机构对代币化资产的需求由何驱动?

BiFu Editorial · 2026-07-30 · 阅读 5 分钟


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机构对代币化资产的需求主要源于运营效率的提升,而非投机或新奇。更快的结算、24/7市场交易、可快速转移的抵押品以及闲置现金的收益管理,是推动机构建设这一资产类别基础设施的核心原因。

机构对代币化资产的需求主要由运营优势驱动,而非认为代币化能改变资产本身的价值。更快的结算减少了资金在交易与最终结算之间被占用的时间。代币化市场可以在正常交易时间之外进行交易。代表货币市场基金或国债的代币可以作为抵押品,在不同场所之间转移的速度快于传统证券。而代币化现金管理产品让机构能够在保持熟悉的风险特征的同时,从闲置余额中获得收益。这些原因并不意味着任何代币化产品没有风险;它们解释了为什么机构要围绕这一资产类别建设基础设施。

更快、更便宜的结算

传统证券结算采用批处理周期,可能需要一天或更长时间才能最终完成,期间多个中介机构对账记录。相同工具的代币化版本可以在共享账本上几分钟内结算,无需等待下一个结算窗口。

对于调动大量资本的机构而言,这一时间差至关重要。在途资金无法重新部署,结算延迟在交易与最终结算之间增加了对手方风险。这是代币化国债产品和货币市场基金时被引用的具体机械原因之一,与 机构为何对基金和国债进行代币化

不关闭的市场

传统交易所按固定时间运行,且与特定时区绑定。相比之下,代币化资产可以随时买卖或转移,因为其运行的基础设施不遵守市场假期或隔夜关闭。

这对于跨时区管理风险或流动性的机构最为重要。需要在正常市场时间之外调整头寸或转移抵押品的公司过去必须等待。不过,持续可用并不意味着持续流动性——一个永不关闭的市场在任意时刻仍可能只有很少的活跃买家和卖家,因此这一优势是关于进入市场的渠道,而非保证全天候以公平价格执行交易。

可即时转移的抵押品

机构不断提交抵押品,用于回购交易、衍生品保证金和其他担保义务。传统抵押品在机构之间的转移可能需要时间结算,当同一抵押品本可重新部署到其他地方时,这种效率低下就显现出来。

货币市场基金和国债产品的代币化份额已在结构化交易中作为抵押品进行实验性使用,使得抵押品本身可以在链上转移和验证,而非通过传统的托管链移动。市场基础设施提供商已与银行和资产管理公司进行了专门测试这种代币化抵押品流动性的试点。其吸引力显而易见:不在途闲置的抵押品可以继续赚取收益或支持另一个头寸。

驱动因素 解决的问题 需注意的风险或限制
更快的结算 减少资金在交易与最终结算之间被占用的时间 结算速度不消除基础资产的市场或信用风险
24/7市场准入 消除转账的交易所时间限制 全天候准入不保证任何时刻都有流动性
抵押品流动性 让代币化抵押品在场所之间更快转移 抵押品价值仍取决于基础资产的价值保持
现金管理收益 让闲置余额接触短期工具 收益不保证,取决于基础工具的表现

让闲置现金发挥作用

机构以及越来越多的财务部门持有需要保持流动性但不必完全闲置的现金余额。代币化货币市场基金和国债产品让他们能够通过与其他代币化活动相同的渠道持有短期、相对流动的工具,而不是将现金转回单独的传统账户。

知名资产管理公司推出的代币化政府货币市场基金等产品正是围绕这一用例增长的:现金管理,而非投机性追求回报。这些产品的回报仍来自基础短期工具,不固定,也不保本,因此绝不应将其作为独立卖点,脱离其来源、期限和结构来解读。

这与零售动机有何不同

零售对代币化资产的兴趣通常集中在获取以前难以触及的机会,如Pre-IPO股权或私募信贷。机构需求则更多是关于机构已能通过传统渠道获取的资产的运营效率。两者都是合理的,但驱动因素不同,混淆它们可能导致误读某个代币化产品存在的原因。您可以在 BiFu RWA页面上查看RWA产品如何描述其结构、期限和风险。

常见问题

为什么机构特别对代币化国债感兴趣?

代币化国债将熟悉且易于理解的基础资产与更快的结算和抵押品流动性相结合,让机构在不承担不熟悉的信用风险的情况下获得运营优势。这种组合——已知资产,新轨道——使代币化国债成为rwa.xyz等仪表盘追踪的增长最快的类别之一。

24/7交易是否意味着代币化资产比传统资产更具流动性?

不一定。全天候市场准入意味着你可以随时尝试交易,但并不保证有活跃的买家或卖家,尤其是在主要交易时间之外。流动性仍取决于实际使用某个代币化产品的参与者数量。

机构对代币化资产的需求是否等同于机构对加密货币的需求?

不是。机构对代币化现实世界资产的兴趣通常在于他们已持有的工具(如国债或货币市场基金)的运营效率,而加密货币需求通常涉及对比特币或以太坊等原生加密资产的风险敞口。因此,两者通常被分开追踪和讨论。

机构在采用代币化资产前权衡的最大风险是什么?

基础设施仍在成熟中的运营和对手方风险是常见担忧,此外还有基础资产本身的市场、信用和流动性风险。某些司法管辖区的监管不确定性也影响机构愿意多快扩大代币化持有量。

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