Cổ phiếu token hóa đối mặt với những thách thức mới khi Wall Street tăng tốc

Tại một sự kiện ở Geneva, BeInCrypto đã dẫn dắt cuộc trò chuyện về cơ sở hạ tầng cần thiết để đưa thị trường vốn lên blockchain. Các diễn giả từ Zama, G-20 Group, Blobb.io và Rex Change cho biết token hóa hiện phải đối mặt với một bài kiểm tra khắt khe hơn: tạo ra các thị trường onchain có thanh khoản, riêng tư, tuân thủ quy định và thực sự có giá trị cho người dùng tổ chức.

Nasdaq và London Stock Exchange Group đang đưa cổ phiếu lên hệ thống blockchain. Một tranh cãi công khai gần đây về token AMC nêu bật lý do vì sao cơ sở hạ tầng cơ bản hiện quan trọng hơn chính các token.

Cuộc đua token hóa của Wall Street đã tăng tốc trong tuần này.

Nasdaq đồng ý đầu tư $100 million vào Payward, công ty mẹ của Kraken, để xây dựng cơ sở hạ tầng cho cổ phiếu token hóa. Vài ngày trước đó, London Stock Exchange Group đã hợp tác với Payward về cổ phiếu Vương quốc Anh được token hóa và một sàn giao dịch dự kiến cho giao dịch suốt ngày đêm.

Tuy nhiên, một câu hỏi khó khăn hơn đang nổi lên: Điều gì thực sự xảy ra khi cổ phiếu được chuyển lên onchain?

Chủ đề này đã trở thành tâm điểm trong “The New Financial Stack,” một phiên thảo luận do BeInCrypto điều phối tại Onchain Leaders Gathering vào September 8 ở Geneva.

Florent Gabriel từ Blobb.io, Jonathan Mathai từ G-20 Group, Antoine Hello từ Zama và François Meurier từ Rex Change đã xem xét những rào cản mà các tổ chức vẫn phải đối mặt trong cơ sở hạ tầng, thanh khoản, tính bảo mật và khả năng tiếp cận thị trường.

“Việc áp dụng ở cấp doanh nghiệp thực sự xảy ra khi chúng ta vượt qua các bằng chứng khái niệm riêng lẻ,” Antoine Hello, Giám đốc Định chế Tài chính tại Zama, một công ty xây dựng cơ sở hạ tầng blockchain bảo mật cho các tổ chức tài chính, cho biết.

Trước sự kiện, Hello lập luận rằng các tổ chức cần các hệ thống blockchain công khai có thể xử lý khối lượng giao dịch thực tế trong khi giữ cho dữ liệu tài chính nhạy cảm được an toàn.

François Meurier đã trình bày thách thức một cách thẳng thắn hơn.

“Không phải trên lý thuyết mà là cách nó vận hành trên thực tế. Chúng tôi làm điều này mỗi ngày,” Meurier, Nhà sáng lập kiêm Giám đốc Điều hành của Rex Change, một sàn giao dịch tiền mã hóa được quản lý và dịch vụ OTC có trụ sở tại Geneva, cho biết.

Một thị trường cổ phiếu song song đang hình thành

Thị trường đã đủ lớn để đòi hỏi sự chú ý. Tính đến September 10, RWA.xyz ghi nhận $2.91 billion cổ phiếu token hóa được phân phối và $13.31 billion khối lượng chuyển nhượng hàng tháng. Hơn 3.17 million địa chỉ đã nắm giữ các tài sản này.

Tuy nhiên, tăng trưởng không nhất quán. Số lượng người nắm giữ đã tăng 174% trong 30 ngày, trong khi khối lượng chuyển nhượng hàng tháng giảm gần 53%. Sự chênh lệch đó có ý nghĩa nếu các tổ chức kỳ vọng các thị trường sâu và đáng tin cậy chứ không chỉ là số lượng token lớn hơn.

Token hóa một cổ phiếu không giải quyết được thị trường chứng khoán

Vụ AMC đã cho thấy một vấn đề khác: quyền sở hữu.

CEO Adam Aron đã chỉ trích Robinhood sau khi họ bắt đầu cung cấp mức độ tiếp xúc token hóa với AMC mà không có sự chấp thuận của công ty. Các sản phẩm này bám theo giá cổ phiếu, nhưng người nắm giữ không thực sự sở hữu cổ phiếu AMC hay được hưởng các quyền cổ đông tiêu chuẩn. CEO Robinhood Vlad Tenev đã bảo vệ thiết lập này, lập luận rằng các công ty không thể kiểm soát mọi sản phẩm tài chính của bên thứ ba liên kết với cổ phiếu của họ.

The World Federation of Exchanges đã có quan điểm phê phán hơn, gọi một số cổ phiếu token hóa của bên thứ ba là “sản phẩm bắt chước” và cảnh báo rằng chúng có thể làm suy yếu các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường.

Sự căng thẳng đó cũng xuất hiện ở những nơi khác tại Geneva.

“Chúng tôi đang thực sự trong giai đoạn sản xuất,” Diana-Cezara Toader, Trưởng bộ phận Tài sản Kỹ thuật số tại UBS Asset Management, cho biết trong một phiên thảo luận khác về việc đưa token hóa từ các dự án thí điểm vào thị trường thực tế. Bà đã chỉ ra thanh khoản, cơ sở hạ tầng dùng chung và quy định là những rào cản còn lại đối với việc áp dụng rộng rãi hơn.

Francesco Ranieri Fabracci đã cô đọng vấn đề thành một câu nói duy nhất.

“Để token hóa một thứ gì đó, bạn cần làm cho token trở nên hữu ích,” Fabracci, Trưởng bộ phận Mở rộng Token hóa tại Tether, nơi ông làm việc trên Hadron, nền tảng của công ty để đưa tài sản thế giới thực lên onchain, cho biết.

Nasdaq và LSEG cho thấy Wall Street đã sẵn sàng thử nghiệm ý tưởng đó trên quy mô lớn.

Cơ sở hạ tầng giờ đây phải chứng minh rằng một cổ phiếu onchain có thể mang lại thanh khoản, quyền riêng tư và các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư mà đã làm cho cổ phiếu gốc trở nên hữu ích ngay từ đầu.