Thâm hụt thương mại của Nhật Bản mở rộng khi đơn đặt hàng máy móc bất ngờ giảm

Số liệu đơn đặt hàng máy móc yếu làm suy yếu lập luận về việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sắp tăng lãi suất, vì chỉ số dẫn đầu về chi tiêu vốn yếu hơn cho thấy mảng đầu tư của nền kinh tế có thể đang hạ nhiệt ngay khi BoJ xem xét bước đi tiếp theo trong quá trình bình thường hóa chính sách.

Cùng với hầu hết các nhà phân tích khác, tôi cho rằng việc tăng lãi suất trong tuần này đã được phản ánh vào giá:

• Xem trước: Goldman Sachs nhận thấy rủi ro đối với yen và Nikkei khi BoJ tăng tốc lộ trình lãi suất

Điều đó cho thấy ngân hàng trung ương có thể có lập trường thận trọng hơn, có khả năng hoãn việc tăng thêm, có thể đến tháng 12.

Trong khi đó, thâm hụt thương mại lớn hơn dự kiến do chi phí nhập khẩu vẫn tăng nhanh hơn mức tăng xuất khẩu, tiếp tục duy trì áp lực lạm phát nhập khẩu—một yếu tố mà BoJ không thể bỏ qua ngay cả khi các chỉ số tăng trưởng suy yếu. Điều này tạo ra tình thế tiến thoái lưỡng nan thực sự cho các nhà hoạch định chính sách giữa triển vọng đầu tư hạ nhiệt và lạm phát dai dẳng do chi phí từ nhập khẩu. Đồng yen gần như không phản ứng với dữ liệu, chỉ giảm nhẹ, nhưng một BoJ được cho là ngại tăng lãi suất có thể gây áp lực giảm giá lên đồng tiền này theo thời gian, và việc yen tiếp tục yếu sẽ khiến chi phí nhập khẩu vẫn cao và củng cố tình trạng thâm hụt thương mại tương tự.

Đối với Nikkei, lập trường diều hâu của BoJ thường là tích cực, vì đồng yen rẻ hơn và lãi suất thấp hơn thường có lợi cho các nhà xuất khẩu và cổ phiếu Nhật Bản nói chung, mặc dù tín hiệu chi tiêu vốn yếu hơn là một lực cản nhỏ đối với các lĩnh vực gắn với chi tiêu nội địa.

-

Tín hiệu chi tiêu vốn yếu và thâm hụt thương mại rộng hơn tạo cho triển vọng kinh tế Nhật Bản một tông màu thận trọng hơn trong tuần này, mặc dù cả nhập khẩu và xuất khẩu đều vượt dự báo.

Tóm tắt:

• Đơn đặt hàng máy móc lõi của Nhật Bản giảm 3,7% so với tháng trước trong tháng 7, thấp hơn mức giảm dự kiến 2,8% và đảo ngược mức tăng 9,7% của tháng trước
• So với cùng kỳ năm trước, đơn đặt hàng máy móc tăng 11,2%, thấp hơn mức dự báo 15,3% và giảm xuống từ mức 16,9% trước đó
• Tháng 8, cán cân thương mại của Nhật Bản ghi nhận thâm hụt 1105,6 tỷ yên, rộng hơn mức 1052,6 tỷ yên dự kiến và cao hơn nhiều so với mức thâm hụt 638,3 tỷ yên của tháng 7
• Nhập khẩu tăng 28,0% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 8, vượt mức dự báo 26,3% nhưng chỉ cao hơn một chút so với mức 27,9% của tháng 7
• Xuất khẩu tăng 19,3% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức dự báo 18,2% nhưng là mức giảm tốc rõ rệt so với mức tăng 23,2% của tháng 7
• Sự kết hợp giữa chỉ số chi tiêu vốn dẫn đầu yếu hơn và thâm hụt thương mại ngày càng rộng tạo ra bức tranh trái chiều cho nền kinh tế lớn thứ tư thế giới

Số liệu kinh tế mới nhất của Nhật Bản mang lại triển vọng trái chiều vào thứ Ba, khi chỉ số dẫn đầu chính về đầu tư kinh doanh thấp hơn nhiều so với kỳ vọng và thâm hụt thương mại mở rộng nhiều hơn dự báo, do tăng trưởng nhập khẩu tiếp tục vượt xuất khẩu.

Đơn đặt hàng máy móc lõi, thước đo đầu tư vốn trong tương lai được theo dõi chặt chẽ, giảm 3,7% trong tháng 7 so với tháng trước, so với mức giảm dự kiến 2,8% và đảo ngược mức tăng 9,7% trong tháng 6. Trên cơ sở hàng năm, đơn đặt hàng tăng 11,2%, thấp hơn mức tăng 15,3% mà các nhà kinh tế dự đoán và giảm tốc so với mức tăng 16,9% của tháng 6. Vì chỉ số này thường dẫn theo chi tiêu vốn thực tế vài tháng, việc thấp hơn dự kiến làm dấy lên nghi ngờ về tính bền vững của sự tăng trưởng đầu tư gần đây của Nhật Bản, mặc dù xu hướng tổng thể vẫn tích cực trong năm qua.

Một cách riêng biệt, cán cân thương mại tháng 8 của Nhật Bản cho thấy thâm hụt 1105,6 tỷ yên, rộng hơn mức thâm hụt 1052,6 tỷ yên mà các nhà kinh tế dự báo và suy giảm mạnh so với mức thâm hụt 638,3 tỷ yên của tháng 7. Khoảng cách rộng hơn chủ yếu do nhập khẩu, tăng 28,0% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn dự báo tăng trưởng 26,3% nhưng chỉ nhanh hơn một chút so với mức 27,9% vốn đã cao của tháng 7. Xuất khẩu cũng vượt kỳ vọng, tăng 19,3% so với mức dự báo 18,2%, nhưng đó là mức giảm tốc rõ rệt so với mức tăng 23,2% của tháng 7, cho thấy nhu cầu bên ngoài đối với hàng hóa Nhật Bản có thể đang mất đà dù vẫn ở mức vững chắc trong lịch sử.

Cùng với nhau, các dữ liệu này làm phức tạp bức tranh đối với các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, những người đang cân nhắc tốc độ bình thường hóa chính sách tiền tệ hơn nữa. Tín hiệu chi tiêu vốn yếu hơn cho thấy cách tiếp cận thận trọng hơn đối với việc thắt chặt, trong khi thâm hụt thương mại do chi phí nhập khẩu tăng cao, có thể phản ánh giá năng lượng và nguyên liệu thô, giữ một số áp lực lạm phát mà ngân hàng trung ương không thể hoàn toàn bỏ qua. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các dữ liệu sắp tới để xác định liệu số liệu tuần này có phải là giai đoạn yếu tạm thời hay là khởi đầu của sự suy giảm bền vững hơn đối với đà đầu tư và thương mại của Nhật Bản.