拉加德：欧元区通胀冲击持续的时间将比预期更长

在欧洲央行行长拉加德发表讲话的前几天，欧洲央行进行了自伊朗战争以来的第二次加息，这强化了对利率变化保持敏感的理由。由于存款利率为2.5%，且德国央行行长约阿希姆·纳格尔提出可能进入温和限制性区间的可能性，市场可能会继续将进一步收紧的活跃风险计入价格，而不是即将暂停。欧元可能会因鹰派表态而获得一些支撑，但拉加德本人承认的增长风险，加上欧洲央行上调的增长预测，使利率预期的简单解读变得复杂。拉加德还谈到了估值过高的AI股票以及AI公司之间的循环风险，这普遍给风险资产带来了谨慎情绪。尽管如此，她强调，与早期周期相比，欧洲银行现在更有能力应对潜在的经济低迷。

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这位央行行长表示，由伊朗战争引发的通胀冲击尚未结束，并警告称，估值极高的AI股票可能面临回调。

要点：

• 在接受《法国西部报》采访时，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，通胀冲击比预期的更持久，并指出中东冲突仍在持续。
• 本周，欧洲央行自伊朗战争推高能源成本以来第二次加息，将存款利率提高至2.5%。首席经济学家菲利普·莱恩称该水平为中性利率的上限。
• 据拉加德称，能源价格上涨是由伊朗战争以及炼油产能减少（尤其是俄罗斯）导致的。她说，欧洲央行必须采取行动，因为欧元区经济仍然强劲。
• 德国央行行长约阿希姆·纳格尔表示，利率可能需要进入温和限制性区间，才能将通胀从3%以上降至欧洲央行2%的目标。
• 欧洲央行最新的预测上调了2027年和2028年的通胀预期，目前预计2028年将略高于目标。增长预测也有所上调。
• 另外，拉加德称AI估值非常高，并表示回调是可能的，她指出了循环风险：AI公司相互投资，然后相互授予供应合同。她指出，欧洲银行的资本状况现在比以前更好。
• 关于法国，拉加德敦促实施计划中的结构改革，拒绝了取消央行持有债务的想法，认为这在财务上有风险，否认了竞选总统的可能性，并表示她将于明年离开欧洲央行。她没有说明是否会任职到2027年10月。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧元区的通胀冲击将持续超出官员们的预期，她将持续的价格压力主要归因于中东冲突。

拉加德在周六发表于《法国西部报》的采访中表示：“当前的冲击持续时间更长。”她指出，伊朗战争持续扰乱能源市场，即使成本上升加剧了经济增长放缓的风险，能源价格的波动以及上行压力可能仍将继续。

她发表上述言论之前，欧洲央行自伊朗战争开始大幅推高石油和天然气价格以来第二次加息，将存款利率提高至2.5%。欧元区通胀率目前高于3%，政策制定者认为，可能需要进一步收紧政策才能使物价涨幅回到2%。拉加德将能源成本上升归咎于伊朗战争以及全球炼油产能的损失，并特别提到俄罗斯，她表示，这两者的结合推高了各地的价格。她认为，欧元区的经济实力意味着欧洲央行必须继续采取行动。

周五，德国央行行长约阿希姆·纳格尔表示，利率可能必须达到温和限制性水平才能抑制通胀，这与欧洲央行周四的预测一致，该预测显示2027年和2028年通胀将加快，目前预计2028年将略高于目标。增长前景也有所上调，表明欧元区有能力抵御中东冲突以及美国贸易政策带来的额外挑战。

拉加德在采访中还讨论了估值过高的AI股票，指出当前的定价非常高，该领域即将到来的IPO浪潮证实了这一点。她强调了循环风险：AI公司相互投资，然后相互授予微芯片等物品的合同。她说，回调是绝对可能的，但没有给出时间框架。她补充说，欧洲银行持有与AI相关的资产，但实力比早期周期强得多。

谈到法国政治，拉加德主张实施计划中的结构改革，并再次反对极左翼提出的取消央行持有的政府债务的提议，认为这一想法在财务上有害。她淡化了任何潜在的总统候选资格，称这种想法“讨人喜欢”但不可能实现，并表示她在欧洲央行任期结束后不会重返国家政坛，并指出她很快将年满71岁。拉加德确认她计划明年离开欧洲央行，但没有说明这是否意味着她将完成任期至2027年10月。