Dimon và Zandi cảnh báo về các rủi ro kinh tế mang tính cơ cấu

Tuần này, hai nhân vật nổi bật của Phố Wall đã đưa ra những cảnh báo mà vẫn chưa khiến thị trường chuyển động. Mặc dù Jamie Dimon và Mark Zandi hiếm khi đồng tình, cả hai đều đang chỉ ra những nguy cơ mang tính cơ cấu.

Jamie Dimon, CEO của JPMorgan, đã bày tỏ lo ngại về một sự chuyển dịch lớn trong quyền sở hữu doanh nghiệp nhỏ. Trong khi đó, Mark Zandi, kinh tế trưởng tại Moody's Analytics, lập luận rằng Federal Reserve có thể gây tổn hại cho một nền kinh tế vốn có vẻ mong manh hơn khi loại trừ tăng trưởng do AI thúc đẩy.

Dimon đưa ra cảnh báo về chuyển giao doanh nghiệp nhỏ trị giá $10 nghìn tỷ

Theo một khảo sát của Chase với khoảng 1,000 chủ doanh nghiệp nhỏ, 70% đang ở giai đoạn đầu lên kế hoạch kế nhiệm lãnh đạo hoặc chưa có kế hoạch nào. Chỉ 8% cho biết họ hoàn toàn sẵn sàng bàn giao doanh nghiệp.

Khoảng 12 triệu doanh nghiệp Mỹ, với tổng giá trị tài sản ước tính gần $10 nghìn tỷ, dự kiến sẽ chuyển quyền sở hữu trong 10 đến 15 năm tới. Trong các lĩnh vực then chốt về chiến lược, hơn một nửa số công ty có chủ sở hữu từ 55 tuổi trở lên.

Dimon đã cảnh báo rằng “Giấc mơ Mỹ vẫn hiện hữu, nhưng nó đang trượt khỏi tầm với của quá nhiều người.”

Khi việc chuyển giao được xử lý kém, chúng có thể dẫn đến các thương vụ bán không thành công, doanh nghiệp đóng cửa và mất việc làm.

Zandi nói Fed có nguy cơ phạm sai lầm chính sách “nghiêm trọng”

Hôm thứ Tư, Fed đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa phạm vi mục tiêu lên 3.75%-4.00%. Các quan chức cũng cho biết có thể có một đợt tăng lãi suất nữa trong năm.

Zandi mô tả khả năng xảy ra một “sai lầm chính sách nghiêm trọng của Fed” là “cao đến mức đáng lo ngại và đang tăng lên.”

Lập luận của ông rất đơn giản. Chi phí năng lượng và thuế quan đang một phần đẩy lạm phát lên trên 3%. Tăng lãi suất sẽ không tạo ra thêm dầu thô hay loại bỏ thuế quan. Tuy nhiên, nó sẽ làm tăng chi phí vay và làm chậm việc tuyển dụng.

Đầu tư vào AI làm phức tạp thêm sự đánh đổi chính sách. Theo Zandi, Fed có thể cần phải hoặc kìm hãm sự bùng nổ AI hoặc gây sức ép nhiều hơn lên các lĩnh vực kinh tế yếu hơn để hạ lạm phát.

Khả năng xảy ra một sai lầm chính sách nghiêm trọng của Fed là cao đến mức đáng lo ngại và đang tăng. Thị trường gần như chắc chắn rằng Fed sẽ tăng lãi suất một phần tư điểm phần trăm tại cuộc họp tuần tới và đang phản ánh vào giá những đợt tăng tiếp theo. Nhưng nền kinh tế vốn đã tăng trưởng gần mức tiềm năng (tăng trưởng GDP thực tế 2%) và…

— Mark Zandi (@Markzandi) September 13, 2026

Các rủi ro chính mà nhà đầu tư cần theo dõi

Cả hai loạt cảnh báo đều nêu bật rủi ro từ việc tập trung đầu tư.

Các nhà đầu tư có mức đầu tư đáng kể vào tăng trưởng của Mỹ, cổ phiếu AI và tín dụng sẵn có có thể chịu mức lỗ sâu hơn nếu lãi suất tăng làm lộ ra những điểm yếu ở các lĩnh vực khác. Lời cảnh báo của Dimon bổ sung một vấn đề diễn ra dần dần hơn: hàng triệu công ty đang tiến gần tới việc thay đổi quyền sở hữu mà không có sự chuẩn bị đầy đủ.