Vàng không phải là hàng rào phòng vệ ngắn hạn trước sự sụt giảm của cổ phiếu, HSBC cho biết, nhưng luận điểm dài hạn vẫn đứng vững dựa trên sự phá giá, các ngân hàng trung ương và sự phân mảnh.
Thứ Năm chứng kiến vàng giao ngay giảm xuống dưới 4,040 đô la một ounce, đưa nó xuống mức thấp nhất kể từ tháng Tám và thấp hơn khoảng một phần tư so với đỉnh điểm tháng Một. Đồng thời, Nasdaq giảm hơn 2.5%, sự sụt giảm đồng thời mà HSBC đã mô tả. Áp lực chủ yếu chảy qua dầu mỏ: với dầu Brent thô trên 110 đô la một thùng, lo ngại lạm phát gia tăng, kỳ vọng về việc Fed thắt chặt hơn nữa tăng lên, lợi suất Treasury và đồng đô la leo thang, và chi phí sở hữu một tài sản không sinh lãi tăng theo. Con đường ngắn hạn cho vàng có lẽ phụ thuộc vào việc cổ phiếu lấy lại đà, áp lực ký quỹ giảm bớt và lợi suất rút lui khỏi các đỉnh hiện tại. Các ngân hàng trung ương vẫn mua với tốc độ ổn định, điều này có thể đặt một mức sàn dưới giá, nhưng nhu cầu đó tự nó chưa xoay chuyển được xu hướng.
---
Theo quan điểm của HSBC, vai trò dài hạn của vàng trong danh mục đầu tư vẫn có giá trị. Tuy nhiên, ngân hàng cảnh báo rằng một khi cổ phiếu trượt dốc, các vị thế đòn bẩy cao buộc người nắm giữ coi vàng thỏi như một cách để huy động tiền mặt hơn là nơi trú ẩn.
Tóm tắt:
Các chiến lược gia của HSBC Asset Management coi vàng là một khoản nắm giữ danh mục dài hạn, nhưng họ cảnh báo rằng nó không phải là tấm đệm cho sự suy giảm cổ phiếu ngắn hạn. Hết lần này đến lần khác, các nhà đầu tư có đòn bẩy buộc phải bán, và vàng đã giảm theo cùng nhịp với cổ phiếu.
Viết gần đây, các chiến lược gia mô tả đà tăng mạnh mẽ của vàng — một cơn sốt trong đầu năm nay đã đưa giá vượt xa 5,000 đô la một ounce — đã bị đình trệ, với sự sụt giảm về giá và gia tăng biến động. Kim loại này đã suy yếu kể từ khởi đầu mạnh mẽ đó, bị kéo xuống bởi dầu tăng mạnh, lãi suất leo thang và lợi suất trái phiếu vững chắc hơn. Luận điểm dài hạn cho việc sở hữu vàng, họ vẫn khẳng định, là không bị tổn hại, nhờ vào phân mảnh địa chính trị và đa dạng hóa dự trữ tại các ngân hàng trung ương. Nỗi lo về nợ và lạm phát cũng sẽ duy trì giao dịch phá giá, chiến lược chuyển tiền vào các tài sản cứng. Biến động cao hơn, họ thừa nhận, vẫn nằm trong các chuẩn mực lịch sử.
Cảnh báo sắc bén nhất là về cách vàng hoạt động trong một đợt suy thoái cổ phiếu. Với quá nhiều vốn đòn bẩy dồn vào vàng thỏi, bất kỳ sự sụt giảm mạnh nào của cổ phiếu cũng buộc phải có yêu cầu ký quỹ, và người nắm giữ bán vàng để giải phóng tiền mặt. Kết luận của HSBC: vàng có thể vẫn là một hàng rào phòng ngừa đáng tin cậy trước rủi ro hệ thống trong một thế giới đa cực, nhưng nó không thể được tin cậy để kiềm chế biến động ngắn hạn. Không một tài sản đơn lẻ nào có thể bảo vệ trước mọi loại căng thẳng, các chiến lược gia nói, vì vậy các nhà đầu tư nên trải rộng chính các tài sản mà họ sử dụng để đa dạng hóa.
Thứ Năm đã đưa ra một ví dụ thực tế. Nasdaq giảm hơn 2.5% trong một đợt sụt giảm rộng của cổ phiếu chip, và vàng giao ngay trượt xuống khoảng 4,050 đô la một ounce, mức yếu nhất kể từ tháng Tám, cùng ngày hôm đó.
Một đặc điểm đáng chú ý của báo cáo mới nhất là nó không đưa ra dự báo giá. Điều này trái ngược hoàn toàn với tháng Bảy, khi HSBC nói với sự chắc chắn hơn; vào thời điểm đó, Giám đốc Đầu tư Toàn cầu Willem Sels và Trưởng bộ phận Hiểu biết Sự giàu có Toàn cầu Lucia Ku lập luận rằng lợi suất US Treasury đang định hướng giá vàng. Họ nhận thấy rằng vàng thỏi đã không tăng trong cuộc xung đột Trung Đông và phần lớn đã di chuyển song song với cổ phiếu. Kỳ vọng của họ là vàng sẽ duy trì trong phạm vi trong ngắn hạn, bị kìm hãm bởi lợi suất thực cao và đồng đô la mạnh, mặc dù họ vẫn tìm kiếm lợi nhuận cuối năm thông qua nhu cầu đa dạng hóa, mua của ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF thường xuyên. Với mức hiện tại của vàng, thấp hơn khoảng một phần tư so với đỉnh điểm tháng Một, việc thiếu bất kỳ mục tiêu nào được đọc là sự thận trọng thêm.
Một góc nhìn khác về cùng một mô hình đến từ James Steel, chuyên gia phân tích kim loại quý chính của HSBC, vào tháng Năm. Ông bác bỏ quan điểm cho rằng sự sụt giảm của vàng thỏi sau các cuộc tấn công vào Iran có nghĩa là kim loại này đã thất bại như một nơi trú ẩn. Thay vào đó, giá dầu cao hơn đã mang lại nỗi lo lạm phát, lợi suất và đồng đô la cứng lại, cổ phiếu giảm, và các nhà đầu tư cần tiền mặt đã tìm thấy nó trong vàng. Việc thanh lý, theo ông, phản ánh căng thẳng trong hệ thống tài chính rộng lớn hơn — các nhà đầu tư đang rút tiền từ một hợp đồng bảo hiểm thay vì từ bỏ nó. Steel nói thêm rằng mối quan hệ tích cực truyền thống giữa vàng và dầu đã bị phá vỡ, để lại một mối tương quan yếu và đôi khi âm tính.
Châu Á, ông nói, cung cấp hỗ trợ cấu trúc: các thay đổi quy tắc ở đây đã mở quyền sở hữu vàng thỏi cho các công ty bảo hiểm lớn Trung Quốc và các nhà quản lý tài sản Ấn Độ. Kết quả là, việc mua của Trung Quốc đã chuyển dịch sang các thỏi tổ chức lớn và xa rời trang sức và tiền xu. Một số lượng ngày càng tăng các nhà quản lý tài sản không có tiếp xúc trước với vàng đang thêm nó như một tài sản thay thế, ông lưu ý, bởi vì nó kết hợp trạng thái tài sản cứng với thanh khoản sâu.
Nhìn tổng thể, các phát biểu của HSBC cho thấy một thị trường bị kéo theo hai hướng: nhu cầu cấu trúc trong dài hạn, và phản ứng ngắn hạn đối với lợi suất, đồng đô la và thanh lý bắt buộc gắn với các động thái cổ phiếu. Lực thứ hai trong số đó có lẽ chiếm ưu thế cho đến khi lợi suất Treasury giảm trở lại hoặc tình trạng hỗn loạn trên thị trường chứng khoán lắng xuống.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
Vàng tiếp tục đà giảm sau khi mất ngưỡng hỗ trợ 4,070, chịu tác động của thanh lý dù lợi suất thực giảm; PMI Flash của Mỹ là tâm điểm của ngày hôm nay.
Vàng đã giảm xuống dưới $4,000 lần đầu tiên kể từ tháng 7, chạm mức $3,986.85. Các nhà phân tích và ngân hàng có quan điểm trái chiều về triển vọng.
Vàng giảm xuống dưới $4,000 một ounce lần đầu tiên kể từ tháng 7, chịu áp lực từ lợi suất, đồng USD và bán tháo bắt buộc; cuộc họp ngày 28 tháng 10 của Fed được chú ý.
Rosneft kéo dài thời gian sửa chữa nhà máy lọc dầu sau các cuộc tấn công của Ukraine, thắt chặt nguồn cung dầu diesel toàn cầu và gây áp lực lên các thỏa thuận xuất khẩu cũng như giá cả tại Mỹ.