Chiến thắng vòng hai của Lula khiến quỹ Brazil niêm yết tại Tokyo giảm gần 15%

Giao dịch tại Tokyo chỉ cung cấp một tín hiệu sớm với thanh khoản thấp, vì vậy sự đánh giá thực sự đến khi thị trường Brazil mở cửa; đồng real, đường cong lãi suất trong nước và Bovespa có khả năng sẽ chịu tác động lớn nhất trong bất kỳ đợt định giá lại nào. Các số liệu của Goldman Sachs mô tả một kịch bản xấu nhất chứ không phải kịch bản cơ sở, nhưng chúng cho thấy mức độ biến động có thể lớn đến mức nào, với đồng tiền và phần xa của đường cong lợi suất chịu rủi ro nhiều nhất. Định vị cũng đóng một vai trò: sau vòng bỏ phiếu đầu tiên, thị trường tăng lên vì các nhà đầu tư dự đoán một kết quả khác, vì vậy một số hoạt động bán ra có thể phản ánh việc đảo ngược các giao dịch đó hơn là đánh giá mới về chính sách. Một đợt bán tháo hỗn loạn có thể lan sang các đồng tiền Mỹ Latinh khác và tâm lý thị trường mới nổi rộng hơn, trong khi một phản ứng có kiểm soát có thể nhanh chóng thu hút người mua tìm kiếm món hời.

---

Cuộc trở lại ở vòng hai thật hiếm, và phán quyết ban đầu của thị trường đến dưới dạng mức giảm gần 15% của một quỹ ETF Brazil niêm yết tại Tokyo, cho thấy các nhà đầu tư đã chuẩn bị cho một kết quả khác.

Tổng quan:

• Cuộc bầu cử vòng hai Chủ nhật qua đã mang lại cho Lula nhiệm kỳ thứ tư không liên tiếp: ông đánh bại Thượng nghị sĩ Flavio Bolsonaro với khoảng 52% số phiếu so với 48%, chênh lệch hơn 4 triệu phiếu, và gần như tất cả phiếu đã được kiểm.
• Sau vòng đầu tiên ngày 4/10, ông là người đứng sau, và ông đã trở thành ứng cử viên đầu tiên kể từ năm 1989 thua vòng mở đầu nhưng vẫn giành được chức tổng thống.
• Một quỹ ETF theo dõi Bovespa niêm yết tại Tokyo đã mất gần 15% trong giao dịch châu Á khi kết quả được biết.
• Phác thảo một kịch bản cực đoan, Goldman Sachs đã điểm đến khả năng USD/BRL tăng 10%, lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tăng khoảng 200 điểm cơ bản, chênh lệch tín dụng tăng 30-40 điểm cơ bản và chứng khoán Brazil giảm khoảng 15%.

Sau khi Luiz Inacio Lula da Silva thắng vòng bầu cử thứ hai hôm Chủ nhật, tài sản Brazil sẵn sàng cho một đợt định giá lại mạnh; các tín hiệu giao dịch đầu tiên ở châu Á cho thấy hoạt động bán tháo mạnh khi giao dịch trong nước bắt đầu.

Lula là người chiến thắng trước Thượng nghị sĩ cánh hữu Flavio Bolsonaro với tỷ lệ khoảng 52% so với 48% và chênh lệch hơn 4 triệu phiếu ngay khi gần như tất cả phiếu được kiểm; điều đó mang lại cho ông nhiệm kỳ thứ tư không liên tiếp. Đây cũng là một sự trở lại, vì Lula đã đứng sau trong vòng đầu tiên tổ chức vào ngày 4/10; ông hiện là ứng cử viên đầu tiên kể từ năm 1989 thua vòng đó nhưng vẫn giành chức tổng thống.

Phản ứng thị trường đầu tiên rất nghiêm trọng. Reuters đưa tin rằng một quỹ giao dịch hoán đổi niêm yết tại Tokyo theo dõi chỉ số Bovespa đã giảm gần 15% trong giao dịch châu Á sau khi chiến thắng được công bố. Tính thanh khoản ở các sản phẩm nước ngoài này có thể hạn chế, nhưng mức giảm vẫn mang lại cảm nhận ban đầu về cách các nhà đầu tư có thể đối xử với tài sản Brazil.

Goldman Sachs mô tả hôm thứ Hai về cách một trường hợp cực đoan có thể diễn ra. Trong kịch bản đó, đồng đô la có thể tăng tới 10% so với đồng real, lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn có thể tăng khoảng 200 điểm cơ bản, chênh lệch tín dụng có thể mở rộng 30 đến 40 điểm cơ bản, và chứng khoán Brazil có thể giảm khoảng 15%, Goldman cho biết. Ngân hàng nói rõ đây là kịch bản đuôi chứ không phải lộ trình kỳ vọng, nhưng các con số vẫn nhấn mạnh mức độ định giá lại đang bị đe dọa.

Một số hoạt động bán xuất phát từ định vị. Với Bolsonaro dẫn đầu sau vòng một, các nhà đầu tư đã đẩy thị trường Brazil lên cao dựa trên khả năng chiến thắng của ông ta cao hơn. Kết quả vòng hai hiện nay phá vỡ kỳ vọng đó, phơi bày các vị thế đó.

Sự chú ý chuyển sang khi giao dịch Brazil mở cửa, nơi đồng real, hợp đồng tương lai lãi suất trong nước và Bovespa sẽ tiết lộ liệu hoạt động bán có nặng như ở Tokyo hay được kiềm chế hơn. Các tín hiệu sớm từ đội ngũ của Lula về chính sách kinh tế và tài khóa cho nhiệm kỳ mới của ông cũng đang được theo dõi, vì chúng có thể giúp quyết định liệu mức giảm ban đầu sẽ sâu hơn hay bắt đầu ổn định.