Vàng giảm xuống dưới $4,000 một ounce lần đầu tiên kể từ tháng 7, chịu áp lực từ lợi suất, đồng USD và bán tháo bắt buộc; cuộc họp ngày 28 tháng 10 của Fed được chú ý.
Ý nghĩa của việc phá vỡ ngưỡng $4,000 ít nằm ở tin tức mới và nhiều hơn ở trọng lượng tâm lý của nó; một khi mức đó bị mất, các đợt giảm thêm có thể được kích hoạt bởi các nhà giao dịch theo xu hướng và những người đang nắm giữ vị thế đòn bẩy. Dầu vẫn là biến số quan trọng trong ngắn hạn: với Brent duy trì trên $110 một thùng, kỳ vọng lạm phát vẫn tăng cao, củng cố luận điểm cho Fed thắt chặt hơn nữa, lợi suất trái phiếu kho bạc cứng hơn và đồng USD mạnh hơn — tất cả đều gây hại cho một hàng hóa không mang lại lãi suất. Rào cản lớn tiếp theo đối với vàng thỏi là cuộc họp ngày 28 tháng 10 của Fed. Một kết quả diều hâu có thể sẽ làm gia tăng căng thẳng, trong khi bất kỳ gợi ý nào về việc tạm dừng có thể mở ra cánh cửa cho sự phục hồi của vàng. Biến động thị trường chứng khoán đặt ra một mối đe dọa khác: nếu cổ phiếu công nghệ tiếp tục giảm, có thể kích hoạt thêm các đợt bán vàng khi các nhà đầu tư tìm cách thanh toán các cuộc gọi ký quỹ, mô hình đã thấy trong đợt bán tháo cổ phiếu chip ngày thứ Năm.
Không có chất xúc tác duy nhất nào đằng sau đợt giảm của vàng xuống dưới $4,000; thay vào đó, kim loại này đã bị đẩy xuống thấp hơn bởi lợi suất, đồng USD và bán tháo bắt buộc, ngay cả khi các nhà đầu tư dài hạn đã thúc đẩy đà tăng của nó vẫn còn đó.
Đợt giảm của vàng xuống dưới $4,000 một ounce trong giao dịch châu Á hôm thứ Sáu đánh dấu lần đầu tiên như vậy kể từ tháng 7, làm sâu sắc thêm đà giảm đã khiến kim loại này thấp hơn khoảng một phần tư so với đỉnh tháng 1, vốn ở trên $5,400. Không có một diễn biến mới duy nhất nào thúc đẩy sự sụt giảm. Thay vào đó, hành động giá là sản phẩm của những cơn gió ngược vĩ mô đang diễn ra đã gây áp lực lên vàng thỏi trong phần lớn thời gian của năm.
Yếu tố chủ đạo là chi phí sở hữu vàng ngày càng tăng. Đầu năm nay, các nhà chiến lược của HSBC lập luận rằng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hiện là động lực chính của giá vàng: khi lợi suất tăng, chi phí nắm giữ một tài sản không có lãi tăng lên. Lợi suất vẫn ở mức cao vì giá năng lượng tăng cao từ cuộc xung đột Trung Đông giữ cho lo ngại lạm phát sống động và củng cố quan điểm rằng Fed sẽ thắt chặt hơn nữa, sau đợt tăng lãi suất tháng 9 — lần đầu tiên kể từ năm 2023. Sức mạnh của đồng USD thêm một lớp nữa, làm cho vàng đắt hơn đối với người mua không phải người Mỹ. MUFG dự báo đồng USD sẽ duy trì mạnh trong một thời gian dài, dự kiến chỉ giảm chậm đến năm 2027.
Vị thế của vàng như một kênh phòng hộ cũng đã bị xói mòn. HSBC chỉ ra rằng vàng thỏi đã không tăng trong cuộc xung đột Trung Đông và theo dõi chặt chẽ cổ phiếu trong năm nay. Các nhà chiến lược quản lý tài sản của ngân hàng gần đây lưu ý rằng sự tham gia đòn bẩy nặng nề vào vàng có nghĩa là các đợt giảm mạnh cổ phiếu dẫn đến các cuộc gọi ký quỹ, từ đó đẩy các nhà đầu tư bán tháo kim loại để lấy tiền mặt. Động lực đó lại thấy rõ trong tuần này khi vàng giảm mạnh vào một ngày mà cổ phiếu chip giảm kéo Nasdaq xuống hơn 2,5%.
James Steel, nhà phân tích kim loại quý trưởng của HSBC, khẳng định rằng việc bán ra không báo hiệu sự suy sụp trong vai trò của vàng. Ông coi hành động gần đây là khi các nhà đầu tư rút tiền mặt khi dầu tăng, lo ngại lạm phát tái xuất hiện và cổ phiếu giảm — với vàng hoạt động như một hợp đồng bảo hiểm được đổi thành tiền, không bị từ bỏ. Steel cũng cho rằng đợt tăng tháng 1 đã mang lại một lượng lớn tiền mới và khiến vị thế quá căng, vì vậy một số đợt điều chỉnh có thể chỉ là một sự giải thoát cần thiết.
Các hỗ trợ của vàng mang tính cấu trúc hơn là ngắn hạn. Các ngân hàng trung ương vẫn đang chuyển dự trữ sang vàng thỏi, và HSBC đã trích dẫn dòng vốn vào ETF ổn định. Những thay đổi quy tắc đã cho các nhà đầu tư thể chế lớn tiếp cận, cho phép các công ty bảo hiểm lớn của Trung Quốc và các nhà quản lý tài sản Ấn Độ sở hữu vàng; Steel cũng quan sát thấy rằng mua vào của Trung Quốc đã chuyển hướng sang các thỏi thể chế lớn hơn. Lo ngại về nợ chính phủ và lạm phát cũng duy trì cái gọi là giao dịch giảm giá trị, nơi các nhà đầu tư chuyển sang tài sản cứng. Bất chấp sự yếu kém gần đây, nhóm quản lý tài sản của HSBC khẳng định rằng lý do dài hạn để nắm giữ vàng là không thay đổi.
Do đó, triển vọng phụ thuộc vào khung thời gian. Hiện tại, lợi suất, đồng USD và bán tháo không tự nguyện đang chi phối, và mốc $4,000 đã bị mất. Nhìn xa hơn, nhu cầu cấu trúc từ các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư thể chế mới hơn cung cấp một nền tảng mà trước đây đã không có trong các đợt suy thoái.
Một sự thay đổi trong lãi suất sẽ là yếu tố thay đổi cuộc chơi. Nếu Fed có giọng điệu bớt diều hâu vào ngày 28 tháng 10, lợi suất trái phiếu kho bạc giảm, hoặc giá dầu hạ nhiệt, chi phí nắm giữ vàng sẽ giảm và những người mua cấu trúc có thể giành lại quyền kiểm soát. Ngược lại, một Fed diều hâu, lợi suất cao hơn hoặc bất ổn thị trường chứng khoán mới có khả năng sẽ duy trì áp lực, và sự chú ý sẽ chuyển sang việc vàng có thể giảm sâu hơn bao nhiêu dưới $4,000 trước khi các nhà đầu tư dài hạn tham gia.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
Vàng tiếp tục đà giảm sau khi mất ngưỡng hỗ trợ 4,070, chịu tác động của thanh lý dù lợi suất thực giảm; PMI Flash của Mỹ là tâm điểm của ngày hôm nay.
Vàng đã giảm xuống dưới $4,000 lần đầu tiên kể từ tháng 7, chạm mức $3,986.85. Các nhà phân tích và ngân hàng có quan điểm trái chiều về triển vọng.
Rosneft kéo dài thời gian sửa chữa nhà máy lọc dầu sau các cuộc tấn công của Ukraine, thắt chặt nguồn cung dầu diesel toàn cầu và gây áp lực lên các thỏa thuận xuất khẩu cũng như giá cả tại Mỹ.
Vàng không phải là hàng rào phòng vệ ngắn hạn trước sự sụt giảm của cổ phiếu, HSBC cho biết, nhưng luận điểm dài hạn vẫn đứng vững dựa trên sự phá giá, các ngân hàng trung ương và sự phân mảnh.