中国人民银行将外汇风险准备金率上调至6%，释放放缓人民币升值信号

中国人民银行的这一决定表明，北京方面对人民币快速升值感到不安。它为美元/人民币和美元/离岸人民币在当前水平附近提供了底部支撑，但并未改变整体趋势。流动性影响较小，因此市场很可能将其视为警示信号，每日中间价是进一步行动的关键指标。其影响扩散：当中国人民银行抵制人民币升值时，往往也会抑制其他与人民币同向波动的亚洲货币的涨幅，包括韩元和新台币。这也可能对澳元产生轻微影响，澳元经常作为中国经济增长的代理货币交易。时机很重要，因为美元已经因伊朗外交的希望而走弱。如果美元进一步下跌，中国人民银行可能需要采取更强有力的措施来维持其期望的水平。

此前：

• 中国央行及监管机构将在股市创纪录连续12周下跌后开会讨论支持措施

通过减少中国境内美元的供应量，央行试图遏制人民币的上涨。尽管措施力度较小，但它发出了一个关于北京青睐的汇率方向的不容误解的信号。

要点：

• 自11月15日起，中国人民银行将银行的外汇存款准备金率从4%上调至6%。
• 央行表示，该措施旨在加强对银行业外币流动性的监管。
• 该比率决定了银行必须将多少比例的外币存款作为准备金。提高该比率会减少国内市场上可用的美元数量。
• 历史上，中国人民银行曾通过提高该比率来缓和人民币升值，并在货币疲软期间降低该比率来支撑人民币。
• 周一，中国人民银行将美元/人民币中间价设定在约6.71，远弱于路透预测的约6.66，这进一步证明央行正在抵制人民币升值。
• 对流动性的影响有限，这意味着政策信息对市场的影响可能大于技术细节。

中国的银行将被要求将更大比例的外币存款作为准备金。这一技术性举措收紧了国内美元流动性，市场可能会将其解读为北京希望缓和人民币升值的信号。

中国人民银行宣布将金融机构的外汇存款准备金率上调2个百分点，从4%提高至6%，自11月15日起生效。央行称此举是加强银行体系外汇流动性管理的措施。

该比率的功能类似于更常见的人民币存款准备金要求，但适用于外币存款，主要是美元。当比率提高时，银行必须将更多美元存入央行，从而减少了其可以贷款、投资或出售的金额。随着美元变得更加稀缺，其相对于人民币的成本上升，从而缓解了人民币面临的部分升值压力。

中国人民银行双向使用这一工具。在2021年人民币强劲升值期间，该行两次上调该比率，并在2022年和2023年人民币走弱、央行旨在支撑货币时下调了该比率。自上次下调以来，该比率一直保持在4%，因此这是多年来的首次上调。

此次调整的规模有限。当中国人民银行在2022年类似地将该比率下调2个百分点时，澳新银行计算得出，这将向市场注入约200亿美元的外汇，与中国整体外汇市场相比规模较小。关键因素是信号，而非实际的流动性变化。

其他信号也与此一致。周一，中国人民银行设定的每日美元/人民币中间价约为6.71，远弱于路透模型调查估计的约6.66。这表明央行已经在抑制人民币升值。中国人民银行还进一步表示，其目标是保持人民币总体稳定，防止汇率过度波动。

对于市场参与者而言，实际含义是北京方面表示希望人民币更渐进地升值。它并不是要逆转人民币的走势。每日中间价将是最透明的指标，显示是否会采取额外措施，尤其是在美元继续下跌的情况下。