Nhật Bản Sẵn Sàng Cho Mức Lãi Suất 1,25% Đầu Tiên Kể Từ 1995; Bitcoin Không Dao Động

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ họp vào thứ Năm và thứ Sáu, và đồng thuận là tăng lãi suất lên 1,25%, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 1995. Lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Nhật Bản đã tăng mạnh để đón đầu.

Trái phiếu chính phủ Nhật Bản, đồng yên và cổ phiếu tại Tokyo đang trải qua quá trình định giá lại đáng kể. Bitcoin (BTC) đã không tham gia vào đợt biến động này, và sự phân kỳ này sẽ được kiểm chứng trong tuần này.

Đầu Ngắn Hạn Của Nhật Bản Tăng Thẳng Đứng Trước Kỳ Vọng Tăng Lãi Suất

Vào thứ Sáu, lợi suất tín phiếu kỳ hạn sáu tháng của Nhật Bản kết thúc phiên ở khoảng 1,335%. Chỉ hai năm trước, kỳ hạn đó đang ở vùng lợi suất âm.

LỢI SUẤT NGẮN HẠN CỦA NHẬT BẢN ĐANG TĂNG THẲNG ĐỨNG.

Hôm nay, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 tháng của Nhật Bản đạt 1,25%, mức cao nhất trong 31,5 năm.

Lợi suất kỳ hạn 6 tháng của Nhật Bản đạt 1,34%, mức cao nhất trong 31 năm.

Điều thực sự đáng ngạc nhiên ở đây là cả hai lợi suất này đều âm chỉ 2 năm trước, và… pic.twitter.com/RPsFJYUALr

— The Macro Paper (@macropaperr) 14 tháng 9, 2026

Đợt tăng giá năm 2026 hầu như không có sự thoái lui nào. Điều này cho thấy những người tham gia thị trường liên tục cập nhật kỳ vọng của họ về mức lãi suất cuối cùng, vượt xa các động thái thực tế của ngân hàng trung ương.

Theo một cuộc khảo sát của Reuters công bố vào thứ Sáu, 66 trong số 68 nhà kinh tế dự đoán sẽ có đợt tăng lãi suất trong tuần này. Gần 90% trong số họ dự báo mức lãi suất 1,50% vào cuối tháng 3. Các báo cáo bổ sung từ tuần trước cho thấy lộ trình thắt chặt nhanh hơn, với khả năng tăng thêm vào cuối năm 2026.

Đây Là Vấn Đề Tài Khóa, Không Phải Lạm Phát

Đầu dài hạn của đường cong lợi suất cũng có những biến động tương tự. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đạt 3% trong tháng này, mức đầu tiên như vậy kể từ 1996, trong khi lợi suất kỳ hạn hai năm ở khoảng 1,85%.

Lạm phát không phải là động lực. Giá tiêu dùng trong tháng 7 tăng 1,9% so với cùng kỳ năm trước, và chỉ số lõi là 1,8%, đánh dấu tháng thứ bảy liên tiếp dưới mục tiêu 2%.

Các yếu tố nguồn cung là nguyên nhân. Các bộ ngành chính phủ đã tìm kiếm mức kỷ lục 143 nghìn tỷ yên cho năm tài chính sắp tới, và Bộ Tài chính đã nâng giả định lợi suất trái phiếu dài hạn lên 3,8%. Do đó, các nhà đầu tư đang yêu cầu lợi suất cao hơn để nắm giữ trái phiếu chính phủ Nhật Bản.

Bitcoin Không Phản Ứng

Giao dịch carry trade đồng yên đang được tháo dỡ dựa trên dữ liệu thực tế. Đồng tiền Nhật Bản đã tăng khoảng 6% từ đáy tháng 7 sau đợt can thiệp chung lịch sử trị giá 15,4 nghìn tỷ yên của Nhật Bản và Mỹ, nỗ lực phối hợp đầu tiên như vậy kể từ 2011.

Trong tuần kết thúc ngày 8 tháng 9, các nhà đầu cơ đã chuyển sang vị thế ròng mua yên, với sự thay đổi 103.000 hợp đồng. Từ tháng 2 đến tháng 6, các nhà đầu tư Nhật Bản đã giảm lượng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ thêm 122,6 tỷ đô la.

Nikkei 225 đã giảm 8,4% trong tháng qua và hiện thấp hơn 13% so với đỉnh tháng 6. Bitcoin đang giao dịch quanh mức 77.721 đô la, tăng 0,8% trong ngày qua, và đã chịu đựng được một đợt biến động yên tương tự vào tuần trước.

Vào tháng 8 năm 2024, việc BOJ tăng lãi suất chỉ lên 0,25% đã gây ra cú lao dốc 12,4% trong một phiên của Nikkei và đẩy Bitcoin từ khoảng 70.000 đô la xuống còn 49.000 đô la. Đợt tăng dự kiến vào thứ Sáu sẽ đưa lãi suất chính sách lên mức gấp năm lần mức đó.

Thứ Sáu sẽ là ngày quyết định. Một tín hiệu diều hâu về tốc độ tăng thêm, chứ không phải bản thân quyết định lãi suất, là điều có thể chấm dứt sự phân kỳ hiện tại.