Tăng trưởng tiền lương nhanh nhất trong 27 năm của Nhật Bản củng cố lộ trình tăng lãi suất của BOJ

Dưới đây là tiêu đề dữ liệu chính:

• Tiền lương Nhật Bản tháng 7 năm 2026: thu nhập chính tăng 4,7% so với cùng kỳ năm trước (kỳ vọng 3,9%, trước đó 4%)

Sau đó, dữ liệu bổ sung xuất hiện:

• GDP quý II điều chỉnh của Nhật Bản tăng 1,4% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức sơ bộ 1,1%

Phân tích thêm về số liệu GDP sẽ được tiếp tục, nhưng hiện tại trọng tâm là tiền lương.

---

Dữ liệu mang đến một kịch bản gần như lý tưởng cho BOJ trước cuộc họp ngày 17–18 tháng 9. Tiền lương thực tế đã tăng trong bảy tháng liên tiếp, và tăng trưởng tiền lương danh nghĩa ở mức nhanh nhất trong gần 30 năm, giải quyết mối lo ngại chính rằng việc tăng lãi suất có thể làm chệch hướng quá trình phục hồi dựa trên tiền lương. Vì việc tăng lãi suất đã được kỳ vọng rộng rãi, trọng tâm hiện chuyển sang hướng dẫn của BOJ về việc thắt chặt trong tương lai. Một tín hiệu tự tin có thể sẽ hỗ trợ đồng yên và lợi suất JGB. Đối với Nikkei, tác động là trái chiều. Các nhà xuất khẩu được hưởng lợi từ câu chuyện nhu cầu nội địa mạnh mẽ hơn và lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc, nhưng các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất phải đối mặt với khó khăn nếu lợi suất JGB, vốn đã ở đỉnh 30 năm, tăng thêm do kỳ vọng tăng lãi suất mạnh hơn.

---

Dữ liệu tiền lương mới nhất của Nhật Bản cung cấp cho BOJ bằng chứng cần thiết để tự tin tăng lãi suất vào tuần tới.

Các điểm dữ liệu chính:

• Tiền lương thực tế tại Nhật Bản tăng 2,4% hàng năm trong tháng 7, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2021 và là tháng tăng thứ bảy liên tiếp.
• Tiền lương danh nghĩa (tổng thu nhập bằng tiền mặt) tăng 4,7% lên 436,401 yên mỗi tháng, nhanh nhất kể từ tháng 1 năm 1997 và cao hơn mức dự báo 3,8%.
• Lương cơ bản tăng 4,1%, mạnh nhất kể từ tháng 4 năm 1992, trong khi tăng trưởng tiền lương làm thêm giờ giảm xuống 3,1% từ mức 3,4% trong tháng 6.
• Các khoản thanh toán đặc biệt, chủ yếu là tiền thưởng một lần, tăng vọt 6,3% trong tháng 7, sau mức tăng điều chỉnh 4,7% trong tháng 6.
• Tỷ lệ lạm phát để tính lương thực tế tăng lên 2,2% trong tháng 7 từ mức 1,9% trong tháng 6, đạt 2% lần đầu tiên trong năm nay.
• Thống đốc BOJ Kazuo Ueda tuyên bố tuần trước rằng ngân hàng sẽ thảo luận về việc tăng lãi suất tại các cuộc họp sắp tới, bao gồm tháng 9, và thị trường đã định giá việc tăng lãi suất tại cuộc họp tuần tới.

Dữ liệu chính phủ công bố hôm thứ Ba cho thấy tiền lương thực tế của Nhật Bản tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2021 và là tháng tăng thứ bảy liên tiếp, thúc đẩy quá trình phục hồi tiền lương mà BOJ đang theo dõi trước cuộc họp chính sách vào tuần tới. Kết quả vượt mức tăng 2,2% đã điều chỉnh của tháng 6, trong khi tiền lương danh nghĩa (tổng thu nhập bằng tiền mặt) tăng 4,7% lên 436,401 yên mỗi tháng, nhanh nhất kể từ tháng 1 năm 1997 và cao hơn nhiều so với dự báo 3,8%.

Tăng trưởng tiền lương diễn ra rộng khắp, không chỉ do các yếu tố tạm thời. Lương cơ bản (tiền lương thường xuyên) tăng 4,1%, nhanh nhất kể từ tháng 4 năm 1992, tăng tốc từ mức tăng 3,5% đã điều chỉnh của tháng 6. Đây là tháng thứ sáu liên tiếp trên 3%, chuỗi dài nhất trong 34 năm. Tăng trưởng tiền lương làm thêm giờ giảm tốc xuống 3,1% từ 3,4% trong tháng 6, trong khi các khoản thanh toán đặc biệt (tiền thưởng một lần biến động) tăng vọt 6,3% sau mức tăng điều chỉnh 4,7% của tháng trước. Một quan chức Bộ Lao động lưu ý rằng tăng trưởng tiền lương danh nghĩa ổn định kết hợp với lạm phát tương đối nhẹ, cùng với sự thúc đẩy từ các khoản thanh toán đặc biệt, đã góp phần vào mức tăng tiền lương thực tế. Tỷ lệ lạm phát để tính lương thực tế tăng lên 2,2% trong tháng 7 từ mức 1,9% trong tháng 6, đạt 2% lần đầu tiên trong năm nay, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức 3,6% ghi nhận một năm trước.

Dữ liệu đến vào thời điểm quan trọng đối với chính sách tiền tệ. Tuần trước, Thống đốc BOJ Kazuo Ueda cho biết ngân hàng sẽ thảo luận về việc tăng lãi suất tại các cuộc họp sắp tới, bao gồm tháng 9, tùy thuộc vào việc rủi ro lạm phát có đang gia tăng hay không. Thị trường giải thích điều này như một tín hiệu cho thấy khả năng cao sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp tuần tới. Dữ liệu tiền lương mới nhất trực tiếp hỗ trợ cho trường hợp đó, đáp ứng điều kiện tiên quyết cho việc thắt chặt: bằng chứng cho thấy tăng trưởng tiền lương đủ bền vững để hỗ trợ tiêu dùng và giữ lạm phát gần mục tiêu mà không phụ thuộc vào các cú sốc giá bên ngoài.

Đối với thị trường, việc tăng lãi suất phần lớn đã được định giá, vì vậy sự chú ý hiện chuyển sang hướng dẫn của BOJ về triển vọng sau tháng 9. Nếu BOJ báo hiệu sẽ thắt chặt thêm, điều đó có thể đẩy lợi suất JGB cao hơn từ mức gần đỉnh 30 năm hiện tại, hỗ trợ phần nào cho đồng yên sau một thời gian suy yếu cơ bản. Tác động lên Nikkei là trái chiều hơn. Tiền lương và tiêu dùng mạnh hơn củng cố câu chuyện tăng trưởng và lợi nhuận giúp ích cho các nhà xuất khẩu, nhưng lợi suất cao hơn gây áp lực lên định giá trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất, khiến cả đồng yên và chỉ số này đều nhạy cảm với tin tức cho đến quyết định vào tuần tới.