十月CPI后，德意志银行在其美联储加息预测中增加了1月加息

连续加息直至3月比市场对12月以后的定价更为激进。如果其他机构也采取类似立场，可能会引发国债曲线短端的重新定价并推高美元。这种情境使美元/日元面临向160水平施压，东京当局已对此发出警告，并加剧了黄金面临的逆风。对股市而言，更快的加息步伐来得不是时候，人工智能股票已因英伟达领导层动荡而承压。石油仍是一个变数：能源驱动的通胀重现将增强连续加息的理由，而原油持续下跌则会削弱它。

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德意志银行已将瑞银的“更快收紧”情境作为其基准预测，美联储的辩论现在集中在12月之后的步伐，而非12月是否加息。

• 德意志银行现在预计12月、1月和3月美联储各加息25个基点，在其此前预测的12月和3月加息基础上新增了1月加息。
• 这将使联邦基金利率目标范围从当前的3.75%至4%升至4.50%至4.75%。
• 这一修正是在10月CPI数据之后，该数据显示月环比上涨0.4%，而预测为0.3%，银行称这反映出全面上涨。
• 德意志银行并未排除在12月加息50个基点的可能性，此前Waller发表评论，但这并非银行的基准情景。
• 瑞银只维持12月和3月加息的基准预测。
• 市场认为12月加息25个基点的可能性超过95%，基于CME FedWatch。

德意志银行现在预测，美联储将在接下来的三次政策会议上每次加息，此前在高于预期的美国通胀数据后，其展望中增加了1月加息。该银行认为12月、1月和3月各加息25个基点。这将使联邦基金利率目标范围从当前的3.75%至4%升至4.50%至4.75%。

此前，德意志银行预计12月和3月加息，1月暂停。10月消费者价格报告改变了这一评估。整体价格环比上涨0.4%，而共识预测为0.3%，银行指出数据继续显示全面上涨。

银行还提到了更大幅度加息的可能性。在数据公布前，美联储理事Christopher Waller建议，如果价格压力加速，应考虑在12月加息50个基点，德意志银行称他的言论打开了这一选项。银行不排除加息半个百分点的可能，但表示50个基点并非其基准预测。

这一修正使德意志银行处于主要银行中较为鹰派的一端。例如，瑞银本周表示，利率设定委员会对加息50个基点的支持有限。它保留仅在12月和3月各加息25个基点的基准预测，但指出存在更多或更快紧缩的风险。两种观点有一个共同点：讨论已从美联储是否在12月加息转向其后续动作有多快。

市场几乎完全定价了12月加息。交易员将12月8-9日会议上加息25个基点的概率定为超过95%，根据CME FedWatch。

加息步伐的影响远不止债券市场。连续三次加息将给国债收益率带来压力，CPI公布后国债收益率已接近5%，并将支持美元。这也提高了那些因利率上升而挣扎的资产的门槛，从已回落至每盎司4000美元以下的黄金到高估值的科技股。接下来的考验来自11月劳动力市场数据以及12月会议前的更多美联储评论。