高盛对人工智能保持乐观，云投资目标接近1.2万亿美元

高盛的分析聚焦于亚洲AI硬件市场，包括台湾、韩国和中国大陆，这些市场今日均处于假期。

这些亚洲市场依赖持续的云支出计划，即使债券收益率持续上升。随着云支出预计到2027年达到1.2万亿美元，投资者有理由逢低买入而非在利率驱动的下跌中减仓。该报告的关键洞察可能在于时机：市场可能波动持续至11月初，随后可能在年底反弹。这一时间线与美国中期选举、周二的白宫AI会议以及中国股市休市的一周重合。

这份报告，连同摩根士丹利的杠铃策略和瑞银的积极立场，强化了各大银行之间的广泛共识，即AI周期仍有动力。

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尽管债券收益率攀升，高盛仍坚持其对AI的信心。该行认为，8000亿美元的云支出加上亚洲估值接近历史低点，足以抵消利率逆风，并预测中期选举前后的波动将迎来年底反弹。

以下是要点：

• 高盛的Timothy Moe认为，即使政府债券收益率上升，AI股票仍然具有吸引力。
• 云超大规模企业今年预计支出约8000亿美元，到2027年约1.2万亿美元。
• 这些支出是亚洲AI硬件供应链的关键需求指标。
• 亚洲股票交易价格约为盈利的10倍，接近历史区间底部。
• 企业盈利增长预计将缓冲高利率的影响。
• Moe预测市场在美國中期选举前将波动，之后可能年底反弹。

据金十数据，高盛继续认为AI股票在政府债券收益率飙升时仍具价值。该行亚太股票策略主管Timothy Moe强调了巨额云支出对该地区硬件供应链的有力支撑。Moe指出，顶级云计算公司今年预计投资约8000亿美元，到2027年可能接近1.2万亿美元，他认为这一需求因素对亚洲AI硬件生产商至关重要。

这些言论发表之际，全球债券暴跌正挑战投资者对成长股的热情。长期国债收益率本周升至约二十年高位，提高了对未来盈利的折现率，给高估值板块带来压力。Moe认为，企业盈利扩张应能作为高利率背景下的缓冲。

估值是他论点的另一支柱。亚洲股票平均交易价格约为盈利的10倍，接近历史区间低端，Moe称其非常低。这使得该地区相比估值已处于高位市场更有能力承受利率压力，并增强了AI相关股票的理由。

Moe并不认为近期会一帆风顺。他预测在11月初美国中期选举前，市场将持续动荡，因能源价格高企和地缘政治不确定性带来额外压力。然而，在那段时期结束后，他预计年底前有反弹空间，由盈利增长和估值回升推动。

这一观点与大型银行在AI上的仓位变化相吻合。越来越多的策略师没有宣告这一主题的终结，而是认为投资周期仍有后劲，即使他们在讨论最佳押注在哪里。对于亚洲——其拥有AI硬件供应链的很大一部分——云支出计划规模仍是最重要的指标。

这一情景面临的风险是债券收益率继续攀升，最终迫使最大支出者重新考虑其投资节奏。目前，高盛押注对AI基础设施的投入加上该地区的低估值，将战胜高利率带来的逆风。