Nhà kinh tế học thấy triển vọng tăng giá của đồng bất chấp sụt giảm giá

Đồng đang giao dịch ở mức gần 6,30 USD/pound vào thứ Ba, thấp hơn khoảng 8% so với mức đỉnh đầu tháng 8, sau tuần giảm đầu tiên kể từ tháng 6.

Sáu ngày trước, nhà kinh tế Steve Hanke khuyên những người theo dõi ông nên giữ vị thế mua đồng, chỉ vài giờ trước khi đà tăng mất đà. Tuy nhiên, lý do liên quan đến nguồn cung đằng sau khuyến nghị của ông vẫn còn nguyên.

Nguồn cung đồng từ mỏ dự kiến giảm hàng năm đầu tiên kể từ năm 2017

Hanke đưa ra ghi chú của mình vào ngày 9 tháng 9, khi giá trên Sàn giao dịch kim loại London vẫn đang đạt mức cao kỷ lục.

"Giá đồng trên LME ở London đang TĂNG VỌT. Morgan Stanley hiện báo cáo rằng năm nay có thể đánh dấu lần giảm hàng năm đầu tiên trong nguồn cung đồng từ các mỏ kể từ năm 2017. HÃY GIỮ VỊ THẾ MUA ĐỒNG," Steve Hanke, Giáo sư Kinh tế Ứng dụng tại Đại học Johns Hopkins cho biết.

Theo Nhóm Nghiên cứu Đồng Quốc tế, sản lượng mỏ toàn cầu giảm 1,1% trong nửa đầu năm 2026.

Mỏ Grasberg của Freeport-McMoRan tiếp tục hoạt động với khoảng một nửa công suất bình thường sau một vụ lở đất chết người. Chile một lần nữa hạ dự báo sản lượng quốc gia. Hàm lượng quặng cũng đang giảm, buộc các công ty khai thác phải khai thác nhiều vật liệu hơn để có được ít đồng hơn.

Ba nhà sản xuất chiếm phần lớn sự thiếu hụt. Freeport-McMoRan vẫn vận hành mỏ Grasberg ở Indonesia với công suất khoảng 50% sau vụ lở đất chết người, với sản lượng đầy đủ dự kiến không trước đầu năm 2028.

Công ty đã giảm hướng dẫn sản lượng đồng năm 2026 từ 1 tỷ pound xuống còn 700 triệu. Trong khi đó, Chile cắt giảm dự báo quốc gia thêm 2,6% trong quý thứ hai liên tiếp.

Các thách thức địa chất làm trầm trọng thêm các vấn đề vận hành. Hàm lượng quặng trung bình đã giảm từ khoảng 1,6% năm 1990 xuống dưới 0,6% tại nhiều mỏ lớn, nghĩa là các nhà sản xuất hiện phải di chuyển nhiều đá hơn cho mỗi đơn vị kim loại.

Sự thắt chặt này đã đẩy đồng lên mức cao kỷ lục trên 14.600 USD/tấn hồi đầu tháng này. Một động thái nguồn cung tương tự cũng thúc đẩy đợt tăng giá đường gần đây.

Trung tâm dữ liệu AI làm tăng nhu cầu đồng

Trong khi đó, trí tuệ nhân tạo đang tạo ra nhu cầu mới.

Một megawatt công suất trung tâm dữ liệu có thể cần 60 đến 75 tấn kim loại, phần lớn là đồng. Các nhà phân tích ước tính riêng các cơ sở AI có thể bổ sung khoảng 475.000 tấn nhu cầu trong năm nay.

Điều đó giải thích cho phạm vi dự báo rộng. Morgan Stanley dự báo thâm hụt 600.000 tấn, trong khi JPMorgan thấy 330.000 tấn. ICSG đặt khoảng cách gần hơn ở mức 150.000.

Goldman Sachs vẫn hoài nghi, cho rằng đà tăng có thể đã vượt quá mức và cảnh báo rằng các nhà sản xuất có thể chuyển sang nhôm nếu đồng vẫn đắt.

Bức tranh kỹ thuật đã đang phát ra tín hiệu cảnh báo.

Đồng đạt đỉnh 6,92 USD vào ngày 6 tháng 8 và kể từ đó đã hình thành dạng ba đỉnh. Nó đã giảm xuống dưới 6,53 USD và hiện đang kiểm tra hỗ trợ gần 6,29 USD. Một đợt giảm sâu hơn có thể đưa mức 5,90 USD vào tầm ngắm.

Các chỉ báo cho thấy đồng vẫn chưa bị bán quá mức, với RSI gần 42. Nếu áp lực bán tiếp tục, mức hỗ trợ chính tiếp theo nằm quanh 5,90 USD.

Washington đã thêm áp lực bằng cách trì hoãn quyết định thuế quan đối với nhập khẩu đồng tinh luyện, điều này đã đẩy kim loại trở lại các kho hàng LME.

"Đồng đã dẫn đầu đà giảm và hiện có vẻ đang thách thức các mức thấp gần đây, kéo dài tâm lý thận trọng," Neil Welsh, trưởng bộ phận kim loại tại Britannia Global Markets cho biết.

Giao dịch của Hanke cho đến nay đã đi ngược lại với ông. Câu hỏi chính là liệu câu chuyện về sự thiếu hụt đồng có thể chịu được đợt bán tháo hay không. Hiện tại, các biểu đồ thúc giục sự thận trọng, trong khi các mỏ kể một câu chuyện khác.