Goolsbee: Nhu cầu mạnh mẽ có thể thúc đẩy lạm phát Mỹ, củng cố lộ trình tăng lãi suất

Quan chức Fed Austan Goolsbee đã làm sâu sắc thêm cuộc tranh luận về lạm phát bằng cách giải thích lý do tại sao ngân hàng trung ương ngày càng miễn cưỡng duy trì thái độ thụ động. Nhận xét của ông được chuẩn bị để trình bày tại Official Monetary and Financial Institutions Forum ở London.

• Nếu nhu cầu quá nóng, không có sự không chắc chắn nào về phản ứng cần thiết của Fed
• Về lý thuyết, các cú sốc cung chỉ nên ảnh hưởng đến lạm phát tạm thời hoặc một lần
• Tuy nhiên, cú sốc hiện tại đang cho thấy tác động kéo dài hơn không thể bỏ qua
• Các nhà dự báo đã nhiều lần trì hoãn ngày dự kiến lạm phát đạt đỉnh và giảm
• Xu hướng đó không đáng yên tâm
• Cần có bằng chứng cho thấy những cú sốc này thực sự đang giảm, nếu không thì khó có thể hình dung một lộ trình đáng tin cậy để quay lại lạm phát 2%
• Trong những trường hợp như vậy, con đường duy nhất để quay lại là con đường khó khăn—nghĩa là lãi suất cao hơn

Hàm ý khá rõ ràng: nếu nhu cầu vẫn mạnh, các bước đi tiếp theo của Fed không còn nghi ngờ gì.

Goolsbee cũng nhấn mạnh rằng ngày càng khó bỏ qua các cú sốc cung vì chúng tỏ ra kéo dài hơn so với dự kiến thông thường của các nhà hoạch định chính sách.

Điều đó phù hợp với quyết định của Fed tuần trước, khi các nhà hoạch định chính sách nhất trí bỏ phiếu tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên phạm vi 3,75% đến 4,00%, đồng thời mô tả hoạt động kinh tế là vững chắc, chi tiêu trong nước có khả năng phục hồi và lạm phát vẫn ở mức cao.

Một điểm khác biệt chính đối với thị trường là Fed không còn chỉ lo ngại về một cú sốc năng lượng bên ngoài.

Nếu giá dầu cao hơn kết hợp với tiêu dùng mạnh hơn và nhu cầu trong nước rộng hơn, câu chuyện lạm phát trở nên khó coi là tạm thời hơn nhiều. Điều đó củng cố lập luận cho việc duy trì lãi suất cao hơn hoặc thậm chí thắt chặt thêm.

Lưu ý rằng Goolsbee không có quyền biểu quyết tại FOMC trong năm nay, và nhận xét của ông không đề cập trực tiếp đến quyết định của tuần trước.

Một kết luận trọng tâm từ nhận xét của ông là sự phục hồi kinh tế liên tục sẽ khiến lập trường diều hâu ngày càng khó bác bỏ.