日本8月工业产出不及预期；零售销售增长放缓

工业产出的不及预期以及更疲弱的零售数据，使得更难主张 Bank of Japan 再次快速行动，市场参与者将把这些数据与制造商自己对9月和10月的预测所表达的信心放在一起评估。BoJ 的一位前执行董事将10月加息的可能性定在20%至30%左右，这意味着更弱的数据可能压低这一估计，不过该央行转向确保通胀不会过度上行，这告诫人们不要对单月数据解读过多。考虑到对 BoJ 的鹰派预期一直是近期环境的一部分，任何重新定价都可能首先体现在日元上。9月份的数据和 Tankan 企业调查将提供接下来的考验，以表明8月是否只是暂时下滑。

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日本8月份的数据在工业生产和零售销售两方面均不及预期，但制造商对未来几个月的乐观预测使整体前景显得不明朗。

摘要：

• 日本8月工业生产环比下降1.7%（预期为增长1.7%，7月数据被修正为-0.2%）。同比来看，产出上升3.4%，慢于此前的3.9%。
• 零售销售继7月增长2.4%之后，环比下降1.2%。同比来看增长2.7%，未达到3.3%的预期，也低于此前的3.7%。
• 接受 METI 调查的制造商预计9月产出将增长3.2%，10月将增长3.1%，与此前预计9月下降4.2%的预测相比出现大幅逆转。
• 8月产出下降1.7%，与制造商在7月调查中对当月预期的6.4%增长形成鲜明对比。
• BoJ 在9月将政策利率上调至1.25%，为1995年以来最高。BoJ 的一位前执行董事认为10月再次加息的可能性为20%至30%。

日本8月工厂产出下降，零售销售增长放缓，给这个在7月还显示出一定韧性的经济体注入了谨慎情绪。周三公布的数据显示，工业产出较7月下降1.7%，而市场预期中值为增长1.7%。此前7月为下降0.2%，较最初估计的增长0.1%有所下修。同比来看，产出增长3.4%，较此前的3.9%有所放缓。

零售销售也失去动能。月度销售下降1.2%，抹去了7月2.4%涨幅中的大部分，当时消费者支出超出了预期。同比来看，零售销售增长2.7%，低于3.3%的预期，并从此前的3.7%回落，而3.7%本身已从约4%的初值下调而来。

制造商的态度更为乐观。根据 Ministry of Economy, Trade and Industry (METI) 的调查，制造商预计经季节性调整后的产出9月将增长3.2%，10月增长3.1%。这与此前预计9月下降4.2%的预测相比出现大幅逆转。8月的结果也远低于制造商在7月调查中对当月预期的6.4%增幅，说明这些预测与实际结果可能有多大偏差。

这些数据出炉之际，Bank of Japan 继续收紧其货币政策立场。BoJ 于9月以7比2的投票结果将利率上调25个基点至1.25%，这一水平为1995年4月以来最高。行长植田和男表示，央行已进入一个新阶段，焦点从推动基础通胀率向2%靠近转向防止通胀过高。BoJ 的一位前执行董事告诉 Bloomberg，他认为10月进一步加息的可能性为20%至30%，这比许多经济学家的预期更早。该货币当局的下一次政策会议定于10月下旬举行。

制造业还遭遇了与美国-伊朗冲突相关的干扰，Investing.com 曾指出这一因素是日本7月数据的背景。8月是暂时性的小问题还是更根本的放缓，随着9月的生产和零售数据以及即将发布的 Tankan 企业调查，情况应会更加清晰。