摩根大通策略师警告：AI交易集中化使多元化难以实现

摩根大通资产管理公司美洲首席市场策略师加布里埃拉·桑托斯表示，真正摆脱人工智能（AI）交易的多元化已变得难以实现。

桑托斯在CNBC的“收盘铃后”节目中表示，AI资本支出的规模已扩大到其影响几乎覆盖所有资产类别的程度，包括股票、固定收益和私人市场。

艰难夏季的教训

桑托斯指出，夏季期间的趋势逆转在7月最严重地打击了AI相关股票，其影响持续到8月。这一事件为看好AI的投资者提供了一个重要启示。

“你可以非常非常看好AI，但仍然需要非常非常仔细地考虑投资组合构建。”

她解释说，这要求更关注头寸规模、杠杆和多元化——即使对于那些相信AI将继续推动盈利周期延长的人也是如此。

桑托斯进一步指出，AI建设在不断发展，使传统的行业分类变得不那么可靠。超大规模企业、芯片制造商和软件公司在其各自行业内日益出现分化，而非同步交易。

这种担忧反映了华尔街其他地区的警告。一位知名投资者最近表示，市场现在就像一个单一的AI交易。

仍可实现多元化的领域

摩根大通创建了一个AI因子篮子，以评估资产和投资组合与更广泛AI交易的一致程度。桑托斯表示，研究结果表明，大多数资产现在都在同步波动。

真正的多元化主要局限于国债、黄金、核心房地产和欧洲股票。这种选择有限的情况让人想起近期关于更广泛的股票-债券多元化崩溃的警告。

过去，债券在经济衰退期间始终为投资组合提供缓冲。在金融危机后的二十年里，低收益率意味着仅债券就足够了。

但桑托斯表示，这种动态已经改变。资本竞争重新出现，伴随供应冲击、通胀和利率波动。她补充说，投资者现在需要更多能够抵御通胀的资产来完成其投资组合配置。

这种组合的可持续性可能取决于与AI相关的资本支出在今年剩余时间内的走向。