美联储威廉姆斯警告：反复的供应冲击使抗通胀之战复杂化

纽约联邦储备银行主席约翰·威廉姆斯周三再次强调了充满挑战的通胀环境，并告诫称，央行在致力于将通胀可持续地恢复到2%的过程中，不能忽视持续的供应中断。

威廉姆斯表示，劳动力市场目前并未对通胀压力做出贡献，他并认为，仅凭关税通常不会产生持久的通胀。他说，更大的风险在于，反复的供应冲击持续推高价格，并阻碍了向通胀目标迈进的进程。

这一观点在威廉姆斯近期的言论中反复出现。过去一年里，他将关税、能源和大宗商品价格上涨以及与中东冲突相关的供应链中断列为推高通胀的关键因素。他还将与人工智能投资热潮相关的某些商品和电力需求增强，视为需求暂时超过供应的一个领域。

威廉姆斯解释说，关键区别在于一次性的价格上涨与持续的通胀问题之间。关税或油价飙升可以提高价格水平，但不一定会引发持久的通胀周期。尽管如此，美联储必须确保这些冲击不会通过更广泛的价格设定行为或通胀预期而被固化。

自2025年以来，美国经济面临一系列供给侧冲击，而非单一事件。关税抬高了进口价格，而中东冲突引发了另一轮能源和大宗商品价格压力。威廉姆斯此前曾指出，这些效应已使央行实现2%通胀目标的进展停滞。

美联储无法直接使用利率来增产更多石油、取消关税或修复断裂的供应链。威廉姆斯说，它能做的是保持足够紧缩的货币政策，以防止这些冲击演变成更广泛、更持久的通胀过程。

关键不在于每一次供应冲击都应立即加息。相反，威廉姆斯认为，美联储必须评估冲击是会消退还是会变得足够持久，从而阻止通胀回归2%。