Yen mở rộng đà tăng xuống dưới 157.70 nhờ diều hâu BOJ và giọng điệu ôn hòa của Fed

Sự sụt giảm của USD/JPY xuống dưới 157.70 phản ánh sự định giá lại thực sự về kỳ vọng lãi suất chứ không phải do can thiệp, theo các nhà phân tích. Lời kêu gọi của thành viên hội đồng BOJ Takata về việc tăng lãi suất linh hoạt thay vì cố định được xem là động lực chính từ phía đồng yên. Trong khi đó, đồng đô la đang chịu áp lực riêng. Nhận xét của Williams trong tuần này, khi cho rằng đợt tăng lợi suất trái phiếu kho bạc là dấu hiệu của nền kinh tế khỏe mạnh và không ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 9, được xem là kém diều hâu hơn dự kiến và có thể đang góp phần vào sự yếu kém của đồng đô la đằng sau sự phá vỡ này. Các yếu tố địa chính trị cũng đóng vai trò: Các cuộc thảo luận riêng của Trump về việc kết thúc chiến tranh Iran và một báo cáo của CNN rằng quân đội Mỹ đã hộ tống 40 tàu chở 18 triệu thùng qua eo biển Hormuz vào thứ Ba đều cho thấy khả năng giảm phí bù rủi ro do dầu mỏ. Giá dầu thấp hơn sẽ làm giảm bớt một trong những rào cản của đồng yên, vì chi phí nhập khẩu năng lượng đã gây tổn hại cho điều kiện thương mại của Nhật Bản. Do đó, một sự giảm leo thang thực sự có thể khuếch đại mức tăng của đồng yên, mặc dù hiện tại điều này vẫn còn mang tính suy đoán. Báo cáo bảng lương thứ Sáu là yếu tố xoay chiều tức thời hơn.

---

Đồng yên đang tăng do chính sách diều hâu của BOJ, không phải do can thiệp, và đồng đô la yếu hơn cùng với phí bù rủi ro dầu giảm có thể tiếp tục đẩy USD/JPY xuống thấp hơn trước báo cáo bảng lương thứ Sáu.

In summary:

• USD/JPY giảm xuống dưới 157.70, tiếp nối đà giảm mạnh bắt đầu từ qua đêm trong phiên giao dịch thứ Tư tại Mỹ.
• Các nhà phân tích cho rằng đà tăng của đồng yên là do sự định giá lại diều hâu về kỳ vọng lãi suất của BOJ chứ không phải do can thiệp, với một chiến lược gia lưu ý rằng có ít dấu hiệu cho thấy USD/JPY có thể đạt mức cao mới trong nhiều thập kỷ sớm.
• Mức tăng của đồng yên lan rộng, với đồng tiền này cũng mạnh lên so với euro và bảng Anh.
• Vào thứ Tư, thành viên hội đồng BOJ Hajime Takata tuyên bố rằng ngân hàng trung ương nên thực hiện tăng lãi suất một cách linh hoạt để đối phó với lạm phát gia tăng thay vì tuân theo lịch trình cố định nửa năm một lần. Citi gọi những bình luận này là tín hiệu mạnh nhất từ hội đồng cho đến nay, làm sống lại triển vọng về một lộ trình tăng tốc hơn.
• Thị trường hiện gần như định giá đầy đủ việc BOJ tăng lãi suất trong tháng này.
• Nhận xét kém diều hâu hơn của Chủ tịch Fed New York John Williams trong tuần này, khi cho rằng đợt tăng lợi suất trái phiếu kho bạc là do nền kinh tế mạnh và tránh cam kết tăng lãi suất vào tháng 9, có thể đang góp phần vào sự yếu kém rộng hơn của đồng đô la đang thúc đẩy đợt biến động này.
• Thị trường thấy xác suất 61% Fed tăng lãi suất vào tháng 9. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ vào thứ Sáu, dự kiến cho thấy mức tăng 56.000 việc làm sau mức giảm bất ngờ 23.000 vào tháng 7, được xem là sự kiện chính có thể thay đổi kỳ vọng.
• Riêng biệt, Trump được cho là đang thảo luận về việc kết thúc chiến tranh Iran, và CNN đưa tin rằng quân đội Mỹ đã hộ tống 40 tàu thương mại chở khoảng 18 triệu thùng dầu qua eo biển Hormuz vào thứ Ba, một kỷ lục thời chiến. Cả hai sự kiện đều chỉ ra khả năng giảm giá dầu nếu tình trạng giảm leo thang tiếp diễn.
• Kể từ đợt can thiệp chung bất thường giữa Mỹ và Nhật để mua yên vào ngày 31 tháng 7, đồng tiền này đã gặp khó khăn trong việc giữ vững mức tăng do chênh lệch lãi suất rộng, lo ngại về tài khóa và giá năng lượng cao.

Đồng yên tiếp tục tăng vào thứ Năm, đẩy USD/JPY xuống dưới 157.70, kéo dài đà giảm mạnh bắt đầu từ qua đêm trong phiên giao dịch thứ Tư tại Mỹ. Các nhà giao dịch và nhà phân tích không liên kết động thái này với sự can thiệp của chính quyền Nhật Bản, mà là do sự định giá lại diều hâu thực sự về kỳ vọng lãi suất trong nước.

Mức tăng của đồng yên rộng rãi, cũng tăng so với euro và bảng Anh. Một chiến lược gia cho biết chính phủ Nhật Bản có ít lý do để can thiệp ngay bây giờ, với ít dấu hiệu cho thấy USD/JPY sẽ đạt mức cao mới trong nhiều thập kỷ sớm. Nguyên nhân là bình luận của thành viên hội đồng BOJ Hajime Takata vào thứ Tư, người nói rằng ngân hàng trung ương nên tăng lãi suất một cách nhanh nhẹn để chống lại lạm phát gia tăng thay vì tuân thủ lịch trình cố định nửa năm một lần như dự kiến. Citi mô tả đây là thông điệp mạnh nhất của hội đồng cho đến nay, lưu ý rằng thị trường đang xem xét bình luận của Takata "nghiêm túc hơn" và chúng làm sống lại khả năng về một lộ trình tăng tốc hơn. Việc BOJ tăng lãi suất trong tháng này hiện gần như được định giá đầy đủ.

Sự sụt giảm của USD/JPY không chỉ do sức mạnh của đồng yên. Nhận xét của Chủ tịch Fed New York John Williams hồi đầu tuần, khi mô tả đợt tăng lợi suất trái phiếu kho bạc là kết quả của nền kinh tế mạnh chứ không phải do rối loạn chức năng và không cam kết tăng lãi suất vào tháng 9, được xem là kém diều hâu hơn một số người dự kiến và có khả năng đang góp phần vào sự yếu kém rộng hơn của đồng đô la đằng sau động thái này. Khía cạnh đồng đô la của phương trình sẽ được kiểm tra vào thứ Sáu với báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ. Các nhà kinh tế dự báo mức tăng 56.000 việc làm, sau mức giảm đáng ngạc nhiên 23.000 vào tháng 7, và tỷ lệ thất nghiệp dự kiến giữ ổn định ở mức 4,1%. Thị trường định giá 61% khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng này. Các nhà phân tích cho rằng cần có số liệu bảng lương yếu hơn nhiều để thay đổi đáng kể kỳ vọng đó, đặc biệt sau nhận xét diều hâu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole. Một số lưu ý rằng các yếu tố cung như nhập cư thấp hơn và nghỉ hưu nhiều hơn có thể tiếp tục tạo ra số liệu việc làm mạnh, hỗ trợ kỳ vọng tăng lãi suất.

Một yếu tố mang tính suy đoán hơn đằng sau sức mạnh của đồng yên là tình hình thay đổi trong xung đột Mỹ-Iran, vốn đã làm tăng chi phí năng lượng và giá nhập khẩu cho Nhật Bản trong suốt cuộc chiến. Trump đang thảo luận riêng với các trợ lý cấp cao về việc liệu có nên tuyên bố kết thúc cuộc chiến kéo dài sáu tháng hay không, được cho là ủng hộ ý tưởng này, vì ông tin rằng áp lực kinh tế tiếp tục cuối cùng sẽ buộc Iran phải tháo dỡ chương trình hạt nhân hoặc sụp đổ. Riêng biệt, CNN đưa tin rằng quân đội Mỹ đã hộ tống 40 tàu thương mại chở khoảng 18 triệu thùng dầu qua eo biển Hormuz vào thứ Ba, mức cao thời chiến gần bằng mức trước chiến tranh, trong khi đánh chặn một tên lửa hành trình và đẩy lùi một số cuộc tấn công bằng máy bay không người lái. Nếu các phát biểu chính trị hoặc dữ liệu dòng chảy được cải thiện dẫn đến giảm leo thang bền vững, điều đó có thể làm giảm phí bù rủi ro địa chính trị trong giá dầu, loại bỏ áp lực chi phí đã gây hại cho điều kiện thương mại của Nhật Bản và có khả năng củng cố mức tăng của đồng yên. Tuy nhiên, hiện tại, cả hai diễn biến vẫn chưa được giải quyết, với Iran không có dấu hiệu lùi bước và quân đội Mỹ duy trì sự hiện diện kéo dài, không xác định trong khu vực.

Kể từ đợt can thiệp chung bất thường giữa Mỹ và Nhật để hỗ trợ đồng yên vào ngày 31 tháng 7, đồng tiền này thường gặp khó khăn trong việc giữ vững mức tăng, bị áp lực bởi chênh lệch lãi suất rộng với Mỹ, lo ngại về tài khóa ở Nhật Bản, và sự gia tăng trở lại của giá năng lượng liên quan đến xung đột. Động thái hôm thứ Năm cho thấy động lực này có thể đang thay đổi, ít nhất là tạm thời, khi sự định giá lại diều hâu của BOJ và tâm lý đồng đô la yếu hơn cùng nhau cung cấp cho đồng yên sự hỗ trợ mạnh nhất trong nhiều tuần.