương lai sẽ phụ thuộc vào xác suất đáp ứng các dự báo lạm phát cơ sở của BOJ, cùng với các rủi ro từ giá dầu, nhu cầu liên quan đến AI và biến động tiền tệ. Ông nói rằng việc ngăn chặn lạm phát cơ bản vượt quá 2% một cách mạnh mẽ là mục tiêu quan trọng nhất. Ông cũng trực tiếp đề cập đến sự gia tăng gần đây của chi phí năng lượng, lưu ý rằng mặc dù giá nhiên liệu và hàng hóa hóa chất tăng có thể là sự kiện một lần, nhưng nó vẫn có thể có tác động rộng hơn đến giá cả thông qua các mạng lưới phân phối, và riêng biệt bày tỏ lo ngại rằng chi phí tăng từ xung đột Trung Đông có thể đẩy giá tổng thể lên cao một cách bền vững thay vì tạm thời.

Masu nhấn mạnh nhiều áp lực khác cần theo dõi, chẳng hạn như mức tăng 7% gần đây trong giá sản xuất, mà ông cho rằng có thể lan truyền sang lạm phát tiêu dùng nhiều hơn trước đây, và sự phục hồi dự kiến của giá thực phẩm mà ông gọi là có khả năng quan trọng đối với triển vọng lạm phát dài hạn. Ông cũng cho biết đồng yen yếu đang ảnh hưởng đến lạm phát nhiều hơn so với lịch sử, vì vậy cần theo dõi cẩn thận, và riêng biệt lưu ý rằng chưa có bằng chứng nào cho thấy các đợt tăng lãi suất gần đây đang làm giảm nhu cầu vốn của doanh nghiệp, đồng thời cho biết ông đang theo dõi các dấu hiệu cho thấy đầu tư doanh nghiệp có thể đang quá nóng.

Về khuôn khổ chính sách, Masu cho biết Nhật Bản đã thoát khỏi giảm phát và BOJ phải đưa lãi suất thực lên trên 0 càng sớm càng tốt. Với lãi suất chính sách hiện đang tiến gần đến phạm vi trung tính ước tính của BOJ, ông nói ngân hàng trung ương phải theo dõi cẩn thận các điều kiện giá cả, việc làm và tài chính, và cảnh báo rằng nếu lạm phát tăng lên, BOJ có thể buộc phải tăng lãi suất nhanh hơn dự kiến hiện tại. Ông cũng nêu ra một vấn đề dài hạn riêng biệt cho BOJ về việc nên giữ trái phiếu chính phủ Nhật Bản ở kỳ hạn nào khi xem xét quy mô phù hợp của bảng cân đối kế toán.