Hyperliquid旨在构建链上金融市场

Hyperliquid在加密项目中脱颖而出。该平台正致力于打造一个基于区块链的数字及传统资产交易场所。其核心投资理念是，金融市场可能转向区块链技术，使Hyperliquid成为这一转变的潜在受益者。

Hyperliquid最初凭借其去中心化永续合约交易所获得关注。永续期货允许交易者在无需持有资产且无到期日的情况下，进行杠杆多头或空头押注。这些合约现已成为一种主要的加密产品，交易量巨大。

那么，Hyperliquid究竟是什么？

Hyperliquid通过将DeFi的透明性和自我托管与中心化交易所的用户体验相结合，实现了差异化。它并非完全依赖自动化做市商，而是采用链上订单簿，通过类似于传统市场的买卖报价进行交易。

Hyperliquid目前领先于去中心化永续合约平台，占据了去中心化永续合约未平仓头寸的显著份额，并在衍生品交易量上挑战中心化交易所。该项目正从加密衍生品扩展至更广泛的金融市场。通过其HIP-3框架，开发者可以为股票、大宗商品和指数等资产推出永续市场。

Hyperliquid旨在构建能够代表任何金融市场的基础设施，而不仅仅是比特币、以太坊等加密资产的交易所。传统市场是分散的：股票、期货和大宗商品各有独立的系统，结算涉及经纪商、清算所、托管机构和银行。交易时间也受到限制。

区块链可以将交易、抵押品和结算统一在一个系统上。它不会在下午4点关闭；市场可以全天候运行，全球用户都能访问同样的流动性。Hyperliquid正在开发这一概念的高性能实现。

设想一下，在同一区块链上交易比特币、股票指数、大宗商品和其他资产，使用共享抵押品并进行链上结算。这代表着比仅仅建立一个加密交易所更大的机遇。这就是为什么Hyperliquid进军现实世界资产可能超越其当前的加密交易。如果代币化的股票、大宗商品和其他工具在全球范围内获得青睐，那么支持它们的交易所可能会吸引更多的交易量。

这种转变的迹象已经出现。HIP-3市场迅速扩张，目前占据Hyperliquid交易的显著部分。关键问题是，这是否会从加密原生试验演变为真正的金融市场替代方案。这引出了HYPE，即该平台的原生代币。

HYPE代币

HYPE的关键特征在于其与协议经济产出的关联。Hyperliquid利用费用通过其援助基金购买HYPE，部分购买后的代币随后被销毁。这将平台活动与代币需求联系起来。简化来说：更大的交易活动带来更高的费用，从而为更多HYPE购买提供资金，可能减少流通供应并增加价值积累。

HYPE不像公司股票。代币持有者不拥有Hyperliquid的所有权（如同股东那样），协议增长也不保证代币价格上涨。尽管如此，这种结构在加密领域罕见，它将平台活动直接与代币挂钩。这引起了机构的关注。

自2024年11月推出以来，HYPE相对于USDT已升值。

机构关注与投资逻辑

一个显著的案例是Stanley Druckenmiller的Duquesne Family Office。Duquesne并非直接购买HYPE，而是报告持有Hyperliquid Strategies（股票代码PURR）的股份，这是一家在纳斯达克上市的公司，主要从事收购HYPE。这为投资者提供了一种传统的股权方式来获得Hyperliquid的敞口。该公司旨在收集HYPE并增加每股敞口。

理论上，如果Hyperliquid吸引更多交易者、提高费用、回购更多HYPE并扩大其生态系统，投资者将从中受益。HYPE价格上涨可以提升公司的国库价值。更多交易者意味着更高的交易量，这会产生更多用于HYPE回购的费用。更大、更有价值的生态系统会吸引开发者和做市商，改善流动性和平台吸引力，这反过来又会带来更多交易者和活动。

这是投资逻辑的核心。Hyperliquid不必完全取代整个传统金融体系就能变得非常重要；只要抓住全球衍生品、代币化资产和其他金融活动的显著部分，就能建立一个可观的业务。

从技术层面看，该模型有若干吸引人之处。区块链市场可以全天候运行、快速结算，并支持可编程资产。开发者可以直接在交易基础设施上构建应用，培育一个生态系统，而不仅仅是一个交易所。

Hyperliquid Strategies（PURR）最近创下了历史新高股价。

涉及的风险

竞争是首要风险。中心化交易所如Binance和Coinbase拥有庞大的流动性、用户群和机构关系。其他去中心化交易所也在激烈争夺衍生品活动。因此，Hyperliquid必须保持其技术优势和流动性以捍卫其市场份额。

监管不确定性是另一个问题。随着Hyperliquid涉足股票、大宗商品和现实世界资产，它面临更严格的传统金融监管。因此，其进入主要市场的能力可能是长期增长的关键因素。

代币供应也很重要。HYPE有计划解锁，释放新代币可能导致卖出压力。回购必须创造足够的需求来抵消这种供应，才能使代币充分受益于生态系统的增长。

如何获得Hyperliquid敞口

最简单的方法是直接购买HYPE。这提供了生态系统敞口，但涉及加密风险：高波动性、监管不确定性、代币解锁和技术风险。

另一种选择是Hyperliquid Strategies，这是一家与HYPE国库相关的纳斯达克上市公司，交易代码为PURR。这通过传统股票提供敞口。

关键点在于：Hyperliquid的吸引力超出了代币价格。核心论点是，金融市场可能走向链上，而一个快速、流动性强、始终在线的交易所可能会抓住这一转变的显著部分。如果是这样，Hyperliquid可能会从一个成功的加密衍生品交易所转变为一个链上金融交易所，为早期支持者带来巨大的潜在收益。这解释了为什么像Druckenmiller这样的机构投资者已经注意到了这一点。