澳新银行认为澳洲联储仍将保持谨慎，尽管加息预期降温

对澳大利亚储备银行加息的预期降温，已在澳元失去支撑因素之际，美国国债收益率正在攀升，美联储也仍处于紧缩轨道上。这使得澳元容易受到美元进一步走强的影响。然而，持续高企的服务业通胀应会限制澳大利亚加息预期下降的幅度，从而限制短期债券收益率的下跌空间。油价下跌有利于澳大利亚整体通胀，但并未解决ANZ关注的本土服务业压力，因此预计澳洲联储将继续保持谨慎态度。

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经济增长正在放缓，但服务业通胀仍然高企，这使澳洲联储无法放宽政策，尽管再次加息的理由正在减弱。

• ANZ经济学家Siddhant Kalra指出，随着澳大利亚经济增长放缓，市场对澳洲联储进一步加息的预期已经减弱
• 第三季度截尾均值通胀环比上涨1.0%，同比上涨3.7%，高于预期和澳洲联储2%至3%的目标区间
• 市场服务业通胀录得自2024年以来最强年度涨幅
• ANZ将市场服务价格与国内产能限制联系起来
• 该机构表示，强劲的结果将使澳洲联储在未来几个月保持谨慎

随着更多证据显示经济正在放缓，对澳大利亚储备银行进一步加息的预期已经消退。然而，持续的通胀意味着央行不太可能放松警惕，ANZ经济学家Siddhant Kalra表示。

压力在澳洲联储青睐的核心指标上最为明显。截尾均值剔除了最极端的季度价格变动，在截至9月的三个月内环比上涨1.0%，同比上涨3.7%。这一数据高于预期，也高于央行2%至3%目标区间的上限。市场服务业通胀（主要包括取决于国内需求和劳动力成本的价格）录得自2024年以来的最大年度涨幅。

Kalra强调服务业细节是关键因素。市场服务价格与国内产能压力密切相关，因此它们反映出澳大利亚经济在多大程度上接近其极限，而非油价或汇率等外部因素。强劲的读数表明需求仍在挤压经济约束，这是央行最难以降低的通胀类型。

ANZ表示，这一结果的强劲程度可能会在未来几个月保持澳洲联储的谨慎立场。这使得央行处于一个棘手的位置。增长放缓反对进一步收紧，而顽固的核心通胀则反对暗示利率已见顶，更不用说为降息铺平道路了。

国际环境增加了复杂性。油价下跌缓解了整体通胀压力，但其他央行正转向鹰派。美国联邦储备委员会在10月通胀数据高于预期后，普遍预计将于12月加息，日本央行也有望上调其政策利率。

对澳洲联储而言，未来几个月可能以耐心而非行动为特征。除非服务业通胀缓解，否则即使再次加息的门槛变得更高，大幅降息似乎仍遥遥无期。