Quan chức ECB Rehn cảnh báo rủi ro năng lượng và AI làm lu mờ lộ trình lãi suất

Thành viên Hội đồng quản trị ECB Olli Rehn đã chỉ ra những thách thức chính sách ngày càng tăng đối với ngân hàng trung ương trong bài phát biểu hôm nay. Ông tuyên bố rằng:

• Chi phí năng lượng tăng cao đang đẩy lạm phát tiến gần hơn đến kịch bản bất lợi của ECB
• Các dự báo của ECB phải đối mặt với sự bất ổn cực kỳ cao và lan rộng
• Lãi suất dài hạn cao hơn sẽ hạn chế tăng trưởng và hạn chế mức độ lan truyền của cú sốc năng lượng sang giá cả và tiền lương
• Sự thay đổi đột ngột trong tâm lý thị trường liên quan đến trí tuệ nhân tạo là một nguồn gây bất ổn

Các dự báo cơ sở của ECB từ tháng 9 đưa ra mức lạm phát trung bình là 3.0% trong năm nay và 2.5% vào năm 2027. Trong kịch bản bất lợi, lạm phát được dự báo sẽ tăng lên 3.2% vào năm tới.

Do đó, các bình luận của Rehn tập trung vào việc liên kết giá năng lượng cao hơn với kịch bản đó và ý nghĩa của nó đối với phản ứng chính sách của ECB.

Ông lập luận rằng lãi suất dài hạn tăng sẽ kìm hãm mở rộng kinh tế và do đó làm giảm mức độ doanh nghiệp có thể chuyển chi phí năng lượng sang người tiêu dùng. Điều này khiến ECB bị kẹt giữa áp lực lạm phát từ năng lượng và các điều kiện tài chính thắt chặt hơn mà thực chất đang thực hiện một phần nhiệm vụ thắt chặt tiền tệ cho ECB.

Cảnh báo của ông về AI làm gia tăng sự bất ổn đó, vì một sự đảo chiều mạnh trong định giá công nghệ có thể thắt chặt thêm các điều kiện tài chính.

Đối với thị trường tài chính, điều này giúp giải thích tại sao động thái tiếp theo không được xem là chắc chắn.

Tháng trước, các nhà giao dịch tin tưởng hơn vào việc ECB sẽ cần tăng lãi suất một lần nữa trước cuối năm, với mức tăng 25 điểm cơ bản được định giá cho tháng 12. Hiện tại, định giá thị trường cho thấy khoảng 27% khả năng tăng lãi suất vào tháng 10, trong khi mức tăng vào tháng 12 được dự báo ở mức khoảng 64%.

Xin nhắc lại, ECB tiếp tục theo đuổi cách tiếp cận theo từng cuộc họp thay vì cam kết một lộ trình định sẵn sau đợt tăng lãi suất vào tháng 9. Chờ đợi đến tháng 12 có thể mang lại cho ECB điều mà tháng 10 không thể: thêm thời gian để xem liệu cú sốc năng lượng có lan sang giá cả và tiền lương rộng hơn hay không.