荷兰与法国的黄金及债券操作引发对美国资产安全性的辩论

荷兰央行决定将其黄金储备转移出北美，尽管在全球持有量中占比不大，但结合近期其他行动，其意义显著提升。除荷兰的黄金转移外，法国此前已将其黄金遣返回国，挪威主权财富基金也计划将其债券投资组合中美国国债的敞口从70%降至50%。这些举措共同表明，传统美国资产持有者之间正出现早期阶段的多元化趋势——如果德国（在美国存储黄金最多的外国持有者）效仿，这可能对美国国债需求及美元储备货币地位产生重大影响。各央行大多避免将没收担忧列为原因，而是指出流动性和危机应对能力，而外部分析师和经济学家则更直接地将其与唐纳德·特朗普总统任期的不可预测性联系起来。官方解释与外部分析之间的差距是缩小还是扩大，很可能比任何单个国家的举措更具指示性。

一个安静的趋势正在形成：各国央行悄然将黄金和债券移出美国，焦点现在转向最大持有者德国是否最终加入。

要点：

• 荷兰央行将黄金移出纽约，理由是“地缘政治动荡”，此前法国今年早些时候也采取了类似步骤
• 挪威2.4万亿美元的主权财富基金已提议削减其美国国债持仓，并将政府债券敞口从70%降至50%，该基金发言人已证实
• 一位美国知名经济学家告诉MarketWatch，这些举措反映的是“总统的非理性”，而非有针对性的政策威胁
• 同一位经济学家评估认为，美国阻止黄金外流的概率较低，但表示，在特朗普第二个任期于2029年1月结束、美国政策变得更明确之前，各国央行考虑这一风险并没有错
• 这位经济学家表示，他理解荷兰转移黄金的决定，尽管他认为潜在风险不太可能实际发生
• 提到的更广泛背景包括：特朗普的关税争端、1月委内瑞拉总统马杜罗被抓获、2月美伊战争爆发、8月末计划控制超过650亿桶委内瑞拉石油，以及与北约盟国的紧张关系、对格陵兰岛资源的觊觎、以及不断升级的美加贸易冲突

荷兰央行将黄金从纽约转移，效仿了法国此前的行动，一位美国资深经济学家告诉MarketWatch，这突显了美国作为金融避风港的角色与特朗普利用经济和军事压力追求其目标之间日益紧张的关系。荷兰央行以“地缘政治动荡”为由，而挪威2.4万亿美元主权财富基金另提议减少其美国国债持仓，并将整体政府债券敞口从70%降至50%，该基金发言人称。

这位经济学家认为，主要驱动力不是具体政策，而是他所描述的总统的不可预测性，他以特朗普最近威胁称，除非美联储降息，否则将切断与对美顺差国家的贸易关系为例进行了说明。他提出了特朗普可能突然决定不允许存储在纽约的黄金离开的可能性，但他承认这种可能性很小。尽管如此，他表示，各国央行有理由考虑这一风险，至少到特朗普在2029年1月结束第二个任期、政策前景变得更加明朗为止。在被问及在此背景下荷兰转移黄金的决定是否审慎时，他说他能够理解。

与黄金和债券操作一并被引用的发展清单十分广泛：特朗普去年引发市场动荡的全面关税战、1月委内瑞拉领导人马杜罗被拘留、2月美伊战争爆发、以及8月末宣布计划控制超过650亿桶委内瑞拉石油。此外，还有与欧洲和北约盟国持续的摩擦、针对格陵兰岛及其自然资源的行动、以及日益恶化的美加贸易争端。

值得注意的是，相关央行大多没有从没收风险的角度描述自身行动。德国在纽约持有任何国家中最大份额的黄金——约占总储备的三分之一——面临日益增长的国内政治压力要求其将黄金运回国内，但至今仍坚持认为纽约联储仍是可靠的存储合作伙伴。这一立场是否保持，或者德国是否最终效仿荷兰和法国的步伐，很可能会成为这一趋势能走多远的最明确指标。