Dự báo thu nhập Oracle: Chi tiêu AI, tăng trưởng đám mây và backlog $638 tỷ được tập trung hôm nay

Oracle sẽ công bố kết quả quý 1 năm tài chính 2027 sau khi thị trường Mỹ đóng cửa hôm nay, đưa công ty phần mềm và cơ sở hạ tầng đám mây trở lại tâm điểm khi các nhà đầu tư đánh giá liệu chu kỳ đầu tư AI mạnh mẽ của công ty có tạo ra tăng trưởng bền vững hay không.

Các nhà phân tích tại Phố Wall dự báo EPS điều chỉnh khoảng $1.75 và doanh thu khoảng $19.1 tỷ, điều này sẽ thể hiện mức tăng trưởng doanh thu khoảng 28% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, trong báo cáo này, con số EPS tiêu đề có thể không phải là thước đo chính. Các nhà đầu tư dự kiến sẽ tập trung vào việc mở rộng đám mây của Oracle, việc chuyển đổi backlog đáng kể của họ thành doanh thu được ghi nhận, chi tiêu vốn và cách công ty dự định tài trợ cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI.

Các nhà phân tích kỳ vọng gì?

Ước tính đồng thuận dự báo doanh thu quý của Oracle khoảng $19.1 tỷ đến $19.13 tỷ, với EPS điều chỉnh khoảng $1.74-$1.75. Điều đó sẽ đánh dấu sự tăng tốc đáng kể so với cùng quý năm ngoái.

Tuy nhiên, vấn đề quan trọng hơn là liệu Oracle có thể duy trì tốc độ tăng trưởng đám mây cực nhanh, vốn đã trở thành trung tâm của câu chuyện đầu tư của họ, hay không.

Hướng dẫn gần đây nhất của Oracle bao gồm:

• Tăng trưởng tổng doanh thu 27%-29%
• Tăng trưởng tổng doanh thu đám mây 58%-64%
• EPS phi GAAP $1.72-$1.76

Các mục tiêu này cung cấp cho nhà đầu tư một chuẩn mực chính để đánh giá kết quả tối nay và triển vọng tương lai.

Oracle là gì và tại sao nó quan trọng?

Oracle được công nhận rộng rãi là một trong những công ty phần mềm doanh nghiệp và cơ sở dữ liệu lớn nhất toàn cầu. Các sản phẩm của họ được các doanh nghiệp và chính phủ sử dụng để quản lý cơ sở dữ liệu, hệ thống tài chính, nguồn nhân lực, chuỗi cung ứng và các hoạt động quan trọng khác.

Tuy nhiên, công ty đang trải qua một sự chuyển đổi lớn. Thay vì dựa chủ yếu vào phần mềm truyền thống tại chỗ, Oracle đã chuyển mạnh sang điện toán đám mây, đặc biệt là Oracle Cloud Infrastructure (OCI). OCI cung cấp tính toán, lưu trữ và các cơ sở hạ tầng khác mà các công ty sử dụng để chạy ứng dụng và ngày càng tăng cho các khối lượng công việc AI.

Oracle cũng bán các ứng dụng dựa trên đám mây thông qua các doanh nghiệp như Fusion và NetSuite. Sự thay đổi này có ý nghĩa quan trọng vì cơ sở hạ tầng đám mây đang tăng trưởng nhanh hơn nhiều so với các mảng kinh doanh phần mềm truyền thống của Oracle.

Trong năm tài chính 2026, tổng doanh thu của Oracle tăng 17% lên $67.4 tỷ, trong khi doanh thu đám mây tăng 39% lên $34 tỷ. Doanh thu cơ sở hạ tầng đám mây đặc biệt mạnh, tăng 77% lên $18.1 tỷ. Sự bùng nổ AI đã thúc đẩy quá trình chuyển đổi này.

Câu hỏi $638 tỷ

Có lẽ con số nổi bật nhất trước báo cáo thu nhập là nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) của Oracle. RPO đạt $638 tỷ vào cuối quý 4 tài chính, tăng $85 tỷ so với quý trước và 363% so với một năm trước. RPO đại diện cho doanh thu đã ký hợp đồng mà Oracle dự kiến sẽ ghi nhận trong tương lai.

Một phần lớn của sự gia tăng gần đây đến từ các hợp đồng lớn liên quan đến AI. Oracle tuyên bố rằng phần cứng trả trước và do khách hàng cung cấp liên quan đến các hợp đồng AI lớn của họ tổng cộng $75 tỷ, điều này giúp giảm lượng vốn cần thiết để xây dựng các trung tâm dữ liệu cần thiết.

Một mặt, backlog cho thấy nhu cầu khổng lồ trong tương lai đối với cơ sở hạ tầng của Oracle. Mặt khác, các nhà đầu tư cần thấy Oracle thực sự xây dựng năng lực để chuyển đổi các hợp đồng đó thành doanh thu. Điều đó làm cho việc chuyển đổi backlog và năng lực trung tâm dữ liệu trở thành hai yếu tố quan trọng nhất cần theo dõi.

Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì?

• Tăng trưởng cơ sở hạ tầng đám mây Oracle

OCI đã trở thành trung tâm của câu chuyện AI của Oracle. Doanh thu cơ sở hạ tầng đám mây tăng 93% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4, đạt $5.8 tỷ. Các nhà đầu tư sẽ muốn thấy liệu tốc độ tăng trưởng phi thường đó có thể tiếp tục hay không và liệu Oracle có duy trì hướng dẫn của mình cho tăng trưởng đám mây tổng thể khoảng 58%-64% hay không. Do đó, một kết quả vượt kỳ vọng mạnh mẽ mà không có tăng trưởng đám mây mạnh không kém có thể ít ấn tượng hơn so với vẻ ngoài ban đầu.

• Nhu cầu AI so với chi tiêu AI

Oracle đang chi những khoản tiền khổng lồ để xây dựng năng lực trung tâm dữ liệu. Công ty báo cáo dòng tiền tự do âm $23.7 tỷ trong năm tài chính 2026, mặc dù tạo ra $32 tỷ dòng tiền hoạt động. Vấn đề đối với nhà đầu tư không chỉ đơn giản là liệu nhu cầu AI có tồn tại hay không. Đó là liệu lợi nhuận từ nhu cầu đó cuối cùng có biện minh cho chi tiêu cơ sở hạ tầng cần thiết để phục vụ nó hay không. Điều đó làm cho các bình luận của ban lãnh đạo về chi tiêu vốn, xây dựng trung tâm dữ liệu và nhu cầu khách hàng trở nên đặc biệt quan trọng.

• Tài trợ và nợ

Việc mở rộng AI của Oracle đi kèm với yêu cầu tài trợ đáng kể. Công ty đã huy động $43 tỷ nợ và $5 tỷ vốn chủ sở hữu trong năm tài chính 2026. Họ đã cho biết dự kiến huy động khoảng $40 tỷ trong năm tài chính 2027 thông qua sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu, bao gồm một đợt phát hành vốn chủ sở hữu theo thị trường trị giá $20 tỷ đã được công bố trước đó. Điều đó tạo ra một câu hỏi chính khác cho nhà đầu tư: Oracle có thể tiếp tục mở rộng mạnh mẽ đến mức nào mà không gây áp lực quá mức lên bảng cân đối kế toán và dòng tiền của mình? Mối quan tâm này đã trở nên đặc biệt quan trọng vì cổ phiếu Oracle đã giảm mạnh so với đỉnh năm 2025 bất chấp sự tăng trưởng khổng lồ trong backlog AI của họ.

• Liệu backlog có thể chuyển thành doanh thu?

Con số RPO $638 tỷ là ấn tượng, nhưng các nhà đầu tư sẽ ngày càng muốn có bằng chứng rằng các hợp đồng đó đang được xử lý và trở thành doanh thu được ghi nhận. Bình luận của ban lãnh đạo về thời gian, năng lực trung tâm dữ liệu và triển khai khách hàng sẽ rất quan trọng. Một backlog đang tăng lên là tín hiệu tăng giá. Một backlog đang tăng lên nhưng không thể kiếm tiền đủ nhanh để biện minh cho khoản đầu tư cần thiết để hoàn thành nó lại là một câu chuyện khác.

Tại sao thu nhập Oracle có thể làm dịch chuyển thị trường rộng lớn hơn

Oracle không còn đơn thuần là một công ty phần mềm truyền thống. Nó đã trở thành một phần quan trọng của giao dịch cơ sở hạ tầng AI rộng lớn hơn của thị trường. Oracle nằm giữa các khách hàng AI lớn và cơ sở hạ tầng vật lý cần thiết để chạy các khối lượng công việc ngày càng đòi hỏi cao. Do đó, kết quả của họ cung cấp cho nhà đầu tư một điểm dữ liệu khác về sức mạnh của chi tiêu AI doanh nghiệp và kinh tế học của việc xây dựng trung tâm dữ liệu khổng lồ. Một báo cáo mạnh mẽ từ Oracle có thể củng cố quan điểm rộng rãi rằng nhu cầu cơ sở hạ tầng AI vẫn mạnh mẽ. Điều đó có thể có tác động đến các tên tuổi khác trong lĩnh vực đám mây, bán dẫn và trung tâm dữ liệu. Ngược lại, tăng trưởng đám mây yếu, hướng dẫn đáng thất vọng hoặc dấu hiệu cho thấy tài trợ và chi tiêu vốn đang trở thành hạn chế có thể làm sống lại lo ngại về việc liệu sự bùng nổ cơ sở hạ tầng AI có tạo ra lợi nhuận đủ hay không. Đó là lý do tại sao báo cáo hôm nay quan trọng hơn bản thân ORCL.

Câu hỏi thị trường lớn hơn

Thu nhập của Oracle đến vào một thời điểm đặc biệt quan trọng đối với giao dịch AI. Công ty có nhu cầu hợp đồng khổng lồ, doanh thu cơ sở hạ tầng đám mây tăng trưởng nhanh và tiếp xúc với một số khách hàng AI lớn nhất thế giới. Đồng thời, họ chi tiêu mạnh, huy động lượng vốn đáng kể và gánh vác gánh nặng tài chính lớn hơn nhiều so với trước khi mở rộng AI. Do đó, thị trường có hai câu chuyện cạnh tranh để định giá tối nay.

Kịch bản tăng giá: Tăng trưởng cơ sở hạ tầng đám mây của Oracle tiếp tục tăng tốc, backlog khổng lồ của họ chuyển thành doanh thu, và khoản đầu tư nặng nề hôm nay tạo ra một doanh nghiệp lớn hơn và lợi nhuận hơn theo thời gian.

Kịch bản rủi ro: Nhu cầu AI vẫn mạnh, nhưng chi tiêu và yêu cầu tài trợ của Oracle tăng nhanh hơn khả năng biến nhu cầu đó thành dòng tiền.

Do đó, đối với các nhà giao dịch, phản ứng có thể phụ thuộc ít hơn vào việc Oracle chỉ đơn thuần vượt qua đồng thuận EPS $1.75 và nhiều hơn vào những gì ban lãnh đạo nói về tăng trưởng đám mây, năng lực AI, chi tiêu vốn, tài trợ và chuyển đổi backlog. Con số thu nhập chỉ là điểm khởi đầu. Hướng dẫn và câu chuyện dòng tiền có thể xác định Oracle sẽ đi đâu tiếp theo.

Triển vọng phân tích kỹ thuật

ORCL hiện đang giao dịch quanh mức $161, thấp hơn hơn 53% so với đỉnh mọi thời đại quanh $345. Cổ phiếu đã phục hồi dần các khoản lỗ, nhưng vẫn còn một chặng đường rất dài để đạt được các mức cao kỷ lục mới. Đối với người mua, có vùng hỗ trợ quanh mức $140 và một đường xu hướng tăng tạo thêm sự hội tụ kỹ thuật. Một đợt giảm vào vùng hỗ trợ có thể cung cấp cơ hội mua vào khi giá giảm để định vị hướng tới mức $250 tiếp theo. Đối với người bán, việc phá vỡ dưới mức hỗ trợ có thể kéo dài đà giảm xuống mức thấp năm 2026 quanh $115.