NIESR cảnh báo lạm phát Anh sẽ vượt mục tiêu của BoE trong bốn năm

NIESR nhận thấy lạm phát Anh trên mục tiêu của BoE trong bốn năm, đạt đỉnh 4,4% vào năm 2027

Cú sốc năng lượng từ cuộc chiến Iran khiến giá dầu giữ vai trò trung tâm trong triển vọng lãi suất của Anh, làm tăng khả năng lạm phát vượt quá mức trong thời gian dài hơn. Mỗi đợt tăng giá dầu thô bền vững đều làm tăng nguy cơ các hiệu ứng vòng hai lên tiền lương. Dự báo của NIESR về chỉ một lần tăng lãi suất nữa trái ngược với định giá thị trường là hai hoặc ba lần. Quan điểm của họ cho rằng lãi suất có thể cần đạt khoảng 5% chỉ theo hướng ngược lại và ủng hộ luận điểm cho rằng lợi suất gilt và đồng bảng Anh sẽ nhạy cảm với các bất ngờ từ dữ liệu năng lượng. Chỉ trích về ngân sách tháng 10 làm tăng thêm rủi ro về độ tin cậy tài khóa, điều này có thể gây áp lực lên các gilt kỳ hạn dài hơn nếu kế hoạch vay mượn tiếp tục trượt.

---

Bank of England không phải là ngân hàng trung ương duy nhất đối mặt với thách thức:

• Goolsbee của Fed gọi CPI là 'gần như đáng lo ngại', nêu ba mối lo ngại về lạm phát

---

NIESR nhận thấy lạm phát vượt quá mức kéo dài hơn ở Anh, và BoE có thể đang làm ít hơn những gì cần thiết.

Tóm tắt:

• NIESR dự báo lạm phát Anh sẽ đạt đỉnh 4,4% vào tháng 2 năm 2027, tăng từ mức đỉnh 3,8% trong dự báo tháng 7
• Họ nhận thấy lạm phát trên mục tiêu 2% của BoE trong các năm 2027, 2028 và 2029, quay trở lại mục tiêu vào cuối năm 2030
• Họ kỳ vọng thêm một lần tăng lãi suất nữa của BoE, vào tháng 2, trong khi thị trường định giá hai hoặc ba lần vào cuối năm 2027, và cho biết lãi suất có thể cần đạt khoảng 5%
• Dự báo tăng trưởng năm 2026 được nâng lên 1,6% từ 1,1%, chậm lại còn 1,1% vào năm 2027 và 0,9% vào năm 2028
• Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo tăng lên đỉnh 5,1% vào năm 2031, với tăng trưởng tiền lương trung bình 3,9% trong ba năm
• NIESR cho biết ngân sách tháng 10 không làm nhiều để củng cố tài chính công

National Institute of Economic and Social Research (NIESR) hôm thứ Ba dự báo rằng lạm phát Anh sẽ duy trì trên mục tiêu 2% của Bank of England trong bốn năm tới, do cú sốc năng lượng từ cuộc chiến Iran lan truyền vào tiền lương. Viện nghiên cứu này cũng nâng triển vọng tăng trưởng.

Hiện tại, họ kỳ vọng lạm phát đạt đỉnh 4,4% vào tháng 2 năm 2027, so với mức đỉnh 3,8% mà họ dự báo vào tháng 7. Lạm phát được dự báo sẽ duy trì trên mục tiêu trong các năm 2027, 2028 và 2029, trước khi quay trở lại 2% vào cuối năm 2030 — muộn hơn một năm so với dự kiến trước đó. Các hiệu ứng vòng hai lên tiền lương là nguyên nhân chính của sự chậm trễ này.

Về mặt chính sách, NIESR khác biệt so với kỳ vọng thị trường. Các nhà đầu tư đang định giá hai hoặc ba lần tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào cuối năm tới, nhưng viện nghiên cứu kỳ vọng BoE chỉ tăng lãi suất thêm một lần nữa, vào tháng 2. NIESR cũng cho biết lãi suất sẽ cần tăng lên khoảng 5% để đưa lạm phát trở lại mục tiêu trong trung hạn, cho thấy một lần tăng duy nhất sẽ không đủ để đạt mục tiêu đúng hạn. BoE đã tăng Lãi suất cơ bản lên 4% từ 3,75% vào tuần trước, lần tăng đầu tiên trong hơn ba năm.

Giám đốc NIESR David Aikman cho biết nền kinh tế đã chịu đựng tốt hơn dự kiến trong năm nay nhưng hiện đang phải đối mặt với áp lực kép từ giá năng lượng cao hơn và chi phí vay mượn toàn cầu tăng. Ông nói phản ứng chính sách trên cả hai mặt tiền tệ và tài khóa là một lựa chọn nội địa, và các quyết định về cả hai mặt trận đang bị trì hoãn.

Về mặt tài khóa, NIESR cho biết ngân sách tháng 10 của bộ trưởng tài chính John Healey đã không làm nhiều để củng cố tài chính công. Các quyết định khó khăn về thuế và chi tiêu phần lớn đã bị hoãn lại, viện cho biết, và các kế hoạch giảm vay mượn thiếu độ tin cậy.

Tăng trưởng đã kiên cường hơn dự kiến. NIESR đã nâng dự báo năm 2026 lên 1,6% từ 1,1%, với lý do chi tiêu chính phủ và đầu tư kinh doanh mạnh hơn, một phần được thúc đẩy bởi AI. Họ kỳ vọng tăng trưởng sẽ chậm lại còn 1,1% vào năm 2027 và 0,9% vào năm 2028. Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ tăng nhẹ từ 4,8% năm 2026 lên đỉnh 5,1% vào năm 2031, với tăng trưởng tiền lương trung bình 3,9% trong ba năm tới.

Khoảng cách giữa dự báo tăng lãi suất duy nhất của NIESR và định giá thị trường sẽ được kiểm tra tại các cuộc họp tiếp theo của BoE, với giá năng lượng và thỏa thuận tiền lương là dữ liệu chính cần theo dõi.

---

NIESR là viện nghiên cứu kinh tế độc lập lâu đời nhất của Anh. Nó được thành lập vào năm 1938 và có trụ sở tại London. Đây là một tổ chức từ thiện phi lợi nhuận, độc lập với chính phủ và các đảng phái chính trị, và xuất bản các dự báo thường xuyên cho nền kinh tế Anh và toàn cầu, được theo dõi rộng rãi cùng với các dự báo từ Bank of England và cơ quan giám sát tài khóa của chính phủ. Giám đốc của nó, David Aikman, gia nhập vào năm 2023 từ Bank of England, nơi ông làm việc về ổn định tài chính.