Tại sao các nhà giao dịch theo dõi CPI, PCE và PPI theo những cách khác nhau

Những người theo dõi thị trường nhanh chóng phát hiện ra rằng lạm phát được đo lường theo nhiều cách.

Sự chú ý của thị trường chuyển dịch giữa các báo cáo: đầu tiên là CPI, sau đó là PPI, và sau đó là PCE, mà Fed sử dụng làm mục tiêu.

Câu hỏi dành cho các nhà giao dịch là báo cáo nào quan trọng nhất. Câu trả lời ngắn gọn: cả ba, nhưng vì những lý do khác nhau.

Để minh họa sự khác biệt, hãy xem xét hành trình của một lần mua cà phê.

PPI nhìn vào thượng nguồn. Nó theo dõi giá bán mà các nhà sản xuất trong nước nhận được. Nếu giá hạt cà phê hoặc chi phí vận chuyển tăng, PPI báo hiệu áp lực giá tiềm năng trước khi chúng đến tay người tiêu dùng.

CPI gần với người tiêu dùng hơn. Nó đo lường chi phí của một rổ hàng hóa tiêu chuẩn bao gồm thực phẩm, nhà ở và vận tải. Trong ví dụ về cà phê, CPI phản ánh giá trên thực đơn.

Thị trường thường phản ứng mạnh nhất với CPI. Báo cáo này thường gây ra những biến động tức thì lớn nhất.

CPI cao hơn dự báo có thể đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la lên cao nếu các nhà giao dịch kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên hoặc tăng lãi suất. Cổ phiếu và vàng có thể giảm khi lợi suất thắt chặt điều kiện. Dữ liệu thấp hơn dự báo có tác dụng ngược lại.

PCE là một thước đo lạm phát tiêu dùng khác nhưng có cấu trúc khác. Nó thích ứng nhanh hơn với những thay đổi trong những gì mọi người mua. Nếu cà phê trở nên đắt đỏ và người tiêu dùng chuyển sang uống trà, PCE nắm bắt sự thay thế đó tốt hơn.

Fed nhắm mục tiêu PCE cho mục tiêu lạm phát dài hạn 2% của mình.

Điều đó không có nghĩa là PCE luôn thúc đẩy phản ứng thị trường lớn nhất. Khi nó được công bố, các nhà giao dịch đã thấy CPI, PPI và các dữ liệu khác, vì vậy một số thông tin đã được định giá.

Một sự khác biệt hữu ích: CPI có ảnh hưởng lớn nhất đối với biến động thị trường ngắn hạn, trong khi PCE là trung tâm của khuôn khổ lạm phát của Fed.

PPI là một yếu tố hỗ trợ đôi khi có thể chiếm vị trí trung tâm. Một bất ngờ lớn có thể làm thay đổi kỳ vọng lạm phát chuỗi cung ứng. Trong những tháng bình thường, CPI và PCE thu hút nhiều sự chú ý hơn.

Một sự khác biệt chính khác là lạm phát tổng thể so với lạm phát lõi.

Lạm phát tổng thể bao gồm tất cả các mặt hàng, bao gồm chi phí thực phẩm và năng lượng biến động. Lạm phát lõi loại trừ những nhóm đó để lộ ra các xu hướng cơ bản. Các nhà hoạch định chính sách theo dõi chặt chẽ Core PCE vì lý do đó.

Tóm lại, không có một báo cáo lạm phát nào luôn luôn quan trọng nhất.

PPI báo hiệu diễn biến giá thượng nguồn. CPI phản ánh chi phí tiêu dùng và thường tạo ra phản ứng thị trường tức thì lớn nhất. PCE là thước đo gần nhất với khuôn khổ chính sách của Fed.

Đối với các nhà giao dịch, câu hỏi chính không phải là lạm phát tăng hay giảm, mà là liệu các số liệu mới nhất có thay đổi kỳ vọng về hành động tiếp theo của Fed hay không.