耐克回购计划造成79亿美元机会成本

耐克花费近121亿美元回购股票，这些股票此后大幅贬值，目前仅值约42亿美元。

自2022年6月以来，耐克以平均每股97.57美元的价格回购了1.244亿股自家股票。今天，股价开盘于33.70美元，这意味着回购造成了79亿美元的机会成本。

从技术上讲，公司注销了回购的股份，因此账面上不会显示已实现或未实现亏损。但算术结果是一样的，而且这次糟糕的时机选择造成的买入无法挽回。

如果等到现在，管理层本可以回购大约三倍数量的股票。但该计划始于2022年6月，即便在大举回购的情况下，股价仍下跌了71%。

事实证明这些回购毫无成效，消耗了赚得的2024-2026财年三年的净利润，而耐克当前股价较其平均回购成本低65%。

现有股东如今持有公司更大比例的股份，但这一更大的持股比例伴随的是一家规模小得多的企业。

耐克的市值已从2022年6月的1870亿美元跌至今天的510亿美元。

耐克“糟糕”的收入前景

即使股价下跌，耐克仍继续买入股票，在2024财年花费43亿美元，2025财年花费30亿美元。

到了2026财年，公司意识到这些成本迅速上升，于是将回购削减至仅1.22亿美元。

今年迄今为止，股价又下跌了46%。

耐克指引糟糕

— Jim Cramer (@jimcramer) 2026年10月1日

即使在截至2025年8月31日的三个月里，耐克也将停止回购计划归咎于“经营现金流减少”。

随着现金流入减少，回购停止，悲观交易者在买盘减少的市场中抛售。

最初180亿美元的回购授权中还有约59亿美元尚未使用，但耐克近期并未暗示任何恢复此前回购节奏的计划。

正如Protos上周五股价触及13年低点时所报道的，耐克的困境源于大中华区销售额下滑、市场份额被竞争对手夺走、关税带来的成本压力，以及Jim Cramer称之为“糟糕”的疲软收入前景。