Những điểm chính từ bản tin thị trường của UBS cho triển vọng tổng thể

Bức tranh lớn hơn tiết lộ điều gì từ bản tin hàng ngày của UBS

UBS công bố bản tin hàng ngày đề cập đến biến động thị trường qua đêm. Số gần đây tập trung vào khởi đầu tuần trầm lắng, viện dẫn dữ liệu lạm phát Mỹ nóng hơn dự kiến, các giám đốc điều hành AI thúc giục làm chậm tốc độ phát triển mô hình, và giá dầu tăng do các cuộc tấn công mới ở Trung Đông. Phần lớn những điều này có thể chỉ là nhất thời vào cuối tuần. Tuy nhiên, bên dưới những biến động hàng ngày này, UBS nêu bật ba điểm vẫn còn liên quan bất kể sự kiện nào xảy ra trong tuần này.

1. Rủi ro không phải là Fed tăng lãi suất, mà là nền kinh tế chậm lại.

Phản ứng tức thời đối với số liệu lạm phát mạnh hơn thường là lo ngại rằng việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất sẽ tác động tiêu cực đến cổ phiếu. Phân tích lịch sử của UBS cho thấy trọng tâm này có thể sai lầm. Tăng lãi suất chỉ thực sự gây vấn đề cho cổ phiếu khi tăng trưởng kinh tế bắt đầu suy yếu. Trong lịch sử, hai yếu tố này không vận động cùng nhau; tăng lãi suất và suy thoái kinh tế xảy ra theo các chu kỳ khác nhau. UBS lưu ý rằng môi trường kinh tế hiện tại vẫn mạnh mẽ, chỉ ra tám tháng liên tiếp mở rộng trong chỉ số ISM Manufacturing PMI, theo dõi hoạt động sản xuất của Mỹ. Trong lịch sử, các giai đoạn mở rộng của chỉ số này kéo dài trung bình khoảng ba năm kể từ năm 1950. Dự báo cơ sở của họ bao gồm hai lần tăng lãi suất nữa trong chu kỳ này, mà mô hình của họ cho thấy chỉ làm giảm tăng trưởng vài phần mười điểm phần trăm. Bài học quan trọng: khi đánh giá liệu chu kỳ thắt chặt có đe dọa thị trường hay không, dữ liệu tăng trưởng quan trọng hơn chính việc tăng lãi suất.

• Tại sao Fed tăng lãi suất không thể khắc phục giá dầu và dầu diesel, nhưng vẫn có thể kiềm chế lạm phát

2. Đầu tư AI không chậm lại; nó đang thúc đẩy các lời kêu gọi quản lý.

Các tuyên bố gần đây từ giám đốc điều hành AI ủng hộ việc làm chậm tốc độ phát triển mô hình tiên tiến có thể được hiểu là dấu hiệu cho thấy sự bùng nổ chi tiêu vốn AI đang suy giảm. UBS nhìn nhận điều này khác đi, coi đó là nỗ lực thiết lập khuôn khổ quy định mà các phòng thí nghiệm hàng đầu có thể chấp nhận, chứ không phải là sự giảm tham vọng thực sự. Bằng chứng họ trích dẫn là cụ thể: khối lượng token, đo lường việc sử dụng cơ sở hạ tầng AI, đã tăng khoảng 176% kể từ cuối tháng 6, trong khi giá trung bình đã giảm khoảng 42%. Điều này chỉ ra rằng việc sử dụng đang mở rộng nhanh hơn chi phí giảm. UBS duy trì dự báo rằng chi tiêu vốn AI sẽ tăng 33% lên 1,2 nghìn tỷ USD vào năm 2027. Thông điệp cho nhà đầu tư: phân biệt giữa lời kêu gọi quản lý và chỉ báo về sự suy giảm nhu cầu thực sự—chúng không phải là tín hiệu tương đương.

3. Tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục thúc đẩy hiệu suất thị trường.

Nền tảng cho triển vọng tích cực của UBS là một ý tưởng đơn giản: nền kinh tế tăng trưởng hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp tăng. UBS dự báo tăng trưởng lợi nhuận S&P 500 là 25% trong năm nay và 14% trong năm 2027. Họ lập luận rằng miễn là suy thoái không cận kề—điều họ không dự đoán do độ nông dự kiến của chu kỳ tăng lãi suất này—tăng trưởng lợi nhuận này sẽ duy trì đà tăng cổ phiếu ngay cả trong thời kỳ biến động. Đây là chỉ số cần theo dõi hơn các điểm dữ liệu hàng ngày thu hút sự chú ý hơn: nếu dự báo tăng trưởng lợi nhuận vẫn nguyên vẹn, trường hợp lạc quan vẫn đứng vững; nếu nó bắt đầu giảm, đó là tín hiệu để đánh giá lại.

Kết luận của UBS là các nhà đầu tư nên duy trì đầu tư thông qua phân bổ đa dạng bao gồm cả các chủ đề cấu trúc, như AI, và cơ hội chu kỳ, với đa dạng hóa khu vực thêm phần linh hoạt. Đáng lưu ý rằng đây là quan điểm và dự báo nội bộ của UBS, không phải là sự đảm bảo. Tuy nhiên, khuôn khổ họ cung cấp—tập trung vào tăng trưởng hơn tăng lãi suất, sử dụng hơn lời nói, và lợi nhuận hơn tiêu đề—mang lại góc nhìn hữu ích để diễn giải tiếng ồn thị trường, không chỉ trong tuần này.