MSCI Quyết Định Số Phận Chỉ Số Của Strategy Hôm Nay Sau Khi Danh Sách Dự Thảo Đánh Dấu Loại Bỏ

MSCI dự kiến sẽ công bố vào tối thứ Tư liệu Strategy có còn nằm trong các chuẩn mực cổ phiếu toàn cầu lớn của mình hay không. Danh sách sơ bộ của chính công ty chỉ số này đã gắn nhãn công ty nắm giữ bitcoin lớn nhất là Đã bị loại bỏ.

Đợt Đánh giá Chỉ số tháng 11 năm 2026 của nhà cung cấp chỉ số này diễn ra ngay sau 5 giờ chiều theo giờ ET. Vào ngày 15 tháng 10, MSCI đã tiết lộ rằng đợt đánh giá này sẽ bao gồm danh sách cuối cùng của các thành viên hiện tại bị ảnh hưởng bởi quy trình sàng lọc được cập nhật, với việc loại bỏ có hiệu lực từ khi đóng cửa thị trường vào ngày 30 tháng 11.

Danh sách dự thảo các chứng khoán có khả năng bị ảnh hưởng, được công bố cùng với tuyên bố ngày 15 tháng 10 và sử dụng số liệu tài chính ngày 30 tháng 9 cùng với định giá thị trường ngày 9 tháng 10, đã gắn nhãn năm công ty là Đã bị loại bỏ. Đó là Strategy (MSTR), nhà đầu tư uranium Yellow Cake, Metaplanet có trụ sở tại Nhật Bản, Skel Fjárfestingafélag của Iceland và công ty vốn hóa siêu nhỏ Upexi.

Trong số năm công ty, Strategy nổi bật là cái tên vốn hóa lớn duy nhất, chiếm hơn 90% tổng giá trị thị trường điều chỉnh tỷ lệ thả nổi của họ. Công ty này nắm giữ 850.364 bitcoin tính đến ngày 8 tháng 11, được mua với giá trung bình 75.456 USD mỗi đồng.

Cách thức hoạt động của quy trình sàng lọc MSCI

Bitcoin không được nêu tên trong quy tắc sàng lọc. Bước đầu tiên là MSCI kiểm tra xem tài sản hoạt động của một công ty có chiếm hơn 50% tổng tài sản hay không. Các công ty không đáp ứng được đánh giá dựa trên năm tỷ số tài chính và bị gắn cờ trên bốn tỷ số trở lên có nghĩa là họ không thể được đưa vào Chỉ số Thị trường Đầu tư Toàn cầu MSCI.

Doanh thu bị giới hạn bởi các bộ đệm. Một công ty chưa nằm trong các chỉ số không thể được thêm vào nếu không đáp ứng quy trình sàng lọc trong một trong hai báo cáo tài chính hàng năm gần nhất, trong khi một công ty đã ở trong chỉ số chỉ bị loại bỏ nếu không đáp ứng cả hai kỳ đó. MSCI cho biết cũng có thể xem xét báo cáo tài chính tạm thời mới nhất.

Yêu cầu hai báo cáo tài chính này đại diện cho sự không chắc chắn chính đối với Strategy. Sau khi chuyển sang kế toán giá trị hợp lý cho lượng nắm giữ bitcoin của mình vào đầu năm 2025, các báo cáo tài chính năm tài khóa 2024 của Strategy đã ghi nhận các đồng coin theo nguyên giá trừ đi khấu hao và MSCI vẫn chưa làm rõ cách xử lý năm trước đó. Nhãn Đã bị loại bỏ cho thấy đánh giá dự thảo của MSCI là Strategy đã không đáp ứng yêu cầu trong cả hai kỳ, mặc dù các yếu tố đằng sau quyết định đó chưa được công bố.

Strategy đã lập luận trước MSCI rằng kho bạc bitcoin của mình được báo cáo như một bộ phận hoạt động, với lãi và lỗ liên quan được hạch toán trong chi phí hoạt động.

Quy trình sàng lọc này thay thế cho một kế hoạch trước đó nhắm mục tiêu cụ thể đến tiền điện tử. Vào cuối năm 2025, MSCI ban đầu đề xuất chặn các công ty nơi tài sản kỹ thuật số chiếm một nửa hoặc hơn tổng tài sản, nhưng đã hủy bỏ kế hoạch đó vào tháng 1 và tiến hành tham vấn rộng rãi hơn vào tháng 8. Quy tắc mới cũng chấm dứt các bước tạm thời mà MSCI áp đặt lên các công ty đó vào tháng 10 năm 2025, chẳng hạn như đóng băng tăng trưởng số lượng cổ phiếu và tạm hoãn các đợt bổ sung.

MSCI quyết định chiều nay liệu Strategy và Metaplanet có còn trong các chỉ số toàn cầu của mình hay không. JPMorgan ước tính việc loại bỏ có thể kích hoạt tới 2,8 tỷ USD bán tháo bắt buộc từ các quỹ thụ động.

Việc loại bỏ sẽ và sẽ không làm gì

Việc loại bỏ sẽ buộc các quỹ gắn với chỉ số MSCI, vốn phải phản ánh danh mục nắm giữ của nó, phải bán vị thế Strategy trước khi đóng cửa thị trường ngày 30 tháng 11. Các nhà phân tích tại JPMorgan ước tính vào tháng 11 rằng việc loại Strategy khỏi MSCI có thể dẫn đến dòng tiền ra khoảng 2,8 tỷ USD, có khả năng tăng lên 8,8 tỷ USD nếu các nhà cung cấp chỉ số đối thủ thực hiện hành động tương tự. Dự báo đó dựa trên đề xuất tài sản kỹ thuật số ban đầu của MSCI thay vì quy trình sàng lọc tháng 10 và MSCI không đưa ra số liệu nào của riêng mình.

Việc bị cắt khỏi chỉ số sẽ không loại bỏ cổ phiếu của Strategy khỏi niêm yết, cũng như các quy định không buộc công ty phải bán bất kỳ bitcoin nào. Áp lực dự kiến sẽ đổ lên giá cổ phiếu và do đó, lên khoản phí bảo hiểm mà Strategy tận dụng để tài trợ cho các vụ mua lại mới thông qua bán cổ phiếu. Công ty đã nói với MSCI vào tháng 8 rằng việc loại bỏ nó 'sẽ không có tác động đáng kể nào đến hoạt động kinh doanh của Strategy.'

Bộ đệm của riêng Strategy bị kéo căng. Trong tuần kết thúc vào ngày 8 tháng 11, công ty đã mua 1.036 bitcoin với giá 81,9 triệu USD, một giao dịch khiến tổng lượng nắm giữ của công ty giảm xuống dưới giá mua trung bình của chúng. Bitcoin đang giao dịch quanh mức 73.900 USD vào thứ Tư.

Nếu Strategy chỉ không đáp ứng yêu cầu trong báo cáo tài chính gần nhất thay vì cả hai, nó sẽ tránh bị loại bỏ trong kỳ này và được chuyển sang danh sách theo dõi. 17 thành phần khác đã có trong danh sách theo dõi dự thảo đó, bao gồm SharpLink, TON Strategy và Solana Company.

Metaplanet, giao dịch tại Tokyo, cũng mang nhãn Đã bị loại bỏ sau khi bán một lượng bitcoin vào quý trước nhằm chứng minh cho các cổ đông thấy rằng họ có thể truy cập vào lượng nắm giữ của mình để lấy tiền mặt. Câu hỏi trọng tâm bây giờ là liệu danh sách cuối cùng của thứ Tư có xác nhận các nhãn Đã bị loại bỏ đó hay không, hay MSCI chuyển một số trong năm công ty trở lại danh sách theo dõi.