Vàng biến động mạnh theo các cược lãi suất, chuẩn bị cho thử thách từ bảng lương

Vàng hoàn toàn bị chi phối bởi những kỳ vọng dao động về việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong tuần này, không có chất xúc tác mới nào từ chính nó, và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Sáu sẽ là thử thách tiếp theo cho việc định giá lại đó. Kim loại này hiện đang ở khoảng $4,475, phục hồi phần lớn sau đợt giảm mạnh giữa tuần đã kéo nó xuống dưới $4,300, mức yếu nhất trong gần một tháng. Một con số bảng lương thấp hơn dự báo sẽ củng cố lập luận cho việc Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng này, điều này có lợi cho vàng, trong khi một con số mạnh hơn có thể làm tăng xác suất tăng lãi suất và gây áp lực giảm lên hàng hóa này. Việc các ngân hàng trung ương mua vào, bao gồm việc xác nhận di dời vàng của Hà Lan khỏi Bắc Mỹ trong tuần này, tiếp tục cung cấp nền tảng hỗ trợ dài hạn hơn là chất xúc tác cho các biến động giá ngắn hạn.

Tóm tắt:

• Vàng đã giảm xuống mức thấp nhất trong khoảng bốn tuần vào đầu tuần này khi đồng đô la Mỹ mạnh hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc tăng gây áp lực lên giá.
• Sự suy giảm diễn ra sau bài phát biểu diều hâu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole vào cuối tháng 8, đã nâng xác suất thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 9 lên tới 60-67%.
• Kể từ đó, vàng đã hồi phục, giao dịch trên $4,500, khi những xác suất đó giảm xuống gần 50% sau những phát biểu ôn hòa hơn từ Thống đốc Fed Christopher Waller.
• Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 8, công bố hôm nay, là sự kiện lớn tiếp theo, với ước tính đồng thuận là 55.000 việc làm được thêm vào, tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,1% và tăng trưởng tiền lương hàng tháng 0,3%.
• Riêng rẽ, ngân hàng trung ương Hà Lan xác nhận trong tuần này rằng họ đã chuyển 86 tấn vàng dự trữ từ New York và Ottawa đến London trong khoảng từ tháng 3 đến tháng 8, với lý do chuẩn bị cho khủng hoảng, một động thái gợi nhớ đến việc chuyển giao tương tự của ngân hàng trung ương Pháp ra khỏi New York trong năm qua.
• Vàng vẫn tăng khoảng 25% trong 12 tháng qua, mặc dù thấp hơn khoảng 3% so với mức cách đây một tuần.

Vàng ở khoảng $4,475 một ounce khi báo cáo bảng lương của Mỹ đến gần, đã lấy lại hầu hết phần đất đã mất trong đợt bán tháo mạnh đầu tuần khiến kim loại này xuống dưới $4,300, mức tồi tệ nhất trong khoảng một tháng. Các biến động giá gần như hoàn toàn phù hợp với những thay đổi quan điểm về quyết định lãi suất tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang, chứ không phải bất kỳ tin tức cụ thể nào về vàng.

Sự suy giảm bắt đầu với bài phát biểu diều hâu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole vào cuối tháng 8, nơi ông lập luận rằng lạm phát cốt lõi không cải thiện một cách có ý nghĩa, đẩy xác suất thị trường về việc tăng lãi suất vào tháng 9 lên tới 60 đến 67 phần trăm, dựa trên dữ liệu CME FedWatch. Xác suất tăng lãi suất cao hơn thường gây hại cho vàng, vì kim loại này không mang lại lợi suất và trở nên kém hấp dẫn hơn so với các tài sản sinh lời khi lãi suất được dự kiến tăng. Đồng đô la mạnh hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc đạt mức cao nhiều năm đã làm tăng thêm áp lực trong suốt giữa tuần.

Áp lực đó đã giảm bớt. Các bình luận từ Thống đốc Fed Christopher Waller phản đối trường hợp tăng lãi suất ngay lập tức, nói rằng xu hướng lạm phát ba tháng trông hứa hẹn hơn so với số liệu hàng năm, đã đẩy xác suất tăng lãi suất giảm mạnh, và chúng tiếp tục dao động về mức gần như cân bằng khi tuần trôi qua. Sự đánh giá lại đó đã cho phép vàng phục hồi, với đồng đô la và lợi suất trái phiếu đồng thời rút lui khỏi các đỉnh.

Các nhà giao dịch hiện đang sử dụng báo cáo bảng lương phi nông nghiệp để giải quyết cuộc tranh luận. Đồng thuận dự kiến khoảng 55.000 việc làm được thêm vào trong tháng 8, với tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ở mức 4,1 phần trăm và tăng trưởng tiền lương hàng tháng 0,3 phần trăm. Một con số yếu hơn có thể củng cố các cược vào việc Fed giữ nguyên trong tháng này, một môi trường thuận lợi cho vàng, trong khi một con số mạnh hơn dự kiến có thể hồi sinh xác suất tăng lãi suất và tạo áp lực giảm mới lên kim loại.

Trên một lưu ý riêng, dài hạn hơn, ngân hàng trung ương Hà Lan xác nhận trong tuần này rằng họ đã chuyển 86 tấn vàng từ các kho ở New York và Ottawa đến London trong khoảng thời gian từ tháng 3 đến tháng 8, với lý do muốn cải thiện khả năng giao dịch của dự trữ do căng thẳng địa chính trị gia tăng theo mô tả của họ. Động thái này diễn ra sau một hành động tương tự của ngân hàng trung ương Pháp, đã di dời vàng khỏi Cục Dự trữ Liên bang New York trong năm qua. Cả hai đều là một phần của xu hướng đa năm rộng lớn hơn khi các ngân hàng trung ương đa dạng hóa nơi lưu trữ vàng về mặt địa lý, chứ không phải phản ứng với bất kỳ sự kiện gần đây đơn lẻ nào, và cả hai dường như không ảnh hưởng đến giá vàng ngày nay.